AI算力引爆美國電力需求，誰最受益？瑞穗點名Vistra(VST.US)和Talen(TLN.US)

瑞穗首次覆蓋Vistra Energy(VST.US)和Talen Energy(TLN.US)，均予「跑贏大盤」評級，目標價分別為169美元和405美元。

瑞穗分析師 Anthony Crowdell 表示，他認為Vistra是規模最大、戰略定位最明確的商業電力平臺之一，能夠抓住由人工智能(AI)和數據中心建設推動的美國電力需求結構性躍升所帶來的變現機會。

Crowdell指出，Vistra持續擴大其發電資產組合，近期通過收購Cogentrix 新增了5.5 吉瓦(GW)發電設施，覆蓋ERCOT、PJM和ISO-New England區域。他預測，Vistra的自由現金流收益率將從2025年的約8%提升至2028年的約13%，反映出公司憑藉精準的市場定位，充分受益於遠期電力價格曲線后段的上行趨勢，從而加速釋放現金回報潛力。

分析師表示，考慮到調整后自由現金流五年複合年增長率有望達10%，Vistra當前的估值是一個極具吸引力的入場點。

Crowdell表示，他對Talen Energy的積極展望源於該公司在持續收緊的PJM電力市場中所具有的差異化佈局。

他指出，Talen 98%的發電資產位於PJM 市場，使其能夠受益於供需缺口擴大的趨勢，這一趨勢推動了最新一次容量拍賣價格從2024‑25年的29 美元/兆瓦日升至當前約330美元/兆瓦日的上限水平。Crowdell預測，Talen的調整后自由現金流收益率將在2028年達到14%。

分析師還提到，Talen旗下的Susquehanna核電站提供了稀缺的發電資源，並通過與亞馬遜簽訂的購電協議鎖定了合約現金流;此外，於今年6月完成的Cornerstone收購，為Talen在PJM市場新增了三座天然氣發電廠，合計增加裝機容量2.6吉瓦。

截至周一美股收盤，Vistra跌0.4%，收於135.66美元，今年迄今下跌近16%;Talen跌2.84%，收於305.535美元，今年迄今下跌逾18%。