250億無錫電驢龍頭，10億收購外賣神車

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銷售走低，下沉縣鄉。

撰文丨余卓禧

8月下旬，雅迪董事局主席董經貴在一天之內，簽發了兩份公告。

一份宣佈以10.2億元現金收購金箭科技100%股權；一份公佈了2026年1—6月業績，營收淨利雙雙下滑。

董經貴花大價錢將金箭收歸囊中，意圖明顯。

金箭主打下沉市場和外賣騎手群體，其收入和利潤都在增長。其積累的騎手用户資源和渠道網絡，正是雅迪渠道與用户佈局中的薄弱環節。

強調高性價比的金箭，與持續向中高端升級的雅迪，恰好形成互補。

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一拍即合

董經貴看中的金箭，最大武器是極致性價比。

品牌主流車型價格集中在2000—3000元，依靠價格優勢、基礎配置和低維修成本，建立了穩定客户群。

2025年，其銷量首次突破300萬輛，收入同比增長約54%至26.80億元；淨利潤為1.23億元。

金箭紮根三四線城市、縣城和鄉鎮市場，在全國佈局了4000多家終端網點。其大部分客户是外賣騎手，旗下車型號稱「外賣神車」，峰神、金鋼等車型直接瞄準配送場景。

而且，金箭獨立開發了「智能芯2.0」系統，融合多項安全技術，覆蓋電池、電機和控制器等核心部件。

如今，問題不在於賣不動，而在於金箭原有的性價比路線遭遇了增長瓶頸。

新國標落地后，研發、產品創新、供應鏈和合規成本都在提高。

此外，九號等智能化品牌的快速崛起，也在改變年輕消費者的選擇。到2026年6月，金箭的市場份額降至3.8%。

對一家非上市企業來説，要完成下一階段升級，需要投入更多資金和資源，歸入龍頭雅迪的懷抱，不失為一個好選擇。

當下，董經貴自身壓力不小。

1—6月，雅迪營收182.36億元，同比下降5%；淨利潤同比大降27.18%至12.01億元。

雅迪3000元以上產品的佔比，去年已達到57.4%，主戰場越來越偏向主流和中高端。

今年延續了這個趨勢，1—6月，其電動自行車的銷量同比下降37.8%，而價格更高的電動踏板車，銷量逆勢增長63.7%。

藉助收購，雅迪或許能覆蓋更多的縣鄉市場和平價消費群體。

雅迪的中高端車型與金箭的平價產品，形成天然的價格帶互補。金箭在外賣騎手中積累的用户基礎，也為雅迪切入配送、換電等商用場景提供了現成入口。

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格局生變

這筆交易更大的意義，在於可能引發行業洗牌。

目前，國內電動兩輪車社會保有量已突破4.5億輛，市場步入存量置換階段。

截至6月，雅迪、愛瑪、台鈴的國內市場份額分別為25.9%、18.9%和12.2%，前三家合計達57%。同時，九號的份額升至10.6%。

賽道越發擁擠，年收入近27億元、年銷300萬輛的金箭選擇賣身，已説明行業正在加速整合。

這筆交易仍未交割，需滿足反壟斷審查等條件。交易完成后，金箭將成為雅迪的間接全資子公司。

對於市值約250億元人民幣的雅迪而言，完成收購只是第一步。

后續，金箭和雅迪如何劃分價格帶、避免內部競爭，是董經貴團隊要解決的第一個問題。

況且，兩家公司都擁有龐大的經銷體系，渠道重疊后如何平衡原有經銷商利益，是第二道難題。

雙方的生產、採購、技術和后臺系統能否真正融合，實現預期中的規模降本，將決定這筆交易的價值。

以前，行業比拼誰賣得多、店開得多。現在，還要看誰更有能力整合品牌、渠道和供應鏈。