美聯儲突傳利好！亞太股市午后集體反攻，恆指、科指強勢轉漲，發生了什麼？

午后，日韓股市集體翻紅。港、A股市場亦顯著反彈，上證指數由早盤下跌30點到午后上漲超10點，科創50、創業板指等近期調整幅度較大的指數午后亦大舉反攻。美股納指期貨午后反彈幅度超0.4%。

分析人士認為，全球市場午后的反攻可能與市場對美聯儲主席沃什的講話預期有關。午后有消息稱，沃什可能會在傑克遜霍爾會議講話中就美聯儲如何應對通脹問題提供重要更新，併爲市場提供確定性。這種確定性或可緩解近期股債的壓力。

美聯儲突傳利好

早盤一度殺跌4.3%的韓國KOSPI指數午后轉漲，早盤跌1.3%的日經指數午后翻紅並拉昇超0.4%。港股方面，恆指、恆科率先轉漲，國企指數跌幅收窄至0.18%。A股三大指數午后集體翻紅，科創50指數漲幅一度擴大至1%，軍工裝備、小家電、CRO概念漲幅居前，全市場超4300家個股上漲。

美聯儲的利好消息可能是市場反彈的重要驅動。Algebris全球信貸投資組合經理Gabriele Foa表示，預計美聯儲主席沃什將在周五的傑克遜霍爾會議講話中就美聯儲如何應對通脹問題提供重要更新，尤其是在7月新聞發佈會上釋放出混合信號之后。

他表示，到目前為止，美聯儲一直避免提供明確的前瞻性指引，導致其政策反應函數存在異常大的不確定性。這種不確定性正在推動美債收益率曲線趨陡，長端收益率成為主要釋放壓力的渠道。這在一定程度上與貝森特試圖通過降低長期收益率實現的目標相悖，也可能表明美聯儲與財政部之間的協調程度低於部分市場參與者此前預期。

中金公司發佈最新研報稱，此前沃什「讓市場替美聯儲加息」表態未能緩解通脹擔憂，疊加財政部干預失效，政策公信力受損，美債收益率持續走高。預計沃什這次會重申通脹風險、保留加息選項以重建信譽，但他也將繼續堅持減少央行干預、降低溝通頻率等長期主張。沃什並未放棄「縮表+降息」的政策理念，但其賴以成立的前提與當下的現實情況存在錯位，需要加以協調與更清晰的表達。若沃什能夠展現足夠的政策靈活性，市場對美債的擔憂有望部分緩解，美元受到支撐；反之則信任持續流失，長端美債收益率繼續上行，美元承壓。

日本加息預期漸濃

市場變數依然存在。今天發佈的數據顯示，日本央行一項衡量潛在通脹的指標仍高於2%的目標水平，支持市場普遍預期日本央行將在9月加息。

日本央行周二表示，剔除新鮮食品以及多項政府措施影響后的消費者價格指標7月同比上漲2.3%。相比之下，日本政府上周公佈的核心通脹指標（僅剔除新鮮食品）同比上漲1.8%。這些數據屬於日本央行行長植田和男今年3月推出的新一批價格指標，旨在更細緻地觀察潛在通脹趨勢。該數據進一步顯示，潛在通脹壓力仍然強勁。受中東衝突導致能源價格上漲影響，企業面臨成本上升壓力，並正在將更高的投入成本轉嫁給消費者。這一結果也增強了日本央行的觀點，即需要對通脹上行風險保持更高警惕。市場目前定價顯示，日本央行9月加息的概率約為80%。

不過，也並非每次日本央行加息都會給資本市場帶來衝擊。只有當日本央行加息疊加外部風險事件時，纔會對資本市場造成了一定衝擊。據中金公司數據，2024年7月加息，恰逢美國非農數據走弱觸發「薩姆法則」，引發市場對於美國經濟衰退的擔憂，形成套息交易逆轉，日元快速升值3.9%，日經225指數大幅下跌19.6%，標普500指數也下跌6.1%。2025年1月日本央行加息后不久，DeepSeek問世引發美國科技股估值調整，月內日元升值4.2%，日經225指數下跌4.2%。而2024年3月、2025年12月和2026年6月的加息並無明顯外部事件擾動，日經指數有漲有跌。

中金認為，日本央行加息對股票市場的影響很大程度上取決於投資者情緒。回顧過去幾輪日本央行加息后的市場表現可以發現，相較於加息本身，市場情緒和外部環境纔是決定資產價格走勢的核心因素。

另外，目前套息交易規模有限，日美聯合干預后日元淨空頭大幅減少。截至2026年8月11日，對衝基金持有的日元淨空頭頭寸規模約為5.9萬張，較7月底12萬張的歷史高位顯著回落。

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