三星擬推100萬億股東回報計劃，KOSPI狂飆6%觸發「側車」機制！

受芯片巨頭超預期股東回饋計劃及美債收益率回落的雙重利好提振，韓國股市在周四早盤開啟「暴力拉昇」模式。韓國綜合股價指數（KOSPI）開盤即跳空高開3.23%，隨后漲幅一路擴大，截至上午10時40分，KOSPI指數觸及6855點，狂飆390點，漲幅超過6%。

由於市場波動劇烈，韓國交易所（KRX）緊急激活了「側車」機制，暫停程序化交易買單5分鍾。這一罕見舉措是因KOSPI 200期貨指數在1分鍾內漲幅超過5%而觸發，旨在穩定急劇震盪的市場情緒。

引發此次市場狂歡的核心引擎，是韓國兩大半導體巨頭史無前例的現金分配方案。

SK海力士(SKHY.O)此前宣佈將斥資40萬億韓元（約合287億美元）回購股份以提振股東價值，受此利好刺激，其股價今日一度瘋漲12.27%。作為其母公司的SK Square也隨之起舞，股價大漲9.21%。

市場消息顯示，三星電子計劃在本月內召開董事會，敲定一項規模達100萬億韓元（約合720億美元）的股東回報政策。這一規模不僅刷新了韓國企業的歷史紀錄，也標誌着三星正式邁入「百萬億股東回饋時代」。

受此消息影響，三星電子股價今日暴漲8%。儘管三星在第二季度剛剛交出了營收171.5萬億韓元、營業利潤89.5萬億韓元的「史上最強」成績單（同比分別增長130%和1813.8%），但其管理層認為，目前公司約800萬名小股東所持有的股票價值仍被嚴重低估。

有趣的是，在回饋方式上，三星電子與SK海力士選擇了截然不同的路徑。

SK海力士傾向於通過註銷股份來提高每股價值。但行業觀察人士分析稱，三星電子更可能採取現金分紅的形式，這主要受限於韓國的《金融產業構造改善法》。如果三星電子通過大規模註銷股份來減少總股本，其關聯公司三星生命（Samsung Life）和三星火災（Samsung Fire）的持股比例將自動上升，從而可能觸及監管紅線，增加集團的治理負擔。

據知情人士透露，三星電子目前的計劃是將自由現金流（FCF）的50%用於股東回饋。儘管市場曾有傳言稱回饋規模可能達到200萬億韓元，但考慮到半導體行業激烈的擴產競爭和研發投入，三星決定在未來再投資與股東價值之間尋求平衡。僅在今年上半年，三星就在研發和設施建設上砸下了超過55萬億韓元。

除了本土芯片股的強勁表現，國際宏觀環境的改善也為韓股反彈提供了温牀。

隔夜美股全線收高，主要由於美國財政部宣佈將大幅增加長期政府債券的回購，導致美債收益率集體下挫。此前一度衝至2007年以來高位的30年期美債收益率顯著回落，10年期基準美債收益率也同步走低，有效緩解了全球風險資產的估值壓力。受此影響，韓元匯率也表現平穩。

市場分析認為，在AI內存需求持續擴張的背景下，半導體行業的「超周期」紅利正在轉化為真金白銀的回饋。隨着三星和SK海力士兩大巨頭明確了利潤分享機制，韓國股市長期存在的「韓國折價」現象有望得到實質性修復。