上半年營收同比下降53.5%，中手遊靠砍開支收窄虧損

轉自：北京日報客户端

近日，港股上市公司中手遊發佈2026年中期報告。上半年，該公司實現總營收3.55億元，同比下降53.5%；歸母淨利潤虧損9015.5萬元，較上年同期的6.39億元大幅收窄約86%。

虧損收窄的主要動力來自費用端的大幅壓縮。2026年上半年，中手遊銷售及分銷開支從去年同期的3.73億元降至0.31億元，降幅達91.8%；研發成本從0.94億元降至0.23億元，減少75.5%；行政開支從0.86億元降至0.36億元，減少58.1%。三項核心費用合計削減超過4.6億元。

其中，營銷開支降幅最為明顯，從去年同期的3.64億元降至2394萬元，降幅達93.4%。中手遊解釋稱，報告期內上線新遊產生的營銷開支較少，同時堅持「小成本試錯」的發展策略，並推進AIGC（人工智能生成內容）在發行營銷中的應用。

費用端的收縮未能完全抵消營收下滑帶來的影響。上半年，中手遊公司毛利0.68億元，同比減少73.8%。財報解釋稱，部分老遊戲步入生命周期后期，推出折扣版本帶動渠道分成比例抬升；與此同時，IP版權方分成及攤銷金額相對穩定，收入減少后佔比被動提升。

收入結構上，中手遊全面下滑。上半年遊戲發行收入2.81億元，同比下降57.3%，佔總營收79%；遊戲開發收入0.52億元，同比下降29.6%；IP授權收入0.23億元，同比下降31.1%。

針對遊戲發行收入下滑，報告歸結為三點原因：2026年規劃新品多排定在下半年，上半年新遊戲貢獻有限；《吞噬星空：黎明》《聊天群的日常生活》《牛頭人GO》等產品於報告期內下架；《斗羅大陸：逆轉時空》《春秋玄奇》《鬥破蒼穹：巔峰對決》等老遊戲步入生命周期后半程，收入下滑。

費用壓縮帶來了賬面虧損的收窄，但營收腰斬和毛利率大幅回落，暴露出中手遊在遊戲產品青黃不接期的結構性困境。營銷費用大幅削減雖改善了短期利潤表，但也意味着公司在新品推廣和市場聲量上的投入同步收縮，這對以產品驅動收入的遊戲公司而言，是一把雙刃劍。

對於下半年，中手遊儲備了較為密集的產品管線。國內市場計劃上線《代號：遮天》《武林俠鬥》《代號：天穹》《代號：新傳奇》四款產品；海外市場則有《Monster Loop：獸神轉生》（已於8月27日在日本上線）、《口袋征服》《仙劍世界》《斗羅大陸：史萊克學院》等產品陸續推出。新產品能否在下半年接棒貢獻收入，將成為市場觀察其全年業績走向的焦點。