智駕迎來技術與商業模式三重拐點，新勢力與核心供應鏈或將率先受益

截至9月4日10點56分，上證指數漲0.54%，深證成指漲0.45%，創業板指漲0.63%。跨境支付(CIPS)、文化傳媒、數字貨幣等板塊漲幅居前。

ETF方面，港股通汽車ETF易方達（159121）漲1.96%，成分股佑駕創新（02431.HK）、商湯-W（00020.HK）、黑芝麻智能（02533.HK）、地平線機器人-W（09660.HK）、理想汽車-W（02015.HK）漲超5%，華晨中國（01114.HK）、五一視界（06651.HK）、速騰聚創（02498.HK）、博泰車聯（02889.HK）、廣汽集團（601238.SH）等上漲。

消息面上，中國新能源汽車產業正加速向自動駕駛新階段邁進，2025年底長安與北汽兩款車型獲國內首批L3級有條件自動駕駛產品准入許可，北汽極狐阿爾法S已在北京指定路段開展上路通行試點，自動駕駛從「技術驗證」加速邁向「量產應用」新階段，驅動板塊大漲。

【券商觀點：交銀看好旺季與智能化；申萬重AI外溢；中信建投重供需與訂單；國聯重智駕奇點】

驅動視界表示，第五代電驅動系統（2020年上市的iX3開始搭載）還將用於iX系列車型。這套系統使用了電流勵磁同步電機，可以通過控制電流精確調整電磁力，因此在滿載（高轉速）和部分負載（低轉速）時均能保持平穩運轉。與永磁同步驅動電機（PMSM）不同，無需使用磁鐵和稀土材料，可降低採購風險和成本。

中信建投證券表示，堅持供需第一，估值第二的核心價值觀，總體而言需要等待板塊需求變量出現打破當前的平衡，低估值板塊有較強安全邊際。①大儲、户儲板塊、鋰電及材料在二季度開始業績增長兑現，供需形勢依然良好，近期受到外部環境變化挑戰，估值水平明顯回落，值得繼續重點關注。

國聯民生表示，智能化奇點已來，自主技術輸出孵化機遇。智能化能力將成為車企競爭的重要因素。隨着自主新勢力城市輔助駕駛加速落地，我們判斷智能駕駛正逐步迎來技術、用户接受度和商業模式的三重拐點，看好智能化佈局相對領先、產品周期、品牌周期向上的優質自主車企。

【個股拆解】

佑駕創新：深圳佑駕創新科技股份有限公司是一家主要從事提供智能駕駛及智能座艙解決方案的中國公司。該公司主要運營三個業務。

商湯-W：商湯集團股份有限公司是一家從事人工智能（AI）基礎設施和大模型研發及應用的公司。在AI基礎設施「大裝置SenseCore」與AI大模型體系「日日新SenseNova」的深度協同下，該公司的業務涵蓋三個板塊：生成式AI、傳統AI和智能汽車。

黑芝麻智能：黑芝麻智能國際控股有限公司是一家主要從事提供車規級計算系統級芯片（SoC）及基於SoC的智能汽車解決方案的公司。該公司的主要產品包括車規級SoC，例如華山系列和武當系列。

地平線機器人-W：Horizon Robotics是一家主要提供乘用車高級輔助駕駛（ADAS）和高階自動駕駛（AD）解決方案的投資控股公司。該公司主要通過兩個分部開展業務。

理想汽車-W：理想汽車是一家主要從事智能電動汽車設計、開發、製造和銷售的控股公司。該公司的主要產品包括理想L9、理想L8、理想L7、理想L6以及理想MEGA,其車型涉及六座運動型多用途車(SUV)、五座SUV以及多用途車(MPV)。

【關注思路】

港股通汽車ETF易方達（159121.SZ）跟蹤恆生港股通汽車主題指數，其核心成分股涵蓋了在智能駕駛與AI技術領域佈局領先的港股整車龍頭，乘用車含量最高、新勢力含量最高，前五大權重股包括吉利汽車、比亞迪股份、小鵬集團-W、理想汽車-W、福耀玻璃。