鋰價「寒意」再起，小摩下調美國雅保(ALB.US)盈利預測、目標價砍至140美元

智通財經APP獲悉，受鋰價持續走弱影響，摩根大通大幅下調全球鋰業巨頭美國雅保(ALB.US)的盈利預測和目標價。受此影響，美國雅保周二股價收跌5.89%，成為標普500指數當日表現最差的成分股之一。

摩根大通分析師傑弗里·澤考斯卡斯(Jeffrey Zekauskas)在一份報告中維持對美國雅保的「中性」評級，但將該股目標價從160美元下調至140美元。該行表示，將美國雅保2026年調整后息税折舊攤銷前利潤(EBITDA)預期從33.7億美元下調至28.8億美元，降幅為14.4%;2027年調整后EBITDA預期從35.9億美元下調至29.3億美元，降幅達18.4%。

調整后每股收益預期同步下調。2026年調整后每股收益預期從此前的14.20美元降至12.05美元;2027年預期從15.35美元降至11.65美元。

該行指出，上述調整主要反映鋰價前景轉弱。數據顯示，中國碳酸鋰價格在第二季度平均為每噸24,810美元，但第三季度迄今均價已回落至約21,625美元。摩根大通目前預計鋰價將維持在每公斤20美元出頭的低位區間，而此前的模型假設為每公斤20美元中段水平。

摩根大通認為，鋰價變動對美國雅保盈利的敏感度極高。該行估算，鋰價每公斤變動1美元，雅保年度EBITDA將相應變動約2.5億美元。這意味着鋰價從每公斤20美元中段降至20美元出頭的假設變化，已足以解釋其長期EBITDA預測數十億美元級別的下調。

摩根大通還預計，美國雅保第三季度調整后EBITDA為6.68億美元，低於第二季度的8.58億美元，但顯著高於去年同期的2.26億美元。該行同時預計，第三季度鋰產品銷量將環比下降，產品結構也將走弱。

此外，美國雅保位於澳大利亞的Greenbushes CGP3工廠在6月發生火災后仍面臨延迟。該工廠已於8月1日重啟，但摩根大通預計，要到2027年第一季度末才能恢復滿負荷生產。

從更長期角度看，美國雅保仍受益於電動汽車和儲能系統建設帶來的強勁鋰需求背景。該公司在技術方面的投入有望幫助其提高鋰生產效率並擴大規模。然而，其盈利能力仍高度依賴波動劇烈的鋰價，且關鍵生產基地的運營問題可能持續擾動盈利和利潤率。

摩根大通認為，美國雅保當前股價已接近其目標價，估值對於一家高質量但波動性較大的鋰生產商而言處於合理水平。