財報橫評 | 七大商用車企半年報掃描：濰柴動力千億營收斷層領先，出海「雙雄」半年齊破十萬輛

在今年上半年國內乘用車市場承壓運行的背景下，商用車板塊以逆勢走強的姿態扛起了汽車市場穩健增長的大旗，1至6月實現銷量229.7萬輛，同比增長8.3%。從商用車上市公司2026半年報來看，「歷史新高」「翻倍增長」也成爲了貫穿多份財報的關鍵詞。

據不完全統計，截至目前，濰柴動力、中國重汽、一汽解放、福田汽車、宇通客車、中通客車、金龍汽車等商用車企業已悉數披露2026年半年報。縱觀各家成績單，一條清晰的產業主線浮出水面：出口成為最大增長引擎，新能源從政策驅動全面轉向市場驅動，智能化從概念驗證走向規模化商用。

國聯民生證券研報指出，「今年上半年重卡、客車需求復甦疊加海外訂單放量，板塊盈利彈性最強。其中重卡受益於基建、物流更新需求，是整車板塊中確定性最強的細分賽道」。

濰柴動力營收規模斷層領先

從營收規模來看，在已發佈2026半年報的商用車企中，濰柴動力以營收1231.63億元、同比增長8.85%的業績斷層領先，這一數字比中國重汽、一汽解放、福田汽車三家之和還要多。

不過，重卡「三巨頭」（中國重汽、一汽解放、福田汽車）的營收差距已縮小至50億元以內。其中，中國重汽以384.1億元的營收在重卡「三巨頭」中位列第一，同比增長46.82%；一汽解放緊隨其后，營收375.71億元，同比增長33.81%；福田汽車營收336.68億元，同比增長10.86%。

客車領域，宇通客車以167.19億元營收穩坐行業「頭把交椅」，金龍汽車、中通客車分別錄得營收110.85億元和40.14億元。

從歸母淨利潤絕對值來看，濰柴動力也以77.01億元的數據遙遙領先；宇通客車18.67億元位居第二；中國重汽9.73億元、福田汽車9.05億元緊隨其后。而從歸母淨利潤的增速來看，一汽解放雖以1459.16%的增幅排第一，但這與其去年同期基數過低有關，其3.06億元的歸母淨利潤在行業中仍屬偏低。

在眾多財報數據中，歸屬於上市公司股東的扣除非經常性損益的淨利潤（以下簡稱扣非淨利潤）往往更能反映企業主業的真實盈利能力。在已披露的2026半年業績商用車上市公司中，有三家扣非淨利潤增速均優於歸母淨利潤。其中，宇通客車扣非淨利潤為17.96億元，同比增長15.83%；福田汽車扣非淨利潤為7.77億元，同比增長41.04%；宇通重工扣非淨利潤為0.83億元，同比增長18.59%。

商用車出海「雙雄」格局初步形成

透過七份商用車產業鏈上市公司2026年半年報，出口和新能源兩大增長極已清晰浮現，其中，出口已走向「多極共進」。 

今年上半年，中國重汽出口重卡（含聯營出口）10.84萬輛、同比增長57.1%，出口收入309.12億元，同比增長54%。福田汽車出口10.91萬輛、同比增長38.9%，兩大頭部企業半年出口均突破十萬輛，商用車出海「雙雄」格局初步形成。

客車出口領域，截至報告期末，宇通客車累計出口各類客車超13.8萬輛，在新能源客車領域已累計出口超1.3萬輛。金龍汽車出口客車1.78萬輛，同比增長26.76%；新能源客車出口2777輛，同比增長35.20%。

「截至報告期末，公司大中型客車出口銷量行業第一，海外業務毛利率表現優異，成為利潤提升的重要支點。」金龍汽車在2026年半年報中表示。

出口與新能源共振，為商用車產業打開新增長空間的同時，智能化、自動駕駛在商用車領域也進入商業化落地的關鍵期。比如，福田汽車利用蒼穹智駕產品架構平臺，將實現封閉園區、城市道路、高速干線、全域無人駕駛的梯度化覆蓋；宇通重工在報告期內發佈新款5t自動駕駛洗掃車后，將持續推動高級別自動駕駛環衞車在市政道路、園區、高速等多元化場景下的商業化落地進程。

另外，易控智駕在公告中披露，截至2026年6月30日，其在運行無人礦卡數量超過3100台，已下訂單、處於交付流程中的車輛超過1000台。

「當前，國內智能駕駛產業正迎來結構性拐點，乘用車智能輔助駕駛快速普及、物流行業降本增效壓力持續加大，疊加商用車從業人員老齡化、新生勞動力供給不足等現實問題，多重產業因素共振，推動着商用車智能駕駛從示範應用加速走向規模化落地。」福田汽車智能駕駛系統開發首席總工程師田俊濤表示。

高增長下暗流湧動

成績之外，隱憂同樣不容忽視。在商用車行業出口高歌猛進、新能源集體放量的同時，地緣政治壁壘、原材料成本波動、技術路線不確定性的三重壓力也如影隨形。

宇通客車在2026半年報中明確表示：「地緣衝突引發國際原油價格劇烈波動，可能對客車行業形成雙向影響。」一方面，傳統燃油客車全生命周期使用成本大幅攀升，可能抑制部分價格敏感型市場的採購需求，尤其對依賴柴油公交、長途客運的發展中國家造成成本壓力；另一方面，高油價顯著拉大燃油車與電動車的運營成本差距，可能倒逼部分市場加速新能源客車替代進程，為電動化出海創造結構性機遇。

國內市場競爭同樣激烈。中國重汽在半年報中直言，國內重卡市場已進入深度存量競爭，新能源重卡成為內銷增長主力，傳統燃油車型需求承壓。新勢力企業加速入局，整體銷售空間受到擠壓。天然氣重卡受氣價波動影響，終端銷量出現階段性波動，各企業在電池、電控及運營方案上的競爭日趨激烈。

與此同時，商用車企業新能源業務高速增長的背后，上游原材料價格正經歷劇烈反彈。中國重汽在2026半年報中指出，「重卡產業鏈涉及多類原材料，上半年大宗商品價格走勢分化，電池及部分有色金屬成本明顯上漲，化工產品價格回落。地緣政治衝突持續擾動能源供應，外部環境複雜多變，大宗商品價格波動的不確定性較大，疊加物流與海運成本起伏，整車及零部件企業的生產成本控制面臨持續挑戰」。

隱憂之外，積極因素同樣明確。2026年5月，交通運輸部、國家發展改革委等11部門聯合印發《推動新能源重卡規模化應用實施方案》，多措並舉加快推動新能源重卡規模化應用。該方案明確提出，到2030年新能源重卡滲透率達到40%，保有量突破160萬輛、佔比達到20%左右，為新能源重卡市場帶來極大利好。

福田汽車副總經理、卡文汽車董事長秦志東在接受《每日經濟新聞》記者採訪時表示：「我們預判今年國內新能源商用車的市場滲透率將持續走高，特別是重卡市場，其新能源滲透率有可能會超過50%，市場發展空間很大。」

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