天星醫療上半年淨利潤下滑26%：繫上市費用增加1900萬元！上市首日股價曾大漲超118%

作為今年5月成功登陸港交所的運動醫學企業北京天星醫療股份有限公司（天星醫療，HK 01609，股價163港元，市值89.38億港元），在上市初期曾迎來資本市場的強勁追捧，上市當天股價較發售價大漲超118%。

然而，在上市后交出的首份半年度成績單中，公司卻出現了增收不增利的局面。

8月17日，天星醫療發佈了截至2026年6月30日止六個月的未經審計中期業績公告。公司上半年實現營業收入1.63億元，較上年同期的1.34億元增長21.6%。但期內溢利（淨利潤）跌至2740.2萬元，同比下降26.1%。

對於淨利潤下滑的原因，天星醫療在公告中表示，主要由於上市費用較上年同期增加了1900.6萬元。若扣除上市開支及股份獎勵開支等因素，公司經調整期內淨利潤達到4889.7萬元，同比增長24.3%。

而在8月初，天星醫療還宣佈推出2026年股份激勵計劃，董事會及其授權人士可選取符合條件的人員作為激勵對象參與該計劃。按照計劃，股份激勵及其他股份獎勵、購股權計劃合計可發行股份上限（計劃授權限額）為計劃採納日已發行總股本的 10%（不含庫存股）。

分業務看，上半年，公司核心植入物產品收入1.25億元，同比增長26%；手術設備及相關耗材實現收入3781.5萬元，同比增長9%。而銷售及分銷開支也同步上升，同比增加912.6萬元至4237.9萬元。

公司對此解釋稱，銷售人員數量的增長是導致銷售費用上升的主要原因，銷售人員擴充直接帶動基本工資、社保公積金及各類津貼的總額上升，對應的業務拓展和訂單轉化規模擴大，獎金總額相應增長。從戰略層面看，公司仍處於市場拓展階段，銷售團隊的擴充是支撐業務增長目標的必要投入，具有前瞻性和合理性。

因此，整體看，上半年天星醫療銷售收入同比增加了2898.4萬元，但銷售成本也增加了729.3萬元，期內74.2%的毛利率與去年同期基本持平（74.1%）。

天星醫療於5月5日正式在港股上市，發售價每股98.5港元，上市當天股價飆漲，最高觸及299港元，截至當天收盤漲幅118.27%。

不過此后，公司股價持續回落，最低觸及106港元每股。進入8月，公司股價有所反彈，截至8月18日收盤，天星醫療報每股163港元，漲幅為5.84%。

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