財政部與美聯儲「對着干」？貝森特出手壓低美債收益率，華爾街警告：此舉或倒逼沃什更激進加息！

財聯社8月20日訊（編輯 卞純）美國財政部長斯科特·貝森特周三採取行動，試圖壓低長期國債收益率。然而，有分析認為，這一舉措令美聯儲主席凱文·的工作變得更加複雜，甚至可能迫使他以更激進的方式加息。

美國財政部周三宣佈將把10年期、20年期和30年期國債的回購規模「至少翻倍」。該操作將於9月9日啟動，持續至11月4日。

此舉的背景是，近期美債拋售潮愈演愈烈。隨着投資者對美國財政赤字擴大、AI領域大規模舉債，以及通脹上升等問題感到擔憂，全球借貸成本大幅走高，本周早些時候美國30年期國債收益率曾觸及19年來的最高水平。

這對美聯儲有着重要影響。在7月29日美聯儲會議結束后的新聞發佈會上，沃什多次提到大幅攀升的國債收益率，暗示美聯儲樂見國債收益率走高——因為這可以通過市場來抬高借貸成本、收緊政策，而不必由美聯儲親自上調短期利率。美聯儲往往通過調整短期利率來影響債券收益率，進而決定消費者和企業的借貸成本。

Wilmington Trust高級債券投資組合經理Wil Stith在周三財政部宣佈干預債市后對媒體表示：「沃什現在處境非常尷尬。市場此前普遍認為，既然債券市場長端已經在替美聯儲'干活'了，我們就不一定需要看到聯邦基金利率上調。而現在，財政部長的操作，在一定程度上逆轉了這一局面。」

Stith指出，決定美聯儲下一步行動的關鍵因素在於通脹走向。如果通脹持平或繼續上升，美聯儲將被迫更激進地加息，以抵消財政部壓低收益率所帶來的擴張效應。這可能迫使美聯儲加息，而非按兵不動。

「美聯儲和財政部基本上在向相反的反向上發力。我認為這隻會迫使美聯儲——畢竟它的'工具箱'更大——更大幅度地調整聯邦基金利率目標。」他稱。

RSM首席經濟學家Joe Brusuelas也表示，財政部的行動使沃什將通脹降回2%的任務變得更加困難。他指出，沃什一直傾向於讓市場自然定價利率，而非政府干預。而在此之前，投資者恰恰是這樣做的——重新為長期債務定價，並要求更高的收益率以持有美國國債。

債市干預效果仍存疑

現在的問題是，這些回購操作能否長期遏制美債收益率上行，抑或僅僅產生短期效果。華爾街專家對財政部能夠長期壓低債券收益率持懷疑態度，因為推高收益率的根本因素並未改變。

Evercore ISI央行策略主管Krishna Guha表示：「即時效果看起來確實很顯著……但我們懷疑這一操作在更長時間內能否產生實質性影響。」

「我們認為，此次干預有助於吸引那些被此前收益率飆升所吸引的潛在買家入場，並迫使部分空頭在短期內平倉，同時也會讓投資者在未來不敢過度做空，以免再次被‘伏擊’。」

Brusuelas指出，要可持續地壓低債券收益率，就必須縮減政府支出。而以目前兩黨都偏好的經濟框架來看，做到這一點基本沒有可能。因此，周三的舉措「不過是對我們自己造成的金融傷口的一劑臨時止痛藥罷了」。

多種因素正在共同推高美債收益率，包括：財政赤字擴大、通脹持續高於美聯儲2%的目標、美元走弱，以及科技公司為數據中心和其他AI基礎設施建設而大量發行債券——這些企業債正在與政府債券爭奪投資者。

沃什怕是要重寫傑克遜霍爾演講稿？

Stith指出，貝森特此舉已經打開了「潘多拉魔盒」。

「他打算在壓低長期利率上走多遠？」他表示。「問題是財政部長將動用多少‘彈藥’來對抗利率上升？而他能做的終究有限，遠不如美聯儲……他的「工具箱」雖然不小，但比不上美聯儲的大。」

Stith還提出疑問：在本次回購之后，財政部是否會縮減國債拍賣規模，或者是否會將長期國債回購規模進一步上調至80億美元。

美國財政部周三將國債回購操作規模上限從此前的20億美元提高至至少40億美元。

此番回購操作，令沃什以及美聯儲其他官員面臨的經濟局面進一步複雜化。直接影響將在下周的懷俄明州傑克遜霍爾全球央行年會上顯現，沃什將在會議上發表主旨演講。

「我認為他恐怕得重寫演講稿了。Stith表示，「原本他可能只想大體上圍繞通脹回落展開論述，並且不釋放任何前瞻指引。但財政部此番操作，是否會迫使他採取更強硬的立場，或是在一定程度上放棄不提供前瞻指引的政策？」