智通港股解盤 | 沃什演講劇本已經寫好 房地產最新政策出臺影響幾何？

【解剖大盤】

市場都是在炒預期， 目前來看大家都認為會朝着好的方向走，港股今天微漲0.07%。

今夜，全球目光投向美聯儲主席沃什將在傑克遜霍爾的演講，因為當前美國已經處於非常關鍵時期，財政部前面已經做出了足夠的努力，現在就看美聯儲的動作了。美銀在 8 月 28日的《Flow Show》報告中做出了預測：沃什此番演講的"成功劇本"是實現收益率曲線牛市平坦化—即通過對通脹釋放可信的鷹派信號錨定短端，同時對長端債券釋放鴿派暗示，為財政部的國債回購計劃提供支撐。個人認為這個説法挺靠譜。因為，再裝下去，國債兜不住的話，這個鍋他就得背。

資本市場也在賭這個劇本，現貨黃金重回4600 美元，現貨白銀突破 70 美元，刷新 6 月 17日以來新高。中國黃金國際（02099）漲近 8%、萬國黃金國際（03939）、赤峰黃金（06693）、紫金黃金國際（02259）均漲超 3%。

昨日英偉達以一己之力帶動科技硬件走強，但今天硬件沒有持續，市場擔憂情緒仍在。迴歸到老問題，那就是AI 這塊能不能持續燒錢下去。好的方面是軟件這塊頂起來了。美股收盤，IGV(北美技術軟件 ETF)大漲 7.7%，創 2026 年以來新高。Salesforce、CrowdStrke 及Okta 業績集體超預期，推動市場從交易「AI吞噬軟件 」，轉向重新定價「AI放大優質軟件平臺價值 」。這邊也及時跟上，昨日提到的邁富時（02556）再度張超4%，集團發酵的有美圖公司（01357）：在 AI應用端走出了自己的賺錢路子，比如美圖秀秀剛性需求願意付費的人群已經找到：做圖和視頻，主要爲了賣貨、獲客、漲粉或者完成一項工作。產品矩陣均在賺錢：開拍、Vmake、MVLAND 等AI 創作工具 ARR 大幅翻倍，AI 算力消費持續高增，ARPPU（單用户付費值）提升，用户願意為AI 功能支付溢價。截至6 月底，美圖付費訂閲用户超過 1844 萬，其中，生活場景應用付費訂閲用户為 1609 萬，同比增長 18.8%；生產力應用付費訂閲用户為 235 萬，同比增長 29.8%。美圖目前全球 MAU 達到 2.82 億，中國內地以外市場穩定在 1 億以上。海外增量更加迅猛，上半年，美圖海外付費訂閲用户增速約為中國內地的兩倍，新增付費用户主要來自東亞、拉丁美洲和歐洲等高 ARPPU 地區；生產力應用在中國內地以外市場的 MAU 同比增長超過 80%。今天漲超 6%。其它品種金蝶國際（00268）、範式智能（06682）也漲超 6%；智通 8 月金股中國軟件國際（00354）漲近4%。

國家氣候中心監測顯示，7 月已開始進入強厄爾尼諾事件監測行列，發生超強厄爾尼諾的概率在增大，該事件對農產品影響較大，覆盤歷史，香蕉、 白糖、棕櫚油在厄爾尼諾期間普遍減產並推動價格上漲；玉米、棉花受衝擊程度取決於事件強度。2014-2016 年厄爾尼諾期間農業指數上漲主要由生豬養殖驅動。農業農村部數據顯示，截至今年二季度末，全國能繁母豬存欄降至 3780 萬頭，同比減少 263 萬頭，生豬產能去化加速，機構預計 2026年三季度生豬養殖行業或逐步進入母豬超淘階段，相應帶動 2027 年豬周期反轉。德康農牧（02419）半年報業績虧損主要是生豬價格太低迷，8 月份以來生豬價格持續回暖，連續多日保持在 11元/公斤以上，較月初累計上漲超 7.54%，成本端，公司今年上半年商品豬完全成本 11.89 元/公斤，同比下降約 0.6 元/公斤，完全成本及盈利效率保持行業領先，單頭虧損優於同業，只要豬肉價格起來，業績彈性就很大，德康農牧今天漲近7%。一體化龍頭牧原股份（02714）與阿里雲簽署戰略合作協議，共建養豬行業垂直大模型。今天漲超 4%。

今天，住房城鄉建設部、 自然資源部、金融監管總局聯合印發《關於完善商品住房銷售制度的通知》，核心有幾點：1，預售門檻：預售項目必須單體主體結構封頂；2，資金監管：首付、房貸全部進監管賬户，竣備達標后才解鎖放款；3，新出讓土地項目優先現房銷售，存量已拿地未辦證項目鼓勵現房。這意味着房地產將告別金融化樓市，從高速擴張進入存量提質的時代，未來新房增量將回落，對地產價格穩定起到關鍵作用。最明顯的是爛尾風險大幅消除、行業出清加速，長遠利好優質大房企，就短期彈性看，民營房企債務多的現房有利於出清更有性價比，相關個股易居企業控股（02048）大漲近 58%、中梁控股（02772）、融創中國（01918）均張超 10%。地產相關聯的工程機械這塊，只有智通 8 月金股中國龍工（03339）走出來了，原因是該股避開了內卷的挖掘機，走的是需求更高的裝載機這塊，增速也很給力，今天再度大漲超 8%。

消費方向，主要是食品飲料這塊，古茗（01364）：上半年經調整核心利潤同比增超五成，今天漲超 5%；鳴鳴很忙（01768）公司作為國內量販零食賽道龍頭，「深下沉+雙品牌+強供應鏈 」商業模式壁壘深厚。26 年以來門店拓展超預期，規模效應帶動盈利能力改善。今天漲超4%。頤海國際（01579）：上半年業績全面超預期，關聯方業務恢復增長，第三方海外和 B 端業務繼續快速增長，上半年擬現金分紅 3.76 億元，分紅比例 100%，股息回報確定性強，今天漲超 4%。

蘋果、華為今年秋季新品發佈會時間確定，其中蘋果發佈會定檔北京時間 9 月 10 日凌晨，華為秋季新品發佈會時間定檔9 月 7 日。雙題材的比亞迪電子（00285）：疊加液冷概念，公司AI 芯片液冷滲透率預計將由 2025 年的約 33%升至 2026 年的 53%，並於 2027 年接近 60%，今天漲超 6%。

8 月 6 日國內八大硅料龍頭（協鑫、通威、大全、新特能源等）簽署反內卷倡議書，約定售價不得低於完全成本、嚴控落后產能，8 月下旬現貨價格持續修復：顆粒硅價格從 7 月低位 31-33 元/公斤回升至 39-40 元/公斤，剛好覆蓋協鑫科技（03800）完全成本（38-41元/公斤），現金成本僅 24-26 元/公斤，盈利拐點直接出現，市場預期硅料板塊虧損局面結束，開啟盈利修復周期。協鑫科技漲超 6%。

據報道，9 月普通電子布明確繼續提價，7628 漲幅至少延續 1.5 元/米。同時建滔 FR-4 提價 10%，7628 及以上厚布的半固化片提價 10%，7628 以下薄布的半固化片提價 20%。建滔（01888）再度漲近 3%，不過 PCB 龍頭勝宏科技（02476）實控人突然將近半數間接持股轉給配偶，雖然股權什麼都沒變，但市場擔心后續或許給套現鋪路，今天大跌近 13%。連帶芯碁微裝（09630）也跌超 8%。

【板塊聚焦】

2025 至 2028 年美國數據中心總功耗將從 9.9GW 提升至 110GW，2027 年 AIDC 耗電佔全美 12%，2028 年后超半數新建 AIDC 採用自備電源；特朗普政府要求大型AI 公司自建電廠；亞馬遜計劃建 7.65GW 燃機電廠；GEV 中報新簽訂單 20.1GW 同比增 65%，在手訂單 1116 億美元；傑瑞股份自 2025 年 11 月以來累計獲超 31 億美元訂單其中 2026 年 7 月新籤 14.65 億美元大單當前看好北美AIDC 電力缺口驅動下的國產燃氣輪機產業鏈出海機遇。海外龍頭訂單積壓，產能嚴重不足，供給缺口為國內領先的燃氣輪機集成商及核心零部件供應商創造了歷史性切入窗口，訂單與業績正進入加速兑現期。

港股主要品種：濰柴動力（02338）、中集集團（02039）、上海電氣（02727）。

【個股掘金】

西鋭（02507）：飛機交付量持續增長 訂單儲備飽滿

西鋭發佈中期業績，上半年收入 7.37 億美元，同比增長 24.0%；期內利潤為 0.88 億美元，同比增長 35.6%。報告期內，公司共交付 405 架飛機，同比增長 15.7%，其中 SR 系列348 架，SF 願景噴氣機 57 架，同比增長 26.7%，分別較上年同期增加 43 架和 12 架。

點評：西鋭持續提升飛機生產與交付能力，交付增速顯著高於行業平均，盈利能力加速提升，淨利率擴張明顯。公司作為全球最暢銷的高性能單發活塞飛機，為全球首批採用Safe Return 緊急自動着陸系統的公司，已經為超過 600 架「願景 」噴氣式飛機配備了該系統。西鋭品牌優勢顯現，份額優勢有望穩中有進，訂單與交付雙向印證。公司核心產品 SR2X系列已連續 22 年全球銷量第一，銷量口徑市佔 51- 52%，銷售額口徑市佔超65%，壟斷全球高端單發活塞私人飛機市場 ，Vision Jet 連續多年是全球銷量第一的輕型私人噴氣機。

產品矩陣：覆蓋中高端市場，SR2X 系列主打大眾私人飛行（均價 114 萬美元），願景噴氣機瞄準高端需求（均價 348 萬美元），2025 年 5 月推出的 SR G7 + 新品進一步提升安全性和智能化配置。公司深耕私人飛機領域，面向C 端客户為主，產品近年來持續提價。訂單儲備飽滿，交付排期接近兩年，願景噴氣機排期最長接近三年。截至 2026年 6月30日在手總訂單 1059 架，2026 上半年新增訂單 398 架，同比大幅增長 65%；增長驅動來自 SR G7+、Vision Jet G3 新版、TRAC-10 教練機型上市熱銷，航校批量採購增量明顯。隨着高淨值人群數量增加、區域市場擴展、技術創新提升飛行體驗以及政策支持促進行業發展，私人航空市場有望迎來快速發展，公司業績有望保持高速增長。