2026年上半年營銷開支降幅達93.4%、虧損收窄約86% 中手遊「極限瘦身」：下半年新品管線密集落地成重要考驗

8月25日晚間，港股上市公司中手遊（HK00302，股價0.196港元，市值6.110億港元）發佈2026年中期業績報告。

報告顯示，截至2026年6月30日止六個月，公司實現總營收3.55億元，同比下降53.5%；歸母淨利潤虧損0.90億元，較上年同期的6.39億元大幅收窄約86%。

圖片來源：每經媒資庫

中手遊表示，報告期內公司實施嚴格成本管控，把資源向高ROI（投資回報率）長線運營項目傾斜，同時落地多項業務調整，虧損幅度明顯收窄，經營效率得到實質性提升。

虧損收窄的主要驅動力來自費用端的大幅壓縮。公告顯示，今年上半年，公司銷售及分銷開支約0.31億元，較去年同期3.73億元大降91.8%；行政開支約0.36億元，同比減少58.1%；研發成本約0.23億元，同比下滑75.5%，三項核心費用合計較去年同期少支出約4.6億元。

 具體來看，營銷開支從去年同期的3.64億元降至2394萬元，降幅達93.4%。中手遊解釋稱，報告期內上線新遊產生的營銷開支較少，同時堅持「小成本試錯」的發展策略，並推進AIGC（人工智能生成內容）在發行營銷中的應用。行政開支的下降則與管理人員數量減少30%有關，去年同期薪酬福利中包含《仙劍世界》項目人員的一次性裁撤費用，拉高了對比基數。

但費用端的收縮，沒能完全抵消營收下滑帶來的影響。上半年公司實現毛利0.68億元，同比減少73.8%；毛利率由去年同期33.9%回落至19.1%，下滑14.8個百分點。公告對此解釋，部分老遊戲步入生命周期后期，推出折扣版本帶動渠道分成比例抬升；與此同時，IP版權方分成及攤銷金額相對穩定，收入減少后佔比被動提升。

收入方面，報告期內中手遊遊戲發行收入2.81億元，同比下降57.3%，佔總營收的79%；遊戲開發收入0.52億元，同比下降29.6%；IP授權收入0.23億元，同比下降31.1%。

 針對發行收入下滑，公告總結三點原因：其一，公司2026年規劃上線的新品大多排定在下半年，上半年新遊戲貢獻有限；其二，《吞噬星空：黎明》《聊天群的日常生活》《牛頭人GO》等產品於報告期內下架；其三，《斗羅大陸：逆轉時空》《春秋玄奇》《鬥破蒼穹：巔峰對決》等老遊戲步入生命周期后半程，收入下滑。

整體營收承壓之下，中手遊存量長線產品依舊展現出韌性。IP老遊戲《航海王強者之路》上線已超10年，至今仍能穩定「造血」；《新仙劍奇俠傳之揮劍問情》保持每月版本迭代，帶來可觀收益。除此之外，《航海王熱血航線》《火影忍者：木葉高手》《真・三國無雙霸》《全民槍神：邊境王者》等十余款產品均處於穩定運營階段，成為公司收入的「壓艙石」。

值得一提的是，報告期內海外業務成為亮點。上半年海外收入0.78億元，《鬥破蒼穹：無雙》拓展至印尼、菲律賓、泰國市場。公司還聯手飛魚科技推出《Monster Loop：獸神轉生》，與網龍合作開發《口袋征服》，藉助港股同行的IP與研發資源加速海外擴張。

 IP佈局方面，公司今年3月與杭州天穹互動達成戰略合作，獲得《熱血傳奇》《傳奇世界》兩大經典IP授權併成立合資公司，兩款傳奇類產品已在報告期內上線試推廣。

而其仙劍IP運營則仍在持續推進全產業鏈佈局，目前已覆蓋遊戲、影視、動畫、衍生品等領域。值得一提的是，仙劍IP玩家關注的重製也在今年上半年有了進展，今年6月《仙劍奇俠傳四：重製》已取得版號。

對於下半年，中手遊儲備了較為密集的產品管線。國內市場計劃上線《代號：遮天》《武林俠鬥》《代號：天穹》《代號：新傳奇》四款產品，覆蓋卡牌RPG（角色扮演遊戲）、放置RPG和輕量化MMORPG（大型多人在線角色扮演遊戲）賽道；海外市場則有《Monster Loop：獸神轉生》（8月27日日本上線）、《口袋征服》《仙劍世界》《斗羅大陸：史萊克學院》等產品陸續推出。

此外，今年5月，中手遊與愷英網絡（SZ002517）旗下杭州極逸人工智能科技有限公司達成合作，推出面向全球休閒遊戲市場的一站式AI智能體GamePartner.AI，為其AI技術商業化落地提供支撐。

 對中手游來説，上半年更像一場靠收縮換生存的「瘦身」之戰。通過費用端的大幅壓降，公司虧損明顯收窄，經營效率得到實質性提升。但產品青黃不接的深層問題仍未化解，下半年這批新品的市場表現，纔是檢驗公司能否從「節流」轉向「開源」的關鍵試金石。

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