【特約大V】郭家耀：市場關注息口去向以及藍籌股業績消息 短期大市繼續整固

　　金吾財訊 | 美股周二繼續向下，環球債息持續上升，不利大市氣氛，三大指數均錄得跌幅收市。美元反覆靠穩，美國十年期債息回落至4.7釐水平，金價高位回落，油價則繼續向好。港股預託證券普遍偏軟，預料大市早段跟隨低開。內地股市昨日個別發展，滬綜指反覆高收，滬深兩市成交額亦有所增加。港股昨日好淡參半，指數低開后走勢反覆，收市錄得輕微升幅，整體成交保持清淡。藍籌股個別發展，科網股走勢不一，醫藥股繼續強勢，人工智能概念股則有沽壓。外圍走勢轉弱，市場關注息口去向以及藍籌股業績消息，短期大市繼續整固，預料指數在25,000至26,000點水平徘徊。

行業消息

　　聯想集團（00992）早前公佈第一季度業績，遠超市場預期。期內收入達269.43億美元，按年大幅增長43%，創下季度歷史新高。經調整股東應占溢利則錄得10.75億美元，同比激增1.76倍，經調整淨利率亦接近翻倍至4.0%，同樣刷新紀錄。三大核心業務收入同步創下首財季新高，均錄得雙位數增長，經營溢利率保持平穩，毛利率升至16.5%，按年改善1.8個百分點。

　　業績亮點主要來自人工智能驅動的全面加速。期內AI相關業務收入按年增長60%，佔集團整體收入約35%，並創歷史新高；AI服務收入更同比飆升141%。智能設備業務收入達171億美元，增長27%，全球個人電腦市場份額提升至24.2%，領先優勢持續擴大。基礎設施方案業務表現突出，收入近乎翻倍至85億美元，創歷史新高，運營利潤率快速提升至9.1%，正式成為集團新的增長引擎。人工智能服務器訂單儲備達540億美元，環比增長157%，覆蓋超大規模雲服務商、AI雲及企業AI等多元機遇。方案服務業務集團收入亦創29億美元季度新高，增長28%，連續第21個季度實現雙位數增長，運營利潤率超過24%。

　　儘管賬面錄得股東應占虧損6.09億美元，主因2025年發行認股權證重估產生17億美元非現金公允值虧損，以及可換股債券名義利息約3,000萬美元，但上述項目屬非現金性質，並不影響日常營運與核心盈利能力。核心經營溢利增速明顯高於收入增長，反映集團透過提升產品價格及擴大企業客户業務所取得的成效。聯想未來將繼續追求經營溢利增速高於收入的目標，並因應高增長業務機遇龐大，動用更多資金進行再投資；股息派發金額有望隨盈利增長，但派息比率或較往年為低。今年資本開支亦將因部分去年延迟的投資計劃而有所提高，惟集團盈利能力強勁，有能力支持再投資，預期往后數年開支可望回落。

　　聯想表示，繼個人電腦與智慧終端機成為市場領導廠商后，AI與基礎設施業務正成長為全球市場領導者，充分證明集團混合式AI戰略的前瞻性。憑藉「全球資源、本地交付」模式、韌性供應鏈及端到端自主管控能力，聯想成功將行業挑戰轉化為競爭優勢。根據第一季度增長勢頭，集團有望提前達成本財年初提出「營收超千億美元」的目標。展望未來，隨着全球AI產業進入大規模商業化與推理需求快速增長階段，聯想將持續加大研發投入，深化AI生態建設，並在個人智能與企業智能領域雙軌推進，力求實現長期可持續增長，為股東創造更大價值。