樂舒適舉行上市后首次中期業績會：利潤增長46%、派息率超60%，全年收入有望維持較快增長

8月20日下午，港股「非洲消費品製造第一股」樂舒適（02698.HK）舉行上市后首次中期業績發佈會。報告期內，公司收入、利潤在去年全年同比24%+的增速基礎上進一步提速，實現收入3.33億美元，同比增長30.7%；毛利1.19億美元，同比增長36.7%；期間利潤7581.9萬美元，同比增長46.0%。基本每股盈利12.2美分，同比增加19.6%。

公司宣派中期股息每股8美分，合計約4970萬美元，派息率約66%。當期公司現金保持充裕，負債結構進一步優化，財務基本面整體穩健。

1. 新興市場趨勢賽道支撐公司長期增長

上半年，樂舒適全品類營收規模均實現持續增長。其中，嬰兒護理產品錄得收入2.62億美元，同比增長31.7%，銷量同比增長26.1%；女性護理產品錄得收入5600萬美元，同比增長21.6%，銷量同比增長14.6%；家庭護理產品錄得收入1487.3萬美元，同比增長52.5%，銷量同比增長49.2%。

在業績會上，森大集團董事長、樂舒適非執行董事兼董事會主席沈延昌表示，公司長期增長的支撐，主要來自非洲、拉美新興市場穩步發展的經濟基本面。當地人口與GDP持續增長，衞生用品滲透率不斷提升，共同構成了衞生用品行業長期向好的發展基礎。

樂舒適長期聚焦衞生用品等民生消費品製造，通過在當地投資建廠，為所在國帶來資金、技術、就業、税收及產業能力，受到資源政策變化的直接影響相對有限。目前，樂舒適已構建起「本地製造+全球供應鏈+深度分銷」的系統協同能力。面對上半年全球物流及原材料供應波動，公司規模採購、穩定供應及本地化生產的優勢進一步顯現。

沈延昌表示，非洲及拉美經濟基本面整體向好，人口增長與消費能力提升將持續支撐衞生用品需求。公司將發揮本地製造、全球供應及深度分銷優勢，複製成熟業務模式，推動市場份額與業務規模穩步提升。

2. 深化競爭護城河：體系化渠道深耕+品牌體系建設

統計期內，公司持續深化競爭護城河，重點佈局深度分銷與品牌建設兩大核心板塊。

樂舒適集團執行董事兼首席執行官羅繼超表示，公司目前正在搭建標準化、信息化的深度分銷體系，並已在部分國家進入試點驗證及落地執行階段。通過強化對終端零售門店的服務，公司有望進一步提升渠道覆蓋、終端管控及新品推廣效率。

在品牌端，樂舒適實行產品品牌與企業品牌雙線並行的建設策略。一方面，公司持續建設產品品牌，強化消費者認知；另一方面，順應自媒體時代傳播環境的變化，加強企業品牌建設，提升整體品牌公信力及風險應對能力。

公司目前已搭建高端、大眾、下沉的立體化品牌矩陣，以適配不同國家的消費分層及市場競爭格局。隨着非洲、拉美衞生用品市場快速發展，消費者需求進一步分化，公司將通過差異化品牌定位滿足不同消費群體的功能及價格需求。年內，樂舒適推出拉拉褲新品牌Allround，未來將持續投入，通過功能化的品牌表達培養消費者使用習慣，逐步構建細分品類的認知壁壘。

3. 拉美+非洲出口市場培育新增長極

上半年，樂舒適在拉美市場錄得營業收入1,938.6萬美元，同比增長122.7%。其中，祕魯市場錄得收入1,190.9萬美元，同比增長57.0%；包含薩爾瓦多在內的拉美其他市場錄得收入747.7萬美元，同比增長566.4%。

在非洲市場，東非、中非和西非其他市場營業收入同比分別增長97.5%、44.5%和51.3%。公司中期業績公告顯示，上述市場增長主要得益於核心業務國家向周邊國家出口產品，帶動覆蓋市場數量及整體銷量提升。

在業績會上，樂舒適集團首席財務官兼聯席公司祕書龍瑞麒表示，公司上半年收入增長主要來自核心生產國穩步放量、新市場持續拓展、周邊國家出口增長以及匯率等多重因素。核心生產國收入普遍保持較快增長，公司亦積極利用現有產能及供應鏈優勢，加快向周邊國家拓展，進一步提升產能利用效率。

全年來看，預計公司收入仍將保持較快增長。儘管下半年原材料成本壓力可能逐步顯現，公司仍將綜合平衡銷量、價格、毛利率及市場份額，堅持將鞏固市場地位作為重要經營考量。長期來看，公司將依託多國別佈局和本地化經營能力，力爭保持持續穩健增長，並在保持財務穩健的同時兼顧股東長期回報，在沒有重大資本開支的情況下，年末分紅有望繼續保持穩定。

4. 未來展望：完善全球經營體系，拓展長期增長空間

長期而言，新興市場人口結構及衞生用品滲透率提升，預期仍將為樂舒適業務發展提供長期支撐。隨着公司持續完善「本地化生產+全球化供應鏈+深度分銷」體系，其應對地緣風險、航運成本及原材料價格波動的能力有望進一步增強。同時，公司穩步推進拉美及非洲核心市場周邊的新增量市場佈局，並持續豐富嬰兒護理、女性護理及家庭護理產品矩陣，或將為業務規模提升打開新的空間。