港股中報透視算力產業：有公司靠賣Token扭虧 需求端仍看不到盡頭

財聯社8月25日訊（編輯 馮軼）8月以來，港股算力產業鏈公司陸續公佈業績，從運營商、IDC，到AI雲和算力服務商，業績端都透露着行業的高景氣度和供需緊俏。

運營商智算收入逆勢增長

首先，作為AI算力基礎設施的重要提供方，三大運營商中報成為觀察AI算力需求最直接的窗口之一。

中國移動(00941.HK)上半年營收同比下滑，但算力服務收入529億元，同比增長14%，其中AIDC收入同比暴漲486.1%，智算服務收入53億元，增速達130.1%。

中國電信(00728.HK)上半年營收2590.1億元，同比下降3.9%。但AIDC收入同比增長9.3%，智算收入同比增長95.0%。中國聯通(00762.HK)上半年算力收入419億元，同比增長13%。

從三大運營商的中報不難看出，此前對於AI算力的基礎投資都已開始轉為收入，併成為新的增長引擎。

IDC廠商訂單飽滿 新玩家持續入局

而作為算力交易的主要玩家，萬國數據等IDC廠商的訂單飽滿，也繼續驗證行業的高景氣。

萬國數據-SW(09698.HK)管理層在二季度財報會議上指出，二季度公司新增簽約算力規模260MW，上半年累計新簽約470MW，刷新歷史紀錄。截至二季度末，在建項目預簽約率達到89.2%，具備約束力的在手訂單儲備達757MW，合約主要採用照付不議模式。

此外，近一階段，晉景新能(01783.HK)擬收購標的獲超24億元服務大單，硬蛋創新(00400.HK)正式簽訂逾10億美元算力服務合同，均表明下游對算力有着長期且穩定的需求。

阿里巴巴CEO吳泳銘更是在業績電話會議上透露，阿里數據中心於2020年購買的芯片到現在仍然接近滿載並被客户使用。吳泳銘還指出，算力已經成為AI營收能力的核心資產，以及與收入正相關的生產資料，其實際使用壽命遠高於理論折舊周期。

值得一提的是，阿里雲此前就宣佈，已將大型AIDC數據中心的交付工期縮短至100天，並計劃今年將模塊化數據中心的全球產能提升兩倍以上，進一步表明其對算力的渴求。

8月21日，迅策(03317.HK)發佈中期業績，期內收入9.67億元，同比大增388.76%，淨利潤更是同比扭虧。公司將業績的大幅改善歸因於企業級AI即時數據基礎設施部署加速，Token調用量攀升，成為收入增長新引擎。

從行業層面來看，據OpenRouter官網發佈數據，截至8月23日當周，全球AI大模型總調用量為93.4萬億Token，環比增長24%，周調用量首次突破90萬億關口，連續第三周創歷史新高。

中國信通院數據也顯示，2026年一季度國內AI算力需求同比增長417%，但有效供給增速僅128%，供需缺口持續拉大。而傳統IDC建設周期長達3年以上，難以匹配AI算力快速迭代需求。

綜合來看，當前算力產業的高額投入和擴張更像是一場瞄準算力缺口的「有的放矢」。國內算力市場也處於高速擴容通道，供需共振或驅動市場規模持續攀升。