逸仙電商「砍彩妝、押護膚」：營收連增，卻淨虧9000萬

近日，完美日記母公司逸仙電商（YSG.US）發佈2026年第二季度業績報告。財報顯示，公司第二季度營收增長至11.4億元，較去年同期增長5.1%，連續七個季度實現同比增長。

然而，在營收回暖的同時，淨虧損卻從上年同期的1950萬元擴大至9080萬元。

財報顯示，公司旗下三大護膚品牌，Galénic法國科蘭黎、DR.WU達爾膚和EVE LOM伊芙瓏增長強勁，助力護膚業務同比高增40.4%，實現營收8.16億元。護膚板塊營收佔總營收的比例從上年同期的53.5%升至71.5%。

回顧2025年，逸仙護膚業務收入同比增長63.5%至22.8億元，首次超越彩妝成為第一大收入來源。到2026年一季度，護膚業務營收佔比已超過五成。本季度71.5%的佔比，進一步印證了護膚業務作為核心增長引擎的穩固地位。

逸仙方面告訴財聞，當前，化粧品市場的結構性變革仍在持續深化，本土品牌在研發投入、成分創新上的積累也將持續轉化為市場競爭力。逸仙電商以「世界級美粧創新先鋒」為願景，不斷夯實科研驅動的可持續發展模式，堅持高研發投入，提升產品科技含量。

逸仙電商創始人、董事長兼CEO黃錦峰在業績報告中表示：「二季度國內美粧市場展現出較強韌性，市場增速有所修復，但行業競爭加劇，整體依舊面臨挑戰。在此背景下，公司業務仍處在戰略轉型的關鍵階段。其中護膚業務保持強勁增長勢頭，單季營收貢獻率達到70%以上。」

與護膚業務形成鮮明對比的是彩妝板塊的持續收縮。財報顯示，公司彩妝品牌淨收入同比下降35.8%。對此，黃錦峰坦言，彩妝業務在競爭中面臨結構性逆風，公司會更主動地調整資源聚焦，積極優化業務結構。

值得注意的是，彩妝業務的下滑並非完全被動。公司在業績報告中解釋稱，毛利率從上年同期的78.3%降至73.9%，主要歸因於彩妝業務計提更高的存貨撥備，這與公司主動優化品牌組合及精簡SKU（庫存單位）的舉措有關。由此可見，逸仙電商正在主動為彩妝業務「瘦身」，將資源向高增長的護膚品牌集中。

費用端同樣承壓。第二季度公司總運營費用為9.757億元，較上年同期的9.059億元增長7.7%。其中，銷售及營銷費用為8.076億元，較上年同期的7.224億元增長10.8%；銷售及營銷費用佔總淨收入的比例從上年同期的66.5%升至70.7%。

公司解釋稱，這主要由於在擴大核心護膚品牌消費者認知度和建立長期品牌資產方面的戰略性投入，加上抓住抖音平臺強勁增長勢頭而產生的更高流量獲取成本。

在業務結構調整的同時，逸仙電商持續加碼研發投入。財報顯示，2026年二季度公司研發投入3725萬元。自2020年起，公司累計投入超7.7億元用於研發創新。

資本層面亦有重要動向。今年5月，逸仙電商1.2億美元可轉債首期發行落地，獲得信宸資本及高瓴資本聯袂加註。據公告，募集資金將用於產品研發、全球供應鏈整合、海外市場拓展等方向。

渠道拓展方面，今年7月，逸仙電商與絲芙蘭中國達成戰略合作，旗下核心品牌完美日記正式進駐中國約300家絲芙蘭門店，覆蓋北上廣深等核心消費城市。

逸仙電商董事兼CFO楊東皓表示：「2026年第二季度，我們實現了營收的温和增長。這一業績主要得益於護膚品業務40.4%的同比增長，該增長足以抵消彩妝業務面臨的營收壓力。展望未來，面對動態變化的市場環境，我們將繼續堅持嚴謹的運營管理，重點提升營銷投入效率，並逐步優化運營成本結構。」