國控、上藥、華潤、九州通：器械實力對決

作者 | 東臺

轉型陣痛尚未結束，看醫藥流通巨頭們如何破局。

近期，國藥、上藥、華潤、九州通公佈半年度業績，營收端整體保持穩健，利潤端冷暖表現不均，三家巨頭歸母淨利潤下滑，華潤逆勢上漲。

國藥控股上半年收入2828億元，同比降1.13%；歸母淨利潤34.04億元，同比降1.79%。上海醫藥營收1474.70億元，同比增長4.15%；歸母淨利潤為35.04億元，同比降21.40%。華潤醫藥收入1344.58億元，同比增長1.96%；歸母淨利潤21.87億元，同比增長5.26%。九州通營收872.79億元，同比增長7.61%；歸母淨利潤為12.01億元，同比降16.95%。

相對而言，器械業務成為壓力中的一股暖流，上半年四大流通巨頭器械業務收入總計超1238億元，各家企業器械板塊表現均優於整體表現，華潤、九州通實現了雙位數增長。

其中，上半年國藥控股器械分銷業務收入568.54億元，同比下降0.35%；華潤醫藥器械分銷業務收入205億元，同比增長14%；上海醫藥器械大健康業務銷售收入超240億元，同比增長超6%；九州通器械收入約224.6億元，同比增長15.03%。（九州通半年報僅披露器械業務增速，未披露絕對值，數據按上年同期披露的195.29億元推算）

在集採常態化、行業合規整治深入推進的大背景下，近年來終端器械價格整體下行，行業毛利空間持續收窄。流通行業承壓明顯，中小企業加速整合，頭部企業憑藉綜合優勢進一步壯大。

01

國藥控股：器械體量穩居首位

IVD、醫療設備收入下滑

上半年，國藥控股器械分銷板塊收入568.54億元，穩居行業龍頭位置。

分品類來看，臨牀剛需醫用耗材類產品需求持續提升，銷售額延續增長勢頭；受IVD試劑集採持續擴圍落地，以及公立醫療機構大型設備集中採購政策影響，IVD產品、醫療設備銷售收入同比持續下降。器械分銷板塊毛利額相應減少，經營溢利率為1.77%，同比下降0.15個百分點。

面對行業監管環境與市場變化，國藥也在深度配合上下游廠商、醫療機構參與各類帶量採購項目，提升供應鏈履約效率，進一步鞏固上下游合作黏性，拓寬業務增長空間。

上半年，國藥聚焦於業務盈利能力提升，推動板塊業務結構逐步向高附加值領域及產業鏈增值服務傾斜，高毛利器械SPD服務類收入、醫工服務等器械第三方服務收入均實現同比增長，業務轉型成效逐步顯現。

同時，持續發力智慧供應鏈創新業務拓展，完善醫療器械全生命周期運營管理體系。截至6月底，器械智慧供應鏈項目方面，新增SPD項目35個、新增單體醫院集中配送項目28個。

02

華潤醫藥：器械多產線快速增長

出口銷售大幅提升

華潤醫藥上半年器械分銷業務快速拓展，實現收入205億元，同比增長14%。

當前，華潤醫藥不斷強化骨科、介入、IVD、綜合耗材等特色產品線專業能力打造。上半年介入產品線新增國際頭部企業產品線，收入同比增長26%；綜合耗材領域收入同比增長12%；骨科領域加快拓展運動醫學業務。同時，積極孵化新業務領域，血液透析與神經外科領域收入分別快速增長23%和22%。

上半年，華潤醫藥在器械業務方面向產業鏈上游延伸佈局，推動基礎耗材自有品牌「潤耀心」發展，新獲10個自有產品註冊證，目前自有產品註冊證/備案證已達86個。「不收費耗材打包」創新業務模式新增覆蓋12家醫院客户。

此外，海外醫療器械市場取得了新進展。目前華潤醫藥已推進醫療器械在50余個國家的註冊申請和銷售，上半年出口銷售收入同比增長42%。血漿採集系列產品在歐洲市佔率超20%，其中在荷蘭、丹麥等國家市佔率第一。

華潤醫藥也在積極推進器械業務創新服務，已成立專業SPD公司並打造自有SPD服務軟件，上半年新增SPD和集中配送項目45個。

03

上海醫藥：器械大健康穩中有升

持續深化SPD服務

上半年，上海醫藥器械大健康業務實現銷售收入超過240億元，同比增長超6%。

上海醫藥旗下的上海醫療器械股份有限公司，目前已經擁有多個品牌，業務涉足齒科材料、口腔設備、急救護理、手術麻醉、介入造影，CT、MRI等大型醫療設備維修領域。

目前，上海醫藥通過持續深化SPD服務，推進從物資供應商到醫療安全合作伙伴的轉型。

04

九州通：全面推進數智化轉型

器械業務保持快速增長

今年上半年九州通器械收入約224.6億元，同比增長15.03%。

其中，醫療器械總代品牌推廣業務上半年實現銷售收入37.20億元。九州通聚焦於國際頭部醫療器械企業總代理業務，重點發展大外科、心腦血管介入、IVD全國性平臺全鏈條分銷業務，已與強生、雅培、費森尤斯等國內外知名器械廠家達成合作。

上半年九州通積極培育高潛力新品種，引進雅培IVD、上海捍宇心臟介入、義獲嘉牙科等產線，為器械總代業務增長貢獻新動力。

此外，九州通正在全面推進數智化轉型，並取得積極成效。旗下骨科嫦娥智慧服務平臺依託AI算法優勢，大幅簡化骨科手術供應流程，提升庫存管理精度與效率，實現了骨科醫療器械供應鏈全流程智能化可追溯管理，目前已為300余家醫院的骨科手術提供服務支持。

綜合來看，醫藥流通巨頭們的底盤依然穩固，但在行業調整期，盈利端難免承壓。器械板塊相對而言還有較多提升機會。長遠看，醫藥流通商承擔的角色早已不再是簡單的搬運工、中間人，在創新服務和AI驅動下，頭部企業正在加速轉型。