世界黃金協會：7月中國市場黃金ETF轉為淨流入 央行購金勢頭強勁

智通財經APP獲悉，世界黃金協會發文指出，7月，金價保持平穩以美元計價的倫敦午盤金價(LBMA)持平，以人民幣計價的上海午盤基準金價(SHAUPM)小幅上漲0.7%，二者均在8月初進一步走高。中國市場黃金ETF實現淨流入，推動7月總持倉增加5噸至282噸。8月以來這一趨勢得到延續，幾乎每個交易日均錄得淨流入。

7月，隨着金價波動率下降，黃金期貨交易量降温，但淨多持倉量有所增加。上游實物黃金需求仍然低迷，反映出金飾行業的持續疲軟。

7月，中國人民銀行增持黃金20噸，創下自2023年末以來最大單月購金規模，這也是其連續第21個月增持黃金。

金價7月平穩

世界黃金協會的短期金價表現歸因模型顯示：美元走弱及投資者持倉改善為黃金提供支撐，抵消了美債收益率升高帶來的壓力；8月初，美國勞動力市場數據走軟疊加通脹降温，共同推迟了市場對美聯儲加息時點的預期，推動金價進一步上漲。

8月上旬，人民幣金價首次升至約920元/克的60日移動平均線之上。

美元及人民幣金價月度回報率

中國市場黃金ETF轉為淨流入

7月，中國市場黃金ETF錄得淨流入50億元人民幣，逆轉了此前數月的大規模流出態勢。中國市場黃金ETF資產管理總規模(AUM)增長3%至2,500億元人民幣，總持倉增加5噸至282噸。

主要影響因素：持續的地緣政治不確定性、股市走弱、中國人民銀行持續增持黃金、機構投資者參與度上升。

今年1月至7月，中國市場黃金ETF仍實現淨流入450億元人民幣，創歷年同期第二強勁表現，反映出在多重不確定性背景下，機構投資者參與度與黃金配置意願均上升。

值得注意的是，截止8月12日，中國市場黃金ETF總持倉已增加約8噸，幾乎每日均錄得基金流入，主要受金價強勁的趨勢動能支撐。

中國市場黃金ETF需求量及總持倉

黃金期貨交易量下降，淨多持倉量增加

7月，上海期貨交易所黃金期貨交易量進一步回落，日均交易量環比下降4%至292噸。

隨着金價波動率下降，期貨交易小幅降温。截至7月底，上海期貨交易所前20大黃金期貨參與者的淨多持倉量(受數據限制)增加24噸至117噸，反映出市場情緒有所改善。

上游實物黃金需求依然疲軟

7月，上游實物黃金需求環比下降8%至80噸，降幅主要受季節性因素影響。

投資需求與6月大體持平，因此未能抵消金飾相關消費走弱的影響。

同比而言，上海黃金交易所黃金出庫量下降15%，這反映了在金價高於去年同期且消費者信心仍然偏弱的背景下，金飾消費依然低迷。

上海黃金交易所月度黃金出庫量及十年月度均值

金價漲勢放緩之際，中國人民銀行繼續增持黃金

7月，中國人民銀行官方黃金儲備增加20噸，創下自2023年10月以來最大單月購金規模，也將其連續購金紀錄延長至21個月，創下有記錄以來最長的連續購金紀錄，推動官方黃金儲備升至2,366噸，佔外匯儲備資產的8%。

值得注意的是：中國人民銀行購金步伐繼續加快，凸顯出在地緣政治格局日益碎片化的背景下，黃金在儲備多元化中的戰略作用。

中國人民銀行公佈購金規模及金價

6月黃金進口量增加

6月，中國市場黃金進口量152噸，較5月小幅增加2噸，創下自2024年3月以來最高水平。

上半年，中國累計進口黃金764噸，較去年同期大幅增長138%，期內投資性購買需求強勁。

海關編碼7108項下的黃金淨進口量

未來展望

若金價繼續突破上行，黃金投資需求或將改善。然而，8月初國內股市反彈，若A股漲勢持續，可能會轉移市場對黃金的關注。金飾商補貨量增加或將為上游實物黃金需求提供季節性支撐。