BTIG表示，投資者應該在音樂停止之前找到一把椅子

美國股市的交易越來越像一場「因素音樂椅子游戲」，BTIG技術策略師喬納森·克林斯基（Jonathan Krinsky）表示，投資者應該為輪換最終崩潰的時刻做好準備。

BTIG表示，資金一直在從一個市場因素迅速流向另一個市場因素，半導體（SMH）、高貝塔動量（SPHB）（FDMO）（JSYS）（SPMO）和等權重股（RSP）等集團經常朝着相反的方向移動，而不是參與統一的市場趨勢。市場因素是一組傾向於一起交易的股票，因為它們具有動量、規模、波動性或行業風險敞口等特徵。

這種分歧已經變得異常持久。BTIG表示，2026年已經有57天了，標準普爾500指數（SPY）（IVV）（VOO）的價格和市場廣度向相反方向移動，追平前兩年的年度總數為過去30年來的最高水平。克林斯基表示，今年纔到八月中旬，這一紀錄很可能會被打破。

BTIG還強調了缺乏廣泛的清洗。今年市場尚未錄得80%以上的成交量下跌日，這表明即使領導層在表面之下急劇轉變，拋售壓力仍然相對受控。

「在某個時候，音樂停止了，」Krinsky寫道。他説，如果投資者發現沒有空的「椅子」，他們可能會籌集現金，這可能會造成過去10個月基本上沒有出現的那種廣泛的、高相關性的拋售。BTIG表示，它認為市場比許多投資者準備的更接近這一點。

半導體是旋轉日益不穩定的一個例子。BTIG表示，VanEck半導體ETF（SMH）的走勢幾乎與同等權重的標準普爾500指數（RSP）相反，一隻股票的強勢往往與另一隻股票的疲軟同時發生。

該公司還表示，半導體和高Beta動量最近都被拒絕低於50日移動平均線。這使得最新的逆勢上漲為13天，BTIG表示，這與之前的繁榮-蕭條周期頂部的時間「完全按計劃」。

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