【券商聚焦】光大證券維持中國龍工（03339）買入評級 指裝載機及海外業務高增

金吾財訊 | 光大證券發佈研報指，中國龍工（03339）2026年上半年實現營業收入66.6億元人民幣，同比增長19.0%；歸母淨利潤7.7億元，同比增長22.4%。毛利率為21.5%，同比上升1.3個百分點；淨利率為11.6%，同比上升0.3個百分點。

分業務看，輪式裝載機實現收入31.6億元，同比增長37.2%，為營收增長的核心驅動力，主要受益於國內市場需求復甦、政策帶動裝載機需求上升以及銷售組合中高價值裝載機佔比提升。挖掘機實現收入10.3億元，同比增長27.7%，受「十五五」規劃推動建設項目及更新換代需求帶動。叉車實現收入16.9億元，同比下降10.2%，銷量有所承壓。零部件實現收入7.5億元，同比增長29.7%。

海外業務方面，2026年上半年實現海外收入19.8億元，同比增長21.2%，海外收入佔比達29.7%，同比提升約0.5個百分點。研報指，中國工程機械企業依託完備供應鏈與柔性規模化製造、快速迭代及特殊工況適配能力、電動智能化優勢實現國際競爭力持續增強，疊加「一帶一路」沿線國家與新興市場基建項目建設及資源國礦業資本開支增長周期，公司海外收入有望延續高景氣增長。

電動化方面，2026年1-7月電動裝載機銷量29523台，同比增長80.6%，電動化率達31.5%，同比提升9.3個百分點。公司作為電動裝載機領先企業，隨着電動裝載機滲透率不斷提升、行業競爭格局不斷優化，有望深度受益。

公司有望深度受益於國內工程機械行業復甦以及工程機械國際化、電動化趨勢，光大證券維持公司26-28年歸母淨利潤預測15.8/18.3/20.7億元基本不變，對應EPS分別為0.37/0.43/0.48元，維持「買入」評級。

風險提示：行業競爭加劇風險；下游行業景氣度下行風險；海外市場拓展不利風險；金融投資虧損風險；中東局勢變化風險。