健康、鮮活、強勁：中國聯通上半年發展的鮮明特徵

8月18日，中國聯通發佈中期業績。在行業整體增長面臨挑戰的情況下，這份成績單有不少看點：上半年實現營業收入2014億元，同比提升0.6%；現金流健康向好，經營現金淨流入333億元，同比提升13.6%，創近年新高；算力動能加快釋放，收入419億元，同比增長13%；利潤總額112億元，雖同比有所下滑，但屬於階段性波動，主要是增值税及成本的階段性調整造成，並非經營基本面惡化，屬於短期、非持續性因素，未來業績韌性將逐步修復。

總體來看，在信息通信行業整體處於周期調整的大背景下，「健康、鮮活、強勁」是中國聯通2026年上半年發展的鮮明特徵。怎麼理解呢，説三點吧。

健康是行穩致遠的根基

外行看熱鬧，內行看門道。

真正能體現中國聯通底氣的核心數據，一直在變好：

比如，中國聯通上半年經營現金淨流入 333 億元，同比提升 13.6%，創下近年新高；應收賬款管控成效顯著。回款越來越穩、資金流動性充足。在利潤階段性承壓的階段，穩健的現金流就是企業最硬核的底氣，足以支撐公司持續投入、穩步發展、穿越行業周期。

充足穩健的現金流，既為企業穩健經營、戰略投入築牢資金底盤，也側面印證了聯通紮實的基本面和抗風險能力。

可以這麼説，面向未來發展，中國聯通家底更厚了，底氣也更足了。

鮮活是動能澎湃的底色

中國聯通的「鮮活」，體現在持續優化業務和資產結構上，一句話，就是主動調結構、謀長遠，積蓄未來發展動能。

這一點，體現在鮮明的價值經營上。半年報中有段話：新增用户價值高於存量用户價值，融合滲透率超過78%，融合套餐ARPU保持百元以上。這説明什麼？高價值經營成效明顯，用户結構越來越好，發展質量越來越好。

另外，中國聯通主動淘汰低效低質業務，集中資源聚焦產品創新、Token經營、算力佈局等優勢核心領域。在組織層面，推動機構改革，精簡管理層級、打通運營卡點、提升整體效率，體制機制活力全面釋放。在產品端，持續突破同質化競爭，聯通魔方套餐、聯通雲犀智能體平臺、Token全鏈路運營等新產品、新模式快速拓展。

業績數據中還有兩個亮點:算力動能加快釋放，收入419億元，同比增長13%，其中智算中心收入同比增長11%、智能計算收入同比增長9%。國際化進程也全面提速，國際業務收入同比增長14%。

這些動作，既説明中國聯通正在打造新的增長極，也説明中國聯通把好鋼用在刀刃上的鮮明態度。

強勁是長期價值增長的目標

觀察中國聯通這半年的動作，錨定強勁目標、聚焦長遠價值的邏輯貫穿始終，核心賽道的競爭力也在穩步增強。尤其是這次不派發中期分紅，更是基於這種思維，聚焦長遠發展、追求更強勁回報的考慮。

當前，中國聯通正全力加碼算力網絡、人工智能等核心領域，戰略機遇窗口期明確，優質產業投資及技術升級投入回報可期。因此，公司選擇將留存利潤投入產業深耕與核心能力建設，用於夯實長期增長底座、放大規模化增長效應。

一句話，今天的「不分」，是爲了明天能「分得更多」。隨着全年業績修復、新動能持續釋放，末期分紅將具備更堅實的業績支撐。

產業有周期，市場有波動。短期的業績波動不可怕，因為這是企業螺旋式上升、做強做優的必經之路。

從半年報來看，個別數據波動，是市場周期與階段性調整疊加的短期現象，是企業優化增長邏輯、培育產業新動能的共性特徵，符合市場規律，中國聯通「健康為根基、鮮活為底色、強勁為目標」的發展邏輯沒有變。

基本面穩健向好、現金流充沛、改革創新成效凸顯，我們有理由相信，中國聯通后續將持續依託連接、算力、服務、安全四大賽道深耕，實現高質量發展，為投資者、客户及社會各界創造更大價值。