港股開市：恆指輕微上升1.20%，科指升1.46%，黃金與貴金屬全線上升，紫金黃金國際走高4.12%

華盛資訊9月4日訊，港股三大指數全線上升，截至開市，恆生指數輕微上升1.20%，報25515點；國企指數輕微上升1.15%，報8481點；恆生科技指數升1.46%，報4533點。

恆指成分股中，紫金礦業上升4.02%，聯想集團走高3.21%，洛陽鉬業走高2.71%，匯豐控股輕微上升1.53%；中國石油股份持平，李寧輕微下跌0.45%，萬洲國際輕微下跌1.44%。

科指成分股中，MINIMAX-W走高2.70%，京東集團-SW走高2.53%，百度集團-W走高2.46%，騰訊控股走高2.17%，阿里巴巴-W升1.86%，智譜升1.44%，中芯國際輕微上升1.40%，比亞迪股份持平，攜程集團-S平開，騰訊音樂-SW持平。

板塊方面

黃金與貴金屬全線上升，紫金黃金國際走高4.12%，紫金礦業走高4.02%，龍資源走高3.42%，潼關黃金走高3.29%，赤峰黃金走高3.04%。美國就業走弱壓低加息預期，疊加美元美債回落與避險升溫，推動金價修復並強化板塊重估；同時業績驗證景氣，紫金黃金國際2026H1歸母淨利增64.68%，赤峰黃金上半年歸母淨利17.32億元增56.5%，顯示高金價正持續向礦山利潤端傳導。

ChatGPT全線上升，美圖公司走高2.56%，京東集團-SW走高2.53%，百度集團-W上升2.46%，金山雲上升2.42%，商湯-W走高2.20%。板塊走強核心在於AI商業化進入業績兑現與估值重估階段，市場更看重ARR、RR、Token消耗和持續服務收入。美圖H1營收22.1億元、經調淨利增39.5%，AI應用ARR升至6.2億元；商湯H1營收增23.4%、RR增124%且首次實現IFRS盈利，顯示行業正由項目制轉向可持續訂閲變現。

雲計算齊升，騰訊控股上升2.17%，阿里巴巴-W升1.86%，金蝶國際升1.57%，中國軟件國際升1.15%，金山軟件輕微上升0.98%。板塊走強源於AI投入向雲平臺、SaaS應用與政企落地擴散，帶動軟件雲服務重估；如金蝶上半年AI原生產品收入同比增189%，中軟國際中標2.45億元西安智慧交通項目，疊加騰訊持續回購並獲南向加倉，顯示資金正圍繞「算力投入—產品落地—訂單兑現」主線集中佈局。

光伏太陽能全線上升，信義光能升0.47%，協鑫科技輕微上升0.72%。板塊走強核心在於電力設備景氣與儲能裝機擴張提升需求預期，同時硅料「反內卷」后價格修復，帶動產業鏈盈利築底；協鑫科技上半年營收57.8億元、歸母虧20.8億元但顆粒硅毛利改善且推進樂山二期20萬噸磷酸鐵鋰，印證龍頭正以成本修復和材料延伸穿越周期。

紡織品、服裝與奢侈品升跌互見，希音-W回落2.38%，李寧輕微下跌0.45%，滔搏輕微上升0.45%，波司登升0.47%，普拉達輕微上升1.11%。板塊分化本質上反映可選消費修復偏弱、資金仍低配且細分賽道競爭加劇，市場更看重增速持續性、盈利穩定性與海外政策風險；希音上市后因增速放緩、關税及ESG擾動被持續壓估值，李寧則受流水轉弱、渠道降價和跑鞋同質化拖累，顯示服飾行業仍處於需求偏謹慎與價格博弈並存階段。

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大行最新觀點

中泰國際：多空因素交織之下，料港股短期維持震盪格局

中泰國際表示，美國今晚將公佈8月非農就業數據，此前8月ADP就業人數低於預期，若非農數據繼續疲弱，或進一步緩和市場對美聯儲加息的憂慮，利好黃金、科技、房地產等利率敏感板塊，但同時也將印證美國經濟增速承壓，抑制原油、銅等周期性大宗商品的需求前景；疊加美伊局勢持續緊張加劇油價波動，在多空因素交織下，預計港股短期大市將維持震盪格局。

招銀國際維持維立志博（09887）「買入」評級 聚焦LBL-024於WCLC/ESMO的數據讀出

招銀國際表示，港股生物科技股維立志博-B（09887）作為臨牀階段公司，已於2024年及2025年分別完成LBL-051和LBL-047兩項對外授權，其中核心產品LBL-024被視為主要價值驅動，具備泛瘤種拓展潛力，並已進入NDA階段，針對三線及以上EP-NEC適應症的上市申請已獲國家藥監局受理，預計2027年上半年有望獲批；同時，公司正推進一線EP-NEC、NSCLC、BTC、ESCC及HCC等十余項臨牀研究，NSCLC和BTC或成為下一階段重點註冊方向。該機構指出，LBL-024及LBL-034將在WCLC和ESMO披露的臨牀數據，或成為公司估值重估的重要催化劑，維持其「買入」評級，目標價100.50港元。

招銀國際維持智譜（02513）「買入」評級 指業績展現公司穩健的ARR增長趨勢

招銀國際表示，智譜（02513）業績反映出經常性收入穩健增長及較強增長前景，新增披露的用户規模和參與度數據進一步強化其正面判斷；該行認為，公司在模型迭代速度、智能水平與單任務成本之間實現較好平衡，持續處於大語言模型行業前沿，長期商業化空間可觀。基於客户對其基座模型採用勢頭強勁及基礎設施能力提升帶來的效率改善，招銀國際將公司2025至2028年收入複合年增長率預測由199%上調至275%，預計2028年總收入達381億元人民幣，並將目標價由1503.9港元上調至1985.0港元，維持「買入」評級。

國信證券維持康方生物（09926）優於大市評級 指雙抗放量

國信證券表示，康方生物上半年收入18.06億元，同比增長28%，其中商業銷售收入18.04億元，同比增長29%，主要受卡度尼利和依沃西納入醫保后快速放量帶動，銷售費用率下降至43.56%，商業化效率提升，虧損收窄至4.47億元。研報指出，依沃西在肺癌領域優勢持續強化，並向膽道癌、結直腸癌、胰腺癌、頭頸鱗癌及三陰乳腺癌等泛瘤種拓展，卡度尼利則推進全球臨牀佈局，公司同時加快IO 2.0+ADC 2.0戰略及CNS、自免等多元管線研發。國信證券維持其2026至2028年營收及盈利預測，並維持「優於大市」評級，提示需關注商業化及創新葯研發進度不及預期風險。

東吳證券維持小鵬汽車（09868）買入評級 指其為稀缺物理AI標的

東吳證券稱，小鵬集團-W發佈第二代VLA大模型OTA 6.3.0，升級后在長時序感知、流式推理、未來軌跡推演及端側參數架構等方面提升明顯，黃燈通行、對向博弈、加塞遮擋等複雜智駕場景表現改善，反映港股新能源汽車與智能駕駛板塊在物理AI方向持續推進。研報指出，公司依託大規模訓練數據、算力與快速數據迴流機制構築技術體系護城河，並通過Master Agent、Robotaxi、機器人及更多車型覆蓋推動技術底座複用和商業化延展，海外本地化落地亦在推進。東吳證券維持其盈利預測及「買入」評級，同時提示乘用車價格戰、智駕商業化、L3/L4政策節奏及人形機器人產業化進展等風險。

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