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美國財政部和美聯儲正在採取更加協調的政策，將政府借款轉向短期債務，並減少長期國債的供應。研究公司Citrini Research表示，這為30年期美國國債的反彈奠定了基礎。今年早些時候，該公司發佈了人工智能發展引發經濟崩潰的嚴峻預測，導致市場暴跌，引起了關注。

Citrini Research認為，銀行監管、財政部公共債務管理以及美聯儲資產負債表政策的變化正在共同形成一個新的體系。該公司將這些事態發展視為「政權轉變」，並指的是「財政部和美聯儲之間的新協議」。在這種模式下，美聯儲將縮小其資產負債表，而商業銀行則相反，擴大其資產負債表。他們將能夠吸收更多國庫券，因為財政部將把政府債務的發行從較長期限轉向短期證券。Citrini表示，長期債券供應的減少可能會導致其收益率下降。

奇特里尼的報告指出：「我們相信，負責貨幣和財政政策的官員--美聯儲主席凱文·沃什和財政部長斯科特·貝森特--已經達成了共同的方法。」

該研究公司表示，該計劃旨在同時實現幾個目標：減少美聯儲在金融市場的存在，改善公共財政的穩定性，並通過放松對銀行的限制並允許銀行更積極地放貸和投資來刺激經濟增長。

彭博社解釋説，在此背景下，研究人員建議他們的客户短期押注30年期債券的表現優於5年期債券，即縮小它們之間的收益率差。

該公司預計這一利差將在未來三個月內縮小，直到財政部於11月4日宣佈下一次債務再融資參數。該公司寫道：「到那時，我們相信財政部的扭曲已經對市場顯而易見。」他指的是貝森特計劃將長期國債回購量至少增加一倍。

然而，從長遠來看，Citrini繼續對長期債券持負面看法。該公司認為，貝森特的策略--假設名義經濟增長將保持高於政府借貸成本--可能會導致債券持有人的回報落后於通脹。

此外，Citrini警告稱，收益率下降可能會鼓勵進一步借貸，從而進一步加劇通脹壓力。

上周，貝森特宣佈計劃增加長期政府債券回購量，以緩解30年期債券收益率升至近二十年來最高水平后的市場壓力。據彭博社報道，作為財政部長稱之為「財政部扭轉」戰略的一部分，該部門可能會回購更多長期證券並增加短期證券的發行，有效地用短期票據取代部分長期債務。

該機構指出，沃什將於周五在傑克遜霍爾舉行的年度研討會上發表首次主旨演講，他長期以來一直主張縮小美聯儲的資產負債表。為改革監管機構運營而成立的工作組之一的任務是審查資產負債表的規模和資產的期限。

沃什還談到需要達成一項新的「美聯儲和財政部之間的協議」，但他沒有詳細解釋該協議應該採取什麼形式。彭博社指出，另一方面，最初的1951年協議加強了美聯儲與財政部的獨立性，並結束了通過限制債券收益率來壓低政府借貸成本的政策。

德意志銀行、摩根士丹利和花旗集團也考慮了一個更激進的選擇：財政部可以直接減少長期債券發行量。不過，他們認為，更有可能的是，財政部將發出信號，表示將通過短期國債和期限較短的債券為進一步借款融資。與此同時，財政部可能進一步擴大債券回購規模，以緩解長期債券收益率壓力。

「債券市場正進入美國公債管理的'全新世界'，」美國銀行美國利率策略董事總經理Megan Swiber在接受彭博社採訪時表示.

該機構援引BMO資本市場美國利率策略主管伊恩·林根（Ian Lingen）的話説：「貝森特的行為實際上使11月份的再融資公告遠低於正常情況下的可預測性。」他指出：「不能再排除國債拍賣量減少的可能性。」

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