港股開市：恆指輕微上升1.11%，科指升1.69%，有色金屬齊升，紫金黃金國際大升8.78%

華盛資訊8月20日訊，港股三大指數齊升，截至開市，恆生指數輕微上升1.11%，報25779點；國企指數升1.27%，報8579點；恆生科技指數升1.69%，報4761點。

恆指成分股中，石藥集團上升9.38%，藥明生物上升7.52%，老鋪黃金上升6.83%；匯豐控股輕微下跌0.56%，恆安國際輕微下跌0.91%，中通快遞-W下跌2.56%，快手-W回落4.76%。

科指成分股中，蔚來-SW上升4.37%，理想汽車-W走高4.34%，MINIMAX-W走高3.69%，網易上升3.60%，攜程集團-S上升3.35%，京東集團-SW走高2.93%，美團-W走高2.01%，阿里巴巴-W升1.93%，騰訊控股升1.65%。

板塊方面

有色金屬齊升，紫金黃金國際大升8.78%，招金礦業上升7.82%，靈寶黃金上升7.17%，中國黃金國際大升6.86%，山東黃金大升6.20%。金價重回高位疊加降息預期升溫，資金在中報季轉向業績確定性、高股息與資源成長。紫金黃金國際上半年歸母溢利增178.83%並首派中期息，中國黃金國際淨利增153.31%、長山壕將復產，顯示黃金股正處於金價、盈利與產能修復共振階段。

醫藥外包概念（CXO）全線上升，金斯瑞生物科技暴漲13.01%，藥明生物上升7.52%，康龍化成大升5.03%，藥明康德走高2.97%，泰格醫藥上升2.43%。板塊走強核心在於業績驗證疊加創新研發回暖，CXO景氣由預期修復轉向訂單與盈利兑現，AI藥物發現進一步拉動上游服務需求；其中藥明康德中報超預期並上調全年指引，金斯瑞中期收入增27%、AIDD同比翻倍且上調2026指引，疊加藥明生物產能通過FDA檢查，顯示產業鏈從研發到商業化同步改善。

生物科技-HK齊升，石藥集團大升9.38%，中國生物製藥上升6.05%，康方生物上升5.88%，信達生物上升4.22%，三生製藥走高3.59%。板塊走強核心在於創新葯商業化、授權出海與管線推進形成共振，業績與估值同步修復；石藥集團上半年預盈59億至62億元並獲阿斯利康首付款、KN026申報納入優先審評，中生製藥上半年營收194.44億元、創新葯及授權收入佔比升至45.2%，顯示龍頭正從研發投入期轉向成果兑現期。

香港銀行股個別發展，渣打集團輕微下跌0.94%，匯豐控股跌0.56%，中銀香港輕微上升0.60%。香港銀行股核心驅動在於利率與匯率預期變化疊加資金迴流銀行板塊，但監管合規要求提升使個股表現分化；匯豐一方面受板塊資金關注，另一方面要求內地存量投資客户補交資金來源聲明，且其對日央行加息預期反映大型銀行正同時博弈跨境資金與合規經營。

航運及港口概念升跌互見，招商局港口回落3.54%，中國外運跌0.86%，中遠海能持平，中遠海控持平，東方海外國際升0.06%。航運主線在於油輪與集運景氣共振：一方面霍爾木茲重開延迟強化油輪供需偏緊預期，另一方面SCFI連漲、馬士基上調指引及歐線風險溢價回升支撐集運運價；個股上，中遠海能預告上半年淨利約45億元、同比增141%，東方海外國際二季度航線收入增19.8%，顯示行業盈利仍有韌性。

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大行最新觀點

中信證券：市場高位分化整固成交縮量 四大主題方向值得重點關注

中信證券表示，上周市場在前期普漲后轉入高位分化整固，成交額縮量至日均2.35萬億元，資金風險偏好有所回落並轉向債券ETF避險；盤面上，大盤藍籌走弱，成長風格內部亦現分化，前期漲幅較大的有色板塊回吐明顯，通信板塊則在海外算力鏈驗證帶動下相對領漲。該機構認為，當前低位反攻仍在蓄力，后續可關注算力新技術、微盤跨界、供電新架構及鋰電等主題方向，行業熱度或有望進一步升溫。

招銀國際維持創新實業（02788）買入評級 指上半年淨利潤符預期

招銀國際表示，創新實業上半年淨利潤同比增長1.7倍至23億元人民幣，符合此前業績預告，反映公司盈利表現穩健。管理層披露，1.75吉瓦風電及光伏裝機預計於今年10月前完成，沙特電解鋁項目預計於2027年二季度投產，煤礦業務資本開支約40億元人民幣將於2027至2029年間投入。該行認為，公司受益於沙特項目帶來的產能擴張及國內降本空間，儘管煤礦收購及持續資本開支令資產負債率有所回升，整體增長前景仍具支撐；據此微調2026至2028年盈利預測，並將目標價小幅上調至32.4港元，維持買入評級。

招銀國際維持科倫博泰生物（06990）買入評級 對sac-TMT的全球開發前景保持信心

招銀國際表示，科倫博泰生物上半年業績表現穩健，總收入9.78億元人民幣，同比增長2.9%，其中藥品銷售收入6.57億元，同比大增112%，主要受核心產品sac-TMT商業化放量帶動，且醫保納入后首年成效顯著；公司同期實現淨利潤3.88億元，主要受訴訟和解收入貢獻。該行指出，隨着sac-TMT更多適應症有望於2026年底納入國家醫保，以及多項上市申請獲受理，產品覆蓋人群和銷售規模料繼續擴大。海外方面，sac-TMT作為默沙東重點ADC資產，全球III期臨牀持續推進，首個關鍵研究已達到雙主要終點，后續申報及潛在聯合用藥探索有望成為催化因素。基於中國及全球臨牀進展改善預期，招銀國際上調其目標價至642.29港元，維持「買入」評級。

國信證券維持金蝶國際（00268）優於大市評級 指AI原生產品驅動增長

國信證券表示，金蝶國際上半年業績改善明顯，收入36.25億元，同比增長13.6%，其中雲服務收入佔比升至86%，AI原生產品成為主要增長引擎，相關收入同比大增189%，帶動AI+SaaS業務穩步擴張，小微市場增速快於大中型市場；公司同期實現扭虧為盈，經營現金流轉正，毛利率及費用率持續優化，反映盈利質量提升。管理層預計2026年收入維持雙位數增長，經調整淨利率約7%，經營性現金流增長20%以上，並提出AI原生產品全年收入目標超10億元。國信證券上調公司2026至2028年收入及盈利預測，維持「優於大市」評級，目標價9至11港元，同時提示宏觀經濟、企業信息化投入及行業競爭加劇等風險。

國金證券維持鉅子生物（02367）買入評級 指醫美新品開啟第二曲線

國金證券表示，鉅子生物上半年業績短期承壓，營收29.2億元、同比下降6.3%，歸母淨利潤9.4億元、同比下降20.5%，主要受公司主動調整銷售結構、優化渠道與產品佈局，以及加大品牌建設、新品推廣和自營渠道投入影響；不過核心品牌在618大促中表現較好，可復美與可麗金線上全渠道GMV分別同比增長逾25%和逾30%，顯示護膚業務復甦跡象。分渠道看，直銷收入同比降3.9%，經銷收入同比降13.2%；新品方面，超透棒上市首周在自營渠道GMV超3000萬元，醫美業務亦進入商業化階段，首款III類械產品可麗金753膠原針已上市。該行認為，公司雖處戰略調整期，但隨着下半年渠道調整逐步到位、護膚品業務修復及醫美新品放量，有望重回增長軌道，並維持「買入」評級。

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