半年報里的消費新風向｜左手縣域右手海外　新茶飲雙向突圍

　　國內新茶飲行業如今正站在轉折點上。從已披露的茶飲行業上市公司2026年半年報來看，行業整體已告別高速擴張期，邁入存量競爭的精耕細作階段。行業頭部企業一方面強化供應鏈、提升單店盈利等「硬實力」，另一方面則在深挖下沉市場、海外市場等增量新空間。

　　頭部企業利潤承壓　行業轉向精耕細作

　　從行業整體來看，頭部上市茶飲品牌今年上半年營收增速顯著放緩。蜜雪冰城、古茗、茶百道、滬上阿姨、霸王茶姬、奈雪的茶這六家茶飲品牌，上半年合計營收約367.8億元，同比增長約9.0%，較此前普遍20%至30%的增速明顯下降。

　　從具體企業的營收來看，今年上半年，蜜雪冰城以152.2億元的營收穩居首位，同比增長2.3%；古茗營收74.7億元，同比增長31.9%；茶百道營收26.5億元，同比增長6.2%；滬上阿姨營收25.9億元，同比增長42.4%；奈雪的茶營收18.9億元，同比下滑13.1%。霸王茶姬上半年總淨收入為69.6億元（以美國通用會計準則口徑計算，下同），同比微增3.5%。

　　企業利潤端的壓力更為明顯。上半年，蜜雪冰城利潤為23.2億元，同比下滑14.7%。古茗利潤為15.7億元，同比下降3.6%。滬上阿姨利潤為3.2億元，同比增長58.3%。茶百道利潤為3.4億元，同比增長3.5%。奈雪的茶淨虧損1.0億元，虧損額同比有所收窄。霸王茶姬方面，綜合一季度、二季度財報來看，公司上半年利潤為9.1億元，同比增長20.9%。

　　中銀證券社服分析師糾泰民表示，今年上半年，所有茶飲品牌均面臨去年外賣大戰的高基數壓力，同店表現承壓，但分化明顯。「行業已逐步進入精耕細作階段，供應鏈成熟、單店模型打磨得好的品牌，更受加盟商青睞、表現更優，未來市場會進一步向頭部品牌集中。」

　　霸王茶姬創始人張俊傑在業績會上表示，新茶飲行業正從增量共榮轉向存量博弈，用户需求與消費渠道也在發生結構性變化。

　　面對市場新局，企業在經營端努力精耕細作，持續優化供應鏈和運營能力。例如，滬上阿姨通過源頭直採和規模議價降低採購成本；蜜雪冰城持續完善多温區物流體系；茶百道新設淮安倉配中心，提升區域配送效率。

　　佈局更深　下沉市場成核心增長引擎

　　在行業整體增速放緩的背景下，頭部企業紛紛將目光投向新賽道。下沉市場已從「可選項」變為「必選項」，正成為拉動頭部企業營收增長的核心引擎。

　　古茗、滬上阿姨、茶百道等這些上半年營收增速位於前列的品牌，對於下沉市場正在進一步重點佈局，不斷加大市場滲透。

　　截至今年6月底，古茗三線及以下城市門店數量佔比提升3個百分點至55.2%，鄉鎮門店數量佔比進一步由去年同期的43%提升至45%。滬上阿姨通過主品牌與平價子品牌「茶瀑布」的協同，三線及以下城市門店數量佔比達53.4%，同比上升2.3個百分點。茶百道三線及以下城市門店佔門店總數的比重升至46.2%，上升1.1個百分點。

　　茶百道在財報中表示，將持續深化市場滲透，重點把握下沉市場的結構性增長機遇，並結合不同城市層級及商圈特點，優化門店模型及拓展節奏。

　　糾泰民表示，下沉市場的潛力在於供需兩端均有空間。據公開資料顯示，2023年一線城市人均年消費現製茶飲約70杯，三線及以下僅13杯，下沉市場複合增速預期更高，且人力、房租成本優勢明顯，門店更易快速回本。因此茶飲企業要爭取更大營收，下沉市場會是更大的增長來源，佈局更深的企業有望獲得更大競爭力。

　　中銀證券社服分析師李小民則從行業演進階段判斷，當前茶飲市場競爭的關鍵要看單店能否存活，二三線城市成本可控，更易跑通盈利模型，對於企業來説是「兵家必爭之地」。

　　海外競速　企業尋求第二增長曲線

　　海外市場也成為頭部品牌尋求增量的重要方向。與下沉市場不同，品牌出海的意義不僅在於新增門店數量，更在於打開品牌溢價空間、降低單一市場依賴。

　　今年二季度，霸王茶姬海外市場商品交易總額達5.0億元，同比增長114.3%，已連續四個季度實現環比提升，海外門店增至399家。蜜雪冰城海外門店全球化版圖已拓展至17個國家，新進墨西哥、巴西及吉爾吉斯斯坦市場。

　　蜜雪冰城方面表示，將深耕東南亞市場並持續滲透中亞及美洲等新市場，在穩步提升門店經營質量的基礎上，繼續擴大當地的加盟門店網絡。同時，計劃適時開拓其他市場，致力於打造具有世界級影響力的全球化食品飲料品牌。

　　糾泰民將「出海」定位為茶飲企業在品類擴充、產品升級外的又一增長曲線。「從市場容量來看，全球現制飲品市場規模遠大於中國單一市場。中國品牌想要實現進一步發展，需要着重考慮出海帶來的新增量。」

　　業內人士認為，和下沉市場相比，茶飲企業出海面臨更多挑戰。「核心是合規和本地化運營。各國食品安全標準存在差異、各地合規要求不同。此外，企業的供應鏈建設、原材料選擇、本地冷鏈運輸能力等差異也可能導致海外品控不穩。」糾泰民説。

　　李小民也表示，本地化不僅是產品和人力的本地化，中國品牌能否實現從「走出去」到「走進去」，關鍵在於文化融合的深度。

　　不過糾泰民認為，整體來看，憑藉國內充分競爭積累的運營經驗、供應鏈管理能力和規模化優勢，中國品牌在面對海外本土新興品牌時仍具備一定的競爭優勢。

　　業內專家認為，茶飲企業2026年上半年的財報揭示了一個清晰趨勢：中國新茶飲已告別「遍地黃金」的粗放時代。頭部企業戰略重心正從「跑馬圈地」轉向紮實提升運營與供應鏈基本功，以期在下沉市場「廣積糧」、在海外市場「深挖洞」，實現品牌的長期良性發展。