【券商聚焦】國盛證券維持奧克斯電氣（02580）增持評級 指全球化佈局領先

金吾財訊 | 國盛證券發佈研報指，奧克斯電氣（02580）2026年上半年實現營業總收入175.04億元，同比-12.85%；歸母淨利潤11.08億元，同比-40.84%。收入下降主要系中東地緣政治局勢緊張、人民幣升值導致海外收入下降及國內終端消費需求疲軟。

分產品看，2026H1中央空調、家用空調收入分別同比-9%、-14.1%。分區域看，中國大陸、亞洲（不含中國大陸）、歐盟、北美、南美收入分別同比-4.06%、-18.81%、-33.06%、-2.06%、-18%。其中歐盟及亞洲區域收入降幅較大。

利潤率方面，2026H1毛利率同比-1.42pct至18.11%，主要受原材料價格上漲及人民幣升值影響。銷售/管理/財務費率分別為4.32%/2.91%/0.10%，同比變動+0.31pct/+0.21pct/-0.08pct。淨利率同比-2.99pct至6.33%。

公司全球化佈局領先，但考慮到原材料上漲及人民幣升值的情況，預計公司2026-2028年實現歸母淨利潤19/20.26/21.45億元，同比增長-15.0%/6.6%/5.9%，維持「增持」投資評級。

風險提示：原材料價格波動、房地產市場波動、市場競爭加劇、匯率波動。