美股前瞻 | 三大股指期貨漲跌不一 Moderna盤前暴漲 美聯儲7月會議紀要及20年期美債拍賣今晚來襲

盤前市場動向

1. 8月19日(周三)美股盤前，美股三大股指期貨漲跌不一。截至發稿，道指期貨漲0.13%，標普500指數期貨漲0.05%，納指期貨跌0.21%。

2. 截至發稿，德國DAX指數跌0.21%，英國富時100指數跌0.01%，法國CAC40指數漲0.37%，歐洲斯托克50指數漲0.08%。

3. 截至發稿，WTI原油漲0.71%，報84.66美元/桶。布倫特原油漲0.63%，報91.59美元/桶。

市場消息

沃什沒説的，今夜美聯儲會議紀要補上！北京時間周四凌晨2點，美聯儲將公佈7月會議紀要。交易員期待從文件中尋找更多線索，用以判斷該央行內部對未來利率路徑和通脹風險的真實看法。此次會議紀要的重要性高於往常，原因在於美聯儲近期減少了公開政策指引。7月會議上，美聯儲連續第五次將聯邦基金利率目標區間維持在3.5%至3.75%，但12名票委中有3人提出異議，支持加息。美聯儲主席沃什在新聞發佈會上的表態較為簡短，沒有詳細解釋委員會內部如何權衡通脹、經濟增長以及未來政策風險。這使市場更加依賴會議紀要，試圖瞭解公開聲明未披露的政策討論。市場重點關注貨幣政策委員會內部是否正在形成更明確的加息傾向。如果紀要釋放更強鷹派信號，美國國債收益率可能進一步上升，美元獲得支撐，同時對利率敏感型股票形成壓力;如果紀要顯示委員會仍存在明顯分歧，近期因融資成本上升承壓的股票板塊可能獲得一定緩解。

160億美元20年期美債拍賣來襲，收益率會否再創新高？當地時間周三，美國財政部將發行200億美元20年期國債，其中約160億美元為面向投資者的新債發行。由於長期美債收益率近期持續走高，這場拍賣正成為市場觀察投資者對美國財政狀況和債務供應承受能力的重要窗口。截至發稿，20年期美債收益率報5.266%。市場關注的核心問題是：隨着美國政府借款需求持續擴大，未來需要支付多高的利息，才能繼續吸引全球資金購買美國國債。過去一周，美國國債市場已經釋放出類似信號。美國財政部發行的10年期國債中標收益率達到4.683%，創19年來最高水平;30年期國債拍賣中標收益率達到5.216%，創25年來最高水平。長期債券收益率持續上升，表明投資者正在要求更高回報，以補償美國財政赤字擴大、債務增長和未來通脹風險帶來的不確定性。

摩根大通資管預警：AI集中度風險蔓延至債市，投資者需警惕「擁擠交易」。摩根大通資產管理公司策略師加布里埃拉·桑托斯警告稱，「AI要素」的集中度風險已從股票市場蔓延至固定收益領域，儘管「超級周期」論調依然成立，但投資者謹慎行事的必要性正在急劇上升。桑托斯表示，「你完全可以對有關 AI 的一切持高度看多態度，但仍需要對投資組合構建進行非常審慎的思考。」桑托斯關於集中度的警告延伸到了債券投資組合。桑托斯表示，投資級債券的發行量已經連續第四個月創下歷史新高，包括谷歌在內的企業甚至發行了 100 年期債券。此外，多資產投資者現在在股票和固定收益兩端都同時面臨着AI建設擴張的風險暴露。

BTIG：「音樂」一旦停止，美股搶椅子游戲隨時結束。美股市場正在上演一場前所未見的結構性分裂。價格漲跌與市場廣度持續背離，資金在不同因子之間毫無規律地輪轉，而一旦這場"音樂椅遊戲"的音樂停止，投資者將面臨一場久違的全面高相關性拋售。市場廣度是衡量行情健康度的核心指標之一。BTIG技術策略師Jonathan Krinsky周三發佈報告指出，截至目前，2026年已出現57個交易日價格與市場廣度走勢相反，與過去兩年並列為近30年來最多——而當前僅為8月中旬，這一紀錄年內勢必被進一步打破。Krinsky警告稱，「我們距離那一天比許多人預想的更近」——屆時若市場中已無空余「椅子」，投資者將被迫轉向現金，引發長達十個月來一直未曾出現的全面同步拋售。

長期美債收益率還在高位，利率期權卻已轉向：降息交易來了。隨着近期一系列美國經濟數據走弱，債券交易員正迅速調整對美聯儲政策路徑的判斷。儘管長期美債收益率仍處於多年高位，但利率期權市場的資金流向已開始轉向押注美聯儲將在2027年降息，以對衝經濟放緩風險。這一變化始於上周公佈的一系列經濟數據。數據顯示，美國7月通脹和消費需求雙雙放緩。隨后公佈的非農就業報告顯示，美國經濟7月意外減少2.3萬個就業崗位;零售銷售則錄得一年多來最大降幅，消費者信心也同步走弱。受此影響，市場對9月16日美聯儲議息會議加息的預期明顯下降。期權交易員開始建立新的倉位，押注未來數月掉期市場反映的加息幅度將被重新修正，部分投資者甚至已經開始為2027年年中前出現降息進行對衝佈局。

傳奇投資人押注美國明年衰退：通脹升溫或打爆美股估值。億萬富翁投資者、Omega Advisors首席執行官兼前高盛CEO萊昂·庫珀曼本周再次對美國經濟和股市發出警告。他預計，美國經濟可能在未來一年內陷入衰退，並可能拖累股市。庫珀曼表示，當前市場與歷史上的繁榮—衰退周期存在相似之處，包括上世紀70年代初期「漂亮50」股票的崩跌。他認為，市場對AI投資的樂觀情緒也可能開始降温，「我認為我們明年某個時候會出現衰退，這可能會令市場下跌」。庫珀曼還認為，投資者正在忽視通脹重新升溫的風險，更高的通脹同樣可能打擊股票估值。庫珀曼目前明顯偏離華爾街主流判斷。多數市場預測人士仍看好AI需求以及相關投資的回報率，納斯達克100指數今年以來也已上漲19%，有望連續第二年實現兩位數漲幅。

個股消息

SK海力士(SKHY.US)盤前走高，擬註銷式回購40萬億韓元股票。SK海力士周三表示，該公司將回購併註銷價值40萬億韓元(約合286.1億美元)的股票。該公司表示，股票回購將於8月20日開始，持續約三個月，回購完成后所有購入的股票都將被註銷。此次規模達40萬億韓元的股票回購及註銷計劃是韓國上市公司歷史上規模最大的同類交易。此外，SK海力士明確表示，將把股東回報規模從此前的「累計自由現金流的50%以內」提高至「50%以上」。股東回報方式將包括股票回購與現金分紅相結合，公司還計劃研究擴大股息政策，包括固定股息和特別股息。截至發稿，SK海力士周三美股盤前漲超3%。

Moderna(MRNA.US)盤前暴漲，mRNA黑色素瘤皮膚癌疫苗三期試驗成功。Moderna與默沙東(MRK.US)周三宣佈，雙方合作的mRNA個性化癌症疫苗intismeran autogene首個III期臨牀試驗取得初步積極結果。這標誌着mRNA技術在癌症治療領域迎來首個三期試驗成功案例，也是癌症治療史上個性化免疫療法的重大突破。據兩家公司聯合聲明，INTerpath-001三期試驗達成主要終點和關鍵次要終點——與單用默沙東免疫藥物Keytruda相比，該疫苗聯合Keytruda可顯著降低黑色素瘤患者術后復發風險，並有效抑制腫瘤向遠處器官擴散。這是首個在輔助治療黑色素瘤中證明療效優於Keytruda單藥的臨牀方案，而Keytruda此前已是該適應症的標準治療選擇。Moderna首席執行官Stéphane Bancel表示，該產品最快可於2027年獲批上市，具體取決於監管審查進程。他將此次結果稱為「mRNA科學的非凡里程碑」。截至發稿，Moderna周三美股盤前暴漲超95%，默沙東漲超8%。

谷歌(GOOGL.US)首筆澳元債券募資39億美元，全球科技企業密集融資潮再添一筆。美國科技巨頭谷歌通過其首次澳元債券發行成功募集55億澳元(約合38.9億美元)，為全球科技企業密集融資潮再添一筆。條款清單顯示，谷歌本次發行涵蓋3年期、5年期、10年期及20年期四個品種，其中期限最長的20年期債券票息定為6.9%。這是谷歌首次登陸澳大利亞元債券市場，長期債券融資成本逼近7%，或創下該公司史上最高票息紀錄。此次發債是谷歌繼本月初完成250億美元美元債發行后的又一融資動作。全球科技公司正越來越多地轉向資本市場，為其龐大的AI投資籌措資金，而此前它們通常依賴自有現金儲備進行投資。

塔吉特(TGT.US)Q2業績超預期，上調全年指引。財報顯示，塔吉特Q2總淨銷售額為265.4億美元，好於市場預期的261.4億美元;淨銷售額同比增長5.3%至259.5億美元;同店銷售額增長3.8%(主要由客流量增長3.6%推動)。調整后每股收益為2.46美元，好於市場預期的2.33美元。基於上半年優於預期的表現，塔吉特上調了2026財年全年業績預期：預計全年淨銷售額增長約為5%(此前指引高出1個百分點);營業利潤率預計達到6%左右(含關税退税帶來的約90個基點貢獻)。預期GAAP及調整后EPS上調至9.90美元至10.90美元。

勞氏(LOW.US)Q2業績好壞參半，全年指引遜於預期。財報顯示，勞氏Q2銷售額同比增長8%至260億美元，低於市場預期的261億美元;調整后每股收益為4.40美元，好於市場預期的4.22美元。此外，該公司表示，預計全年盈利和營收將落在此前給出的預測區間下限。該公司目前預計，截至2027年1月的財年營收為920億美元、調整后每股收益為12.25美元，低於市場分別預期的929億美元、12.43美元。這一業績進一步加劇了勞氏股價面臨的壓力。美國房地產市場正在復甦，但高昂的價格已經對2026年的家居裝修支出造成壓力。截至發稿，勞氏周三美股盤前跌超3%。

是德科技(KEYS.US)Q3財報與指引雙超預期：AI數據中心需求帶動訂單同比激增56%。得益於AI數據中心的快速擴張帶動了對其軟件及測試工具的需求，電子設計、仿真與測試設備供應商是德科技第三財季調整后每股收益和營收均高於市場預期，並上調第四財季及全年業績指引。財報顯示，該公司第三財季實現營收18.5億美元，同比增長36.5%，高於分析師預期的17.5億美元;調整后每股收益為3.07美元，遠高於預期的2.48美元。第三財季訂單額達20.9億美元，同比增長56%，核心訂單增長52%，同樣遠超市場預期的18.6億美元。展望未來，該公司預計第四財季調整后每股收益在3.34美元至3.40美元之間，營收在19.3億美元至19.5億美元之間，中點分別為3.37美元(同比增長約76%)和19.4億美元(同比增長約37%)，該指引遠高於市場預期的2.68美元和18.3億美元。

重要經濟數據和事件預告

北京時間次日02:00 美聯儲公佈貨幣政策會議紀要

業績預告

周四盤前：沃爾瑪(WMT.US)、阿里巴巴(BABA.US)、網易(NTES.US)、有道(DAO.US)、富途(FUTU.US)、汽車之家(ATHM.US)、大全新能源(DQ.US)、新橋生物(NBP.US)