直擊業績會 | 卓越商企服務管理層：進一步去地產化，對保持15%的第三方業務增速有信心

8月28日上午，卓越商企服務（HK.06989，股價0.5港元，市值6.1億港元）舉行2026年中期業績發佈會。董事會主席兼執行董事李曉平、首席執行官兼執行董事楊志東、財務管理中心負責人夏世剛出席。

據企業財報，2026年上半年公司實現營收約21.0億元，同比增長5.2%；歸母淨利潤1.18億元，同比下降19.8%。不過，公司經營性現金流近三年來首次在半年度扭虧為正，淨流入0.44億元。

業績會上，管理層提到了對當下行業的判斷：房地產行業已進入存量為主、增量為輔的新階段，規模化擴張走到盡頭，物企比拼的是存量運營和專業競爭能力。面對地產周期調整，卓越商企服務的應對關鍵詞是：去地產化、嚴守現金流、第三方外拓、多元化賽道。

整場業績會，管理層語氣審慎但不失信心，既坦承外部環境嚴峻，也反覆強調核心業務已「築底回升」。

「從市場競爭來看，規模化擴張顯然已經走到盡頭了，更多的是靠存量運營和專業競爭來維持市場地位。對物業行業來講，顯然中長期的存量資產，包括IFM設備設施、公建服務以及高端專業的賽道現在還在持續擴容，對物業行業來講這是一個結構性機遇。」李曉平稱。

截至6月末，卓越商企服務合約面積8910萬平方米，同比增長8%；在管面積8309萬平方米，同比增長11.9%。第三方在管面積5408萬平方米，佔比65.1%，較2025年末的63%進一步提升。一線及新一線城市在管面積佔比75.3%，大灣區和長三角地區合計佔比接近七成。

楊志東披露，戰略業務在管面積複合增長率接近22%，年化收入增長23%，合同保有率接近100%。上半年新拓年化合同額同比增長143%。目前在中國互聯網500強榜單中，公司與前10家企業中的7家達成戰略合作。

與此同時，據楊志東介紹，公司上半年順利交付了業界首例半導體高端製造園區全委項目。「過往IFM行業的慣例是切成兩塊，公共區域委託管理，製造區域客户廠務直管。我們首次跨越了服務邊界，從動力保障、潔淨室到業務系統等設備全面覆蓋。」此外，公司還中標國家級實驗室及2個10萬平方米以上的半導體制造生產園區，以及上海智元機器人項目。

第三方外拓的多賽道佈局也在落地。生物科技、消費、遊戲、公建等領域均有斬獲，代表性項目包括上海聯影、廣州名創優品、上海疊紙遊戲等。

夏世剛在財務匯報中開門見山：上半年利潤同比下降，但較2025年全年已實現築底回升，現金流轉正，核心驅動業務呈積極態勢。

數據層面，上半年營收21.0億元，同比增長5.2%；剔除金融業務出表影響后同比增長7.2%。第三方自拓業務收入10.9億元，同比增長16.7%；毛利同比增長14.5%至0.92億元。整體毛利3.92億元，剔除金融業務出表影響后同比增長8.7%。

利潤下滑的原因，夏世剛解釋稱：非經營性因素減值撥備增加。具體包括住宅減值撥備、關聯方應收賬款余額和賬齡結構變化，以及北京環球財務擔保事宜暫未得到實質性解決。「公司出於謹慎性原則進一步補提了撥備。」他強調，剔除以上非經營性因素影響，核心業務利潤相對穩定。

截至6月末，公司應收賬款撥備合計5.1億元，撥備率23.8%，較上年末上升1.5個百分點。第三方應收賬款期末余額13.68億元，較去年底增長10.4%，與業務增長規模匹配；關聯方應收賬款余額7.78億元，較去年底減少0.4%。

「去地產化」也是整場發佈會出現頻率最高的詞之一。夏世剛提到，公司關聯交易規模進一步下降1.2個百分點，降至整體收入的6.8%。

在問答環節，李曉平提到，未來仍將進一步去地產化，降低對關聯交易的依賴，同時集中到卓越集團比較優質的項目，保障收入和現金流。

關於未來業績指引，管理層給出了幾個量化目標：第三方外拓收入和毛利今年持續保持約15%的增長；商寫、住宅板塊毛利率預期較去年同期有所增長；年度經營性淨現金流將進一步擴大。

楊志東更是在問答環節中表示，未來3年到5年第三方業務整體規模有望實現翻番，對保持15%的第三方業務拓展增速比較有信心。