地緣衝突加劇全球供應緊缺 美國柴油價格升至四年新高

美國零售柴油價格目前已超過中東戰事初期觸及的高點，升至2022年年中以來的最高水平、並逼近歷史紀錄。美國汽車協會(AAA)的數據顯示，全美加油站柴油平均價格周三升至每加侖5.783美元，距離2022年6月創下的歷史最高紀錄每加侖5.816美元僅一步之遙。幫助司機尋找低價加油站的應用GasBuddy的石油分析主管Patrick De Haan表示，按照目前的上漲軌跡，柴油價格似乎將在下周一勞動節(9月7日)之前突破歷史紀錄。

今年以來，隨着中東衝突持續令供應承壓，柴油價格受到強力推動。在中東，美國與伊朗之間持續的對峙限制了通過霍爾木茲海峽的能源出口。在和平時期，該水道承擔着全球五分之一的石油和液化天然氣運輸量，同時也運輸大量石油產品。

與此同時，烏克蘭不斷使用無人機襲擊俄羅斯煉油廠，在俄羅斯禁止柴油出口之際進一步加劇全球供應壓力。俄羅斯柴油出口禁令在近期延長后，將至少持續至9月30日，因為俄羅斯政府試圖在烏克蘭襲擊期間確保國內市場供應。在烏克蘭發動前所未有的一輪襲擊之前，俄羅斯曾是主要柴油出口國，供應量約佔全球總供應量的10%。

殼牌首席執行官Wael Sawan此前表示，成品油市場正遭受俄羅斯煉廠遇襲、波斯灣及紅海航運風險構成的「三重威脅」。道達爾首席執行官Patrick Pouyanne則指出，儘管部分原油貨輪仍能通過霍爾木茲海峽，但已無成品油得以運出。

庫存同樣是個大問題。根據美國能源信息署(EIA)周三公佈的數據，美國柴油庫存處於有史以來同期最低水平。鑑於9月標誌着柴油需求旺季的開始，這一點至關重要。其中，美國東海岸的情況尤其嚴峻，當地柴油庫存處於有記錄以來的最低水平。

這些因素共同推動柴油期貨成為Bloomberg商品指數中2026年漲幅最大的品種，並進一步加劇了全球通脹壓力。柴油通常被稱為全球經濟的「主力軍」，從發電、供暖，到運輸和農業，幾乎無處不需要柴油。

柴油價格的上漲也可能影響消費者對通脹走勢的判斷以及信心水平，並在中期選舉前持續成為美國總統特朗普及共和黨的「絆腳石」，因為生活成本不斷上升的問題正在引發越來越多的擔憂。本周早些時候，特朗普在一次閉門會議上敦促煉油商提高國內柴油和汽油產量。

全球投資者已經做好準備，應對美聯儲可能加息以遏制通脹的可能性。美聯儲主席沃什上周五在傑克遜霍爾全球央行年會上警告稱，價格上漲的速度並沒有出現有意義的放緩，並表示政策制定者必須確信通脹確實正在放緩，否則央行「還有工作要做」。

此外，柴油價格飆升正令煉油商受益。在美國，將原油加工成柴油的煉油利潤率一度觸及每桶超過100美元的歷史紀錄。在煉油企業中，瓦萊羅能源(VLO.US)和馬拉松原油(MPC.US)的股價今年以來均已上漲一倍以上。

高盛集團近日進一步強化對全球煉油市場趨緊的警告，指出中東地緣衝突及俄烏戰事持續擾亂成品油流通，並將柴油生產利潤預測較此前上調逾一倍。高盛分析師團隊在8月28日的一份報告中指出：「針對中東及俄羅斯煉油設施的襲擊事件增多，使本已緊繃的全球煉能進一步承壓，推動成品油裂解價差升至新高。柴油仍是本輪漲勢的核心。」

報告指出，目前全球煉廠非計劃停工規模較季節性均值高出60%，且儘管部分需求已受損，成品油庫存仍在持續下滑。高盛預計，明年美國市場柴油相對布倫特原油的每桶煉製利潤均值將達63美元，歐盟市場為49美元，遠高於此前分別預測的27美元和19美元。