財通海外 | 優必選：訂單高增驗證商業化拐點，全場景成長空間打開

（來源：財通證券研究）

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核心觀點

戰略升級，開啟更大規模商業化落地。公司將今年定位為「大規模商業化」之年，Walker S系列出貨目標從2,000—3,000台提升至5,000台，產能規劃朝向年產10,000台。6月30日發佈「人機共生」戰略，確立覆蓋工業、商業、家庭三大場景的佈局，同時推出全尺寸超仿生人形機器人「優世界」U1系列三款產品。

工業訂單加速釋放，更多場景覆蓋。2026年上半年，優必選聚焦航空製造、汽車工業、智能製造三大場景，累計新增訂單金額超10億元，其中億元級訂單3筆。空客首批採購100台Walker S2，成為全球首個進入航空製造領域的人形機器人訂單；比亞迪、吉利、奧迪一汽、蔚來等車企簽署超5億元長期供貨協議。國家電網2026年具身智能採購總預算68億元、設備約8500台，優必選列入5家核心本體供應商。

消費端打開新增量，教育政務需求同步釋放。U1於6月2日京東預售，截至6月30日全渠道鎖單達13,361台，為2025年全年B端銷量的10倍，計劃9月16日啟動首批交付。教育、政務場景深化推進，中標温州鹿城7980萬元、呼和浩特7780萬元等項目。

保持人形機器人行業地位領先。2025年全尺寸人形機器人銷量1079台位居全球第一，2026年上半年出貨已達700台。同時，公司研發投入持續加碼，2025年為5億元，2026年預計超7億元，超七成投向人形機器人。

投資建議：我們預計公司2026-2028年實現營業收入36.10/ 50.17/ 72.55億元，歸母淨利潤-4.37/ -1.76/ +1.98億元。維持「增持」評級。

風險提示：人形機器人對複雜環境適應性不足；行業競爭加劇風險；關鍵零部件國產化能力不足風險；限售股解禁風險；人民幣匯率波動風險。

注：文中報告節選自財通證券研究所已公開發布研究報告，具體報告內容及相關風險提示等詳見完整版報告。

證券研究報告：《優必選：訂單高增驗證商業化拐點，全場景成長空間打開》

對外發布時間：2026年8月20日

報告發布機構：財通證券股份有限公司（已獲中國證監會許可的證券投資諮詢業務資格）

本報告分析師： 郝艷輝 、景柄維

登記編號：S0160525080001、S0160525090009