港股開市：恆指跌0.88%，科指輕微下跌1.11%，有色金屬齊升，江西銅業股份走高3.63%

華盛資訊8月24日訊，港股三大指數全線下跌，截至開市，恆生指數跌0.88%，報25780點；國企指數輕微下跌0.98%，報8549點；恆生科技指數輕微下跌1.11%，報4713點。

恆指成分股中，洛陽鉬業走高3.47%，紫金礦業上升3.42%，石藥集團上升3.37%，匯豐控股持平；理想汽車-W輕微下跌1.76%，美團-W下跌2.47%，阿里巴巴-W急跌8.05%。

科指成分股中，聯想集團上升3.09%，華虹宏力上升2.79%，蔚來-SW上升2.64%，智譜升1.86%，小米集團-W跌1.45%，京東健康輕微下跌1.45%，騰訊控股跌1.53%，美團-W下跌2.47%，阿里巴巴-W大跌8.05%。

板塊方面

有色金屬齊升，江西銅業股份走高3.63%，洛陽鉬業上升3.47%，紫金礦業上升3.42%，中國有色礦業上升3.33%，萬國黃金集團上升3.10%。板塊走強核心在於LME銅現貨升水走高與全球銅供給偏緊、缺口預期擴大，資源品價格上行直接抬升盈利預期；洛陽鉬業中報淨利增86.27%、銅產量增9.73%，紫金礦業上半年營收1941.78億元、淨利391.7億元增68.17%，印證銅金景氣正加速兑現至龍頭業績與分紅。

黃金與貴金屬齊升，山東黃金走高2.98%，紫金黃金國際走高2.93%，招金礦業上升2.35%，中國黃金國際走高2.15%，赤峰黃金走高2.01%。美債流動性干預壓低收益率、疊加美國債務擴張與地緣擾動，強化黃金的避險和貨幣屬性，金價上行正向礦企利潤快速傳導；紫金黃金國際上半年歸母淨利增179%、首派中期息，中國黃金國際上半年淨利增153%且長山壕復產、甲瑪擴產推進，顯示資金正聚焦產量增長與資源兑現能力更強的龍頭。

商業航天-HK全線上升，藍思科技走高3.75%，中航科工輕微上升0.17%，金風科技升0.15%，鈞達股份升0.06%。板塊走強主要由事件催化疊加南向資金迴流驅動，資金更偏好具主題彈性、分紅確定性和融資能力的標的；金風科技獲港股通單日增持7.15%、5日增持7.62%，並完成10億元綠色科創債發行，藍思科技宣佈中期每10股派息1.15598港元，印證存量承壓背景下資金正向高質量龍頭集中。

數據中心-HK升跌互見，阿里巴巴-W大跌8.05%，金山雲回落2.01%，萬國數據-SW跌1.62%，商湯-W輕微上升0.66%。板塊核心矛盾在於AI算力與雲需求高增，但重資本開支、再融資攤薄及利潤兑現滯后壓制估值；阿里雖季內雲收入增45%，仍因資本開支677億元增75%且擬配股800億投AI承壓，商湯則憑上半年預盈5億至7億元，顯示AI商業化正加速分化。

穩定幣-HK全線下跌，博雅互動急跌7.49%，耀才證券金融跌1.04%，渣打集團輕微下跌0.77%，京東集團-SW輕微下跌0.61%，國富量子輕微下跌0.60%。板塊走弱，核心在於香港穩定幣交易邏輯由牌照預期轉向運營驗證，賽道熱度降温且商用成熟度仍待檢驗；博雅互動雖上半年營收增16%，但受比特幣跌價拖累轉虧7.92億港元，顯示加密敞口盈利波動大，渣打牽頭的HKDAP亦面臨合約商用標準質疑，反映產業仍處落地磨合期。

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大行最新觀點

華泰證券港股策略：金融和AH溢價仍有改善空間

華泰證券表示，市場對港股中期走勢的分歧主要不在基本面，而在全球流動性環境；美元走弱及人民幣升值有助於AH溢價收窄和香港金融資產重估，但當前並非寬松的risk-on環境，整體流動性偏緊方向未改，美債利率高位震盪、日元干預或加息及8月央行年會均為重要變量，在港元偏弱及海外提短端控長端背景下，HIBOR或進一步上行，港股估值修復空間仍受壓制，財報季盈利兑現度將成為市場能否向上突破的關鍵。配置上建議均衡關注三條主線：以銀行為代表的低波紅利作為底倉；中報有望確認經營周期底部的消費板塊，如乳品及部分零售；以及在資金面承壓下仍具需求景氣邏輯的AI產業鏈，如晶圓代工，適合小倉位參與超跌反彈；此外，CXO和創新葯龍頭雖業績兑現度較高，但短期性價比下降，行情斜率或放緩。

華泰證券：恆綜名單發佈后 預計52只個股被納入港股通

華泰證券表示，恆生指數公司已公佈2026年8月半年度指數調整結果，相關變動將於9月4日收市后實施、9月7日起生效，屆時滬深交易所也將相應調整港股通可投資標的範圍；預計本次共有52只個股被納入港股通、15只被剔除，新增標的主要集中於資訊科技業和醫療保健業，反映港股行業增量標的偏向科技與醫藥方向，整體彈性或較大。該機構同時指出，當前港股通調整相關交易擁擠度較高、博弈較為充分，相關個股在正式調入后股價可能出現較大波動；此外，A+H上市公司港股在價格穩定期結束后即可納入港股通，而同股不同權公司首次納入需滿足上市時長、市值及成交額等額外要求，2026年4月底上市的商米科技-W或有望於年底納入港股通。

中信證券：財政金融協同擴圍，增量政策可期

中信證券表示，國新辦發佈會釋放出更加積極財政政策信號，后續政策將更突出「有效性、精準性」，強化逆周期和跨周期調節，並通過財政金融協同進一步優化促內需安排。自8月起，中小微企業貸款貼息範圍由固定資產貸款擴展至流動資金貸款，個人端將信用卡分期消費納入貼息，政策支持由「促投資」延伸至企業經營和居民消費，有望提振港股內需、消費及中小企業相關板塊預期。與此同時，財税改革將規範税收優惠和地方補貼，推進統一大市場、整治內卷式競爭，並通過調整進口暫定税率、擴大優質商品進口及完善綠色財税體系，影響貿易、消費及綠色產業方向。該機構預計，專項債、超長期特別國債及新型政策性金融工具后續或進一步向重大項目傾斜，四季度可繼續關注地方債結存限額盤活、財政金融協同新舉措及專項債使用機制優化等增量政策。

中信證券：光模塊加速放量，模擬芯片龍頭業績高增

中信證券指出，在AI算力需求旺盛帶動下，光模塊終端持續放量及速率升級，推動相關模擬芯片需求快速增長，海內外頭部廠商對光模塊業務前景指引普遍積極，其中ADI預計OCS業務在2026至2027年維持翻倍增長；同時，2026年以來國內龍頭模擬芯片企業的光模塊相關業務也進入快速放量階段，並帶動業績加快增長，反映AI算力產業鏈相關細分行業景氣度持續提升。

華泰證券A股策略：當前A股或處於震盪再平衡階段

華泰證券表示，當前A股或處於震盪再平衡階段，前期強勢板塊的機構籌碼尚未充分消化，主線擴張受制，但景氣改善正向更多行業擴散，結構性機會仍存。配置上不宜繼續追逐高擁擠品種，可轉向具備「配置差」的細分方向；行業上，科技板塊可關注AI鏈中的通信設備，以及AI電力、半導體材料、半導體設備等景氣改善領域，銅連接、MLCC則需等待進一步催化；非科技板塊可留意船舶、電池、工程機械、農業等景氣邊際改善且股價漲幅偏低的方向；此外，弱美元環境下，可關注銅、鋁等工業金屬及創新葯，紅利資產仍適合作為底倉，優先配置銀行、交運，並可結合景氣改善適度增配煤炭。

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