美股AI行情與蘋果股價背離 投資者重新審視其技術佈局

財聯社8月19日訊（編輯 趙昊）蘋果公司的「反人工智能」屬性，曾幫助其股價在今年上半年一路走高，因為當時投資者開始對人工智能（AI）交易產生懷疑。

但自7月28日收於歷史新高以來，蘋果股價已經下跌約10%，此前這家iPhone製造商公佈的財報令人失望。與此同時，投資者重新轉向被視為AI贏家的公司。

微軟、亞馬遜和谷歌的業績緩解了市場對於AI領域過度支出的擔憂，推動這些AI領域最大投資者的股價走高，同時也帶動芯片製造商以及其他受益於AI投資的公司整體走強。

Russell Investments高級投資組合經理Jordan McCall表示，「今年以來，市場對資本開支的擔憂與熱情一直在來回擺動。7月份市場主要擔心資本開支，而最近公佈的財報顯然緩解了部分這種焦慮，從而推動了資金輪動。」

McCall補充稱，「我預計這種來回擺動仍將持續，因為市場對企業支出的信心有所增強，而蘋果仍然是AI資本周期中一個與衆不同的存在。」

蘋果選擇通過合作伙伴為其AI服務提供支持，並避免投入巨資參與計算基礎設施軍備競賽。過去三周，該公司已躋身標普500指數表現最差的25只股票之列。相比之下，整個科技行業正朝着相反方向發展：同期納斯達克100指數累計上漲6.6%，費城半導體指數累漲10%。

這與7月份的情況形成鮮明對比。當月蘋果股價累漲6.8%，納斯達克100指數累跌6.6%，費城半導體指數更是暴跌21%，創下2008年以來最差單月表現。當時投資者開始質疑，規模如此龐大的AI支出還能持續多久。

蘋果股價近期的劇烈波動，是其與大盤走勢日益脱節的最新例證。蘋果與標普500指數的40日相關係數目前基本為零，為2013年以來最低水平。

與此同時，蘋果與費城半導體指數的相關性也是1994年以來數據中的最低水平，而且近期已經轉為負值，這意味着蘋果股價的走勢開始與半導體股形成相反方向。

這種趨勢在周二進一步延續。截至發稿，蘋果股價上漲約1.6%，而費城半導體指數下跌5.3%，納斯達克100指數下跌1.4%。

Prime Capital Financial投資組合經理Clayton Allison表示，「蘋果不會與AI基礎設施供應鏈完全同步交易，這是合理的；在某些時期，這種反向相關性也會對蘋果不利。」

「當市場擔心企業支出時，蘋果不增加支出的做法看起來很明智；但現在AI交易勢頭強勁，蘋果就很難像其他公司一樣從中獲得回報。」

事實上，資金大量湧入計算基礎設施正在直接傷害蘋果，因為這推高了其硬件產品所使用零部件的成本，並導致部分零部件供應趨緊。

內存芯片的成本預計佔智能手機制造成本的10%至20%，在當下數據中心需求持續旺盛的推動下，內存價格已經大幅上漲。

隨着內存成本預計將在較長時期內維持高位，投資者擔心不斷上漲的成本將侵蝕蘋果利潤率，或者削弱消費者需求，尤其是在蘋果已經提高iPad、Mac等產品售價的情況下，如果公司進一步提高iPhone價格，問題將更加突出。

Jefferies上周下調蘋果股票評級至「跑輸大盤」，其中一個理由就是iPhone漲價風險。目前，越來越多機構給蘋果股票的評級相當於「賣出」。媒體追蹤的58位覆蓋蘋果的分析師中，目前有6人建議賣出，為近兩年來最多。

分析師Edison Lee在8月10日給客户的一份報告中寫道，未來幾年，摺疊屏手機將是「提高平均售價（ASP）和利潤率的唯一關鍵驅動力」。他表示，內存價格上漲將導致產品成本進一步增加，「我們仍然認為，如此昂貴的手機將只是一個小眾產品」。

更令蘋果面臨挑戰的是，其股價已經貴到幾乎容不下任何令人失望的表現。目前蘋果股票的預期市盈率為32倍，是美國七大市值最高科技公司中估值最高的一家。

不過，Prime Capital的Allison依然看好這隻股票，「蘋果在資產負債表穩健程度、生態系統以及股票回購方面，依然是最優秀的公司之一。」

「如果AI交易再次退潮——而今年我們已經看到過這種情況——蘋果與AI板塊缺乏相關性反而會成為優勢，因為這能夠減輕股價下行壓力。」