Stripe收購失敗后，PayPal的下一步計劃是什麼？

有報道稱，由收購公司Advent International和支付處理商Stripe領導的財團放棄了對這家金融科技先驅的追逐，PayPal Holdings（PYPL）股價大幅下跌。該集團此前曾向該公司出價超過500億美元（每股約60.50美元），這筆潛在交易將被列為有史以來最大的杠杆收購之一。隨着收購的取消，PayPal的扭虧為盈現在依賴於新任首席執行官恩里克·洛雷斯（Enrique Lores）的獨立執行。

儘管如此，儘管市場情緒低迷和利率壓力，分析師的情緒仍然好壞參半，一些專家強調了該公司的估值上行、Venmo勢頭和強勁的自由現金流產生。

儘管出現大幅拋售，但許多分析師仍對PayPal保持樂觀立場，認為放棄的收購是管理層專注於運營改進和價值創造的潛在催化劑。

樂觀主義者指出，PayPal的現金流產生強勁，2026年自由現金流約為60億美元，同時還實施了積極的60億美元股票回購計劃，回購收益率可達約13%。分析師強調了Venmo的出色表現--第二季度總支付量（TPV）同比增長14%，連續第七個季度實現兩位數增長--以及Braintree的企業支付勢頭，連續第九個季度實現盈利增長。該公司的較低預期市盈率約為10倍，遠低於5年平均水平17.9倍，如果執行成功，也提供了巨大的上漲潛力。

然而，看空者指出接受率正在壓縮，由於聯合營銷費用和組合變化，交易接受率下降7個基點，至1.61%。活躍賬户同比增長僅放緩0.3%，加上非交易運營費用預計2026年將增長7-8%，這給利潤率擴張帶來了阻力。來自Apple Pay（AAPL）和Google Pay（GOOG）（GOOGL）的競爭繼續給PayPal的品牌結賬部門帶來壓力，該部門按貨幣中性計算僅增長2%。

以下是一些分析師的言論細分：

IWA Research，評級：強買強賣：「現在，估值回落到更有吸引力的水平，因為據報道，我認為是一個非常折扣的收購被放棄了-從公司的優勢中去除了潛在的上限-我相信機會更加強大，因為PayPal的交易價格低迷，這為重新評級留下了巨大的空間，而其在新的首席執行官領導下的轉變進展和基本面仍然非常堅實。」- PayPal：放棄的收購要約可能會讓投資案例變得更有力

這位亞洲投資者，評級：強勢買入：「Stripe和Advent International退出交易后，PayPal現在回到了原點，投資者的注意力可能會在未來幾周和幾個月內回到金融科技的核心運營業績上。我看到PayPal可以在這里採取一些戰略行動，包括可能分拆其Venmo品牌支付業務以及加速股票回購，作為補償投資者失去收購機會的一種手段。」- PayPal：據報道Stripe已退出;以下是2個備用選項

吉提斯·齊斯，評價：購買：「好消息是，現在沒有人在追求它，管理團隊可以再次集中精力，看看能做些什麼來一勞永逸地扭轉這艘船。我相信PYPL最大的增長催化劑仍然是Venmo。原因是，它為該公司提供了一個更年輕、高度參與的消費者切入點，並提供了一種將歷史上低貨幣化的點對點應用程序轉變為更廣泛的資金管理和金融服務平臺的方法。」- PayPal：交易已取消，所以讓我們現在專注於重要的事情

Yiannis Zourmpanos，評級：買入：「隨着條紋降臨收購出價不再發揮作用，貝寶控股公司的成功。將被單獨處決PayPal業務中利潤潛力最高、參與度最高的部分也是增長最快的部分。這是一個正在形成的有利的組合轉變，即使它還沒有在混合盈利能力中可見。」- PayPal的輕松賺錢消失了

PayPal目前在Seeking Alpha的量化系統中獲得了持有評級。儘管增長擔憂和活躍用户增加放緩給指標帶來壓力，但在最近的拋售之后，該公司保持了強勁的盈利能力和有吸引力的估值。該股在交易與支付處理服務行業40只股票中排名第14位。

盈利能力：該公司表現出穩健的盈利能力，獲得A級，並得到了強勁的自由現金流產生，預計2026財年將產生60億美元，以及約83.1億美元的現金和現金等值物以及29.5億美元的短期投資的強勁現金儲備的支持。

估值：估值為D+，股價接近預期收益的10倍，遠低於5年平均水平17.9倍。共識估計顯示，每股收益增長將從2026年的1.48%加速至2027年的7.56%和2028年的9.25%。

增長：增長指標獲得A+級。品牌結賬增長放緩至2%（貨幣中性），而活躍賬户同比僅增長0.3%。

Momentum：Momentum獲得C級，反映了近期技術疲軟和股價下跌測試50日移動平均線53.81美元。該股的RTI為36.66，預示着接近超賣區域的強勁熊市勢頭。

收益修訂：盈利修正得分為B，儘管利潤率面臨更廣泛的壓力，管理層仍將2026年全年非GAAP每股收益指引上調至5.38美元左右，2026年交易利潤率上調至約156億美元。

彭博社報道稱，由Stripe（STRIP）和Advent International組成的財團放棄收購該公司后，PayPal（PYPL）股價在上市前暴跌17%。該集團此前曾向這家支付巨頭出價超過500億美元，儘管在4月份退出財團之前，Block（XYZ）也參與了初步討論。

該消息引發11.68%的大幅拋售，導致股價跌至54.29美元，該股測試50日移動均線53.81美元附近的支撐。持續跌破該水平可能預示着進一步的技術疲軟，並可能使200日移動平均線51.28美元成為下一個主要支撐位。這一下跌還影響了大量配置PayPal的專注於金融科技的交易所交易基金，包括配置11.12%的Direxion Daily PYPL Bull 2X ETF（PYPU）、配置7.22%的Global X FinTech ETF（FINX）以及配置6.91%的Amplify Digital Payments ETF（IPAY）。

管理層目前正在推進獨立的戰略計劃，包括在2-3年內實施15億美元的總運行成本節約計劃，並已確定2026年近4億美元的成本節約計劃。首席執行官恩里克·洛雷斯（Enrique Lores）正在尋求對平臺統一的投資，希望將Braintree、PayPal Full Payments和Hyperwallet合併到一個平臺中。這一報價只是PayPal作為疫情時代寵兒在2021年獲得的約360億美元估值的一小部分，該股在過去五年中下跌了80%。