美團不做「算力倒爺」，真實物理世界纔是AI主戰場

8月28日，美團【美團-WR（83690.HK）】發佈了截至2026年6月30日的中期業績報告。報告顯示，美團在二季度單季實現營收1046億元，同比增長14.4%；經營利潤環比由負轉正。業績改善的主要原因是核心本地商業重回增長軌道。

業績修復的同時，美團繼續加碼對AI領域的投入。財報顯示，美團二季度研發投入同比增長22.5%至76.7億元，增幅在各項費用中居首，主要是由於AI投入的增加。

從自研萬億參數大模型LongCat 2.0的發佈，到面向用户、商户、騎手三端的AI產品矩陣落地，美團正試圖在「零售+科技」的戰略框架下，將AI技術深度嵌入本地生活的真實業務場景。

「我們不會成為Token工廠，我們的模型和AI產品將用於支持我們的主業。」美團CEO王興在財報電話會上表示，美團更看重AI的長期價值，看重AI能否真正進入真實工作流、解決真實問題，並形成長期穩定的基礎設施能力。

二季度業績恢復，核心本地商業重回增長

根據財報，二季度美團實現營收1046.43億元，同比增長14.4%；經調整淨利潤25.24億元，結束了連續三個季度的虧損。

美團將二季度的強勁反彈歸因於兩個核心因素，包括外賣大戰逐漸熄火，行業競爭趨於理性，以及二季度旺季效應。

分業務板塊來看，核心本地商業是美團盈利的絕對主力。二季度，包括外賣、到店、酒旅在內的核心本地商業實現營收715.31億元，同比增長10.1%；經營利潤達到56.68億元，同比增長52.3%，經營利潤率轉正至7.9%，同比及環比均有顯著改善。

此外，新業務的表現同樣值得關注。財報顯示，美團二季度新業務收入331.12億元，同比增長25%，經營虧損收窄至17億元，經營虧損率同比改善至5.3%。

對於三季度，美團管理層在財報電話會上給出了審慎樂觀的指引，外賣UE同比將明顯改善，但受暑期旺季營銷投入、騎手補貼增加以及7月1日起「新職傷」保險全國覆蓋帶來的成本壓力影響，環比或將有所承壓，但仍有望保持正值。

提升大模型能力，AI加速融入真實業務場景

在二季度業績修復的同時，美團在AI領域的投入力度也明顯加大。數據顯示，二季度美團研發開支同比增長22.5%至76.7億元，佔收入比例由6.8%提升至7.3%，增幅在各費用科目中居首。

美團這近77億元的研發投入，主要流向了AI大模型、AI應用以及物理AI硬件等方向。

2026年6月，美團發佈了新一代自研大模型LongCat 2.0。這是業內首個在全國產算力集群上完成訓練與推理全流程的萬億參數模型，在代碼編寫及Agent調用場景中表現突出，已通過全球開發者社區廣泛驗證。

在提升模型能力的基礎上，美團將AI分三條路徑落地到具體的業務場景中，在用户側、商户側和騎手側形成完整的AI產品矩陣。

面向用户側，美團AI助手「小團」完成了全面升級。新版「小團」從「幫用户找答案」升級為「幫用户把事辦成」，在搜索、問答和決策輔助之外，進一步升級了代理執行能力。

面向商户側，美團推出了全場景AI Agent平臺CatPaw。美團依託其在本地生活領域的長期積累，CatPaw提供企業級Agent開發與託管能力，幫助商家將AI落地到高價值經營場景中，目前已在餐飲、美業、寵物醫院等多個真實場景中完成驗證。

面向騎手側，美團推出了AI安全助手「團寶」。「團寶」搭載交通安全地圖功能，為騎手提供等燈提示、事故多發路段提示、智能速度提醒、逆行識別等多項功能。此外，美團還率先在北京等地上線了騎手「紅燈停表」功能，未來將在全國更多城市陸續落地。

除了軟件層面的AI應用，美團還在「物理AI」領域加速佈局。今年5月，美團無人機自主構建的「城市低空航網」進入常態化運營，並向全行業開放合作。據瞭解，目前美團無人機已在北京、上海、深圳、香港、迪拜等多個城市開通常態化配送服務，累計商業訂單超過90萬筆，位列全球第二。

不做「Token工廠」，未來AI建設圍繞主業

在二季度財報電話會上，王興系統闡述了美團的AI戰略方向。他表示，AI對美團而言是一次組織、產品和工作流程的全面升級，更看重AI能否真正進入真實工作流、解決真實問題，並形成長期穩定的基礎設施能力。

同時，王興明確：「我們不會成為Token工廠，我們的模型和AI產品將用於支持我們的主業，提升用户、商户體驗和公司經營效率。」

這一表態意味着，美團並不打算在大模型的基礎層與行業巨頭展開軍備競賽，而是將AI作為賦能核心業務的工具，能幫助用户吃得更好、生活更好，幫助商家提升經營效率，幫助騎手保障安全。

結合美團當下的動作，可以看出其在AI建設上主要圍繞三個方向展開的，即構建自研大模型（Building LLM）、用AI提升運營效率（AI at Work）和打造AI原生應用（AI in Products）。

在模型側，美團將在自有基礎大模型上堅定投入，持續迭代LongCat系列模型的能力。6月發佈的LongCat 2.0已經驗證了美團在大模型領域的技術實力，后續迭代將繼續強化代碼編寫及Agent調用等核心能力。

在產品側，美團將持續推進「小團」等AI助手的升級，讓AI從信息查詢逐步走向任務執行，不斷強化本地生活場景下的端到端服務閉環能力。同時，CatPaw等面向商家的AI Agent平臺將進一步拓展覆蓋的行業和場景，幫助更多中小商家用上AI工具。

在組織側，美團正在推動AI更加深入地進入內部工作流程。目前，員工已普遍在日常工作中使用AI工具。從長期來看，美團希望通過AI全面重塑組織的產品研發、運營決策和客户服務流程。

此外，在資本投入的節奏上，王興強調會審慎考量ROI，並保持資本投入的紀律，結合自身現金流狀況，不盲目進行超出資本能力的投入。

值得注意的是，美團核心管理層此前也明確了AI發展的兩層路徑，一是投入研發物流、機器人等相關科技，如無人機、無人車等硬件；另一層是建設豐富的物理世界信息和實時動態數據，為模型和AI Agent所用。

顯而易見，在未來AI建設上，美團的目標是建設物理世界的AI底座和行動能力，讓AI不僅停留在數字世界的信息處理層面，更能進入線下物理世界的真實服務流程。

而現在，美團正沿着既定的戰略佈局推動AI持續落地，加速修復核心業務能力的同時，強化研發投入將AI技術嵌入本地生活的每一個環節。前者解決的是「當下鞏固基本盤」的問題，后者佈局的是「未來靠什麼競爭」的命題。