韓國散户衝向美股，連自己國家的股票都要去美國買：SK海力士ADR被炒貴10%

2026-08-18 19:40

據外媒報道，韓國散户投資者7月淨買入約45億美元美國股票。在韓國股市經歷調整、散户資金流出的同時，大量資金轉向美國市場，但這一變化並未意味着投資者降低風險偏好。

韓國交易所數據顯示，韓國散户上周大部分時間淨賣出本土股票，即使韓國基準股指已經進入牛市區域，散户仍在撤離。與此同時，海外投資者轉為淨買入韓國股票。

資金流向顯示，韓國投資者並沒有完全改變投資方向，而是在不同市場之間轉移此前熟悉的交易主題。人工智能、半導體以及高槓杆產品，仍然是資金集中流入的領域。

換市場，但沒有退出AI交易

韓國證券存託機構數據顯示，韓國投資者7月淨買入的45億美元美國股票中，約8.4億美元流向了SK海力士(SKHY.O)美國上市存託憑證（ADR）。

SK海力士ADR成為韓國投資者淨買入最多的美國證券之一，排名第二。值得注意的是，韓國投資者本可以直接在韓國市場購買SK海力士股票，但仍選擇買入美國市場上的ADR。

這種交易行為導致兩地價格出現明顯偏差。Acadian Asset Management高級副總裁歐文·拉蒙特（Owen Lamont）表示，SK海力士ADR近期交易價格較韓國本土股票高出約10%，同時美國上市股票的波動性也更高。

「韓國投資者購買SK海力士在美國上市的股票，這完全不合理。」拉蒙特表示，「韓國投資者沒有理由去美國購買韓國股票的ADR。」

他認為，這種價格差異較為罕見，可能反映市場投機過度。拉蒙特稱其為「泡沫的症狀」，並指出類似情況曾在互聯網泡沫時期涉及亞洲和印度企業的美國上市證券中出現。

韓國投資者流入美國市場，並沒有改變此前對人工智能和半導體主題的押注。

Rayliant Global Advisors研究主管菲利普·伍爾（Phillip Wool）表示，如果進一步分析韓國投資者買入的資產，會發現其中大量仍然與AI硬件相關，而這一主題此前正在拖累韓國本土市場。

「如果仔細分析他們購買的東西，大部分仍然與在韓國市場遭遇拋售的同一AI硬件主題相關。」

Fibonacci Asset Management首席執行官鄭仁允（Yoon Jung-in音譯）也認為，一些此前因韓國半導體股票或槓桿ETF虧損的投資者，可能轉向美國AI股票，希望獲得更高質量或更強流動性的投資標的。

「他們可能並沒有減少對AI主題的敞口，而只是改變了表達同一投資觀點的地域工具。」

韓國投資者對美國市場的配置，並不只是買入大型科技公司，槓桿產品同樣受到追捧。

韓國證券存託機構數據顯示，7月韓國投資者淨買入最多的10只美國證券中，有4只是槓桿產品。

其中最受歡迎的是Direxion每日半導體三倍做多ETF(SOXL)，該產品目標是實現半導體指數每日表現的3倍收益。

此外，ProShares UltraPro QQQ和ProShares Ultra QQQ分別位列韓國投資者7月淨買入美國證券排名第四和第六。本月韓國投資者最熱門的10只美國證券中，ProShares Ultra QQQ ETF排名第七。

這些數據表明，資金離開韓國市場並不等同於避險。部分投資者只是將原本在韓國市場進行的高風險交易，轉移到了美國市場。

韓國散户轉向美國市場，與本土市場資金收縮同步發生。

韓國金融投資協會數據顯示，韓國股市融資余額在6月底約為37萬億韓元（約260億美元），隨后快速下降至8月初約27萬億韓元，降至今年最低水平。

此前，韓國市場經歷了一輪由散户推動的上漲行情，半導體股票和槓桿產品吸引大量資金進入。但隨后市場出現明顯拋售，融資交易規模也隨之收縮，本月市場纔出現反彈。

拉蒙特表示，7月韓國投資者買入美國股票的規模「很強勁」，但並非歷史極端水平。他認為，更值得關注的是，在韓國市場下跌期間，投資者反而增加了美國股票配置。

韓國資金流入美國市場是否會影響整體美股走勢，仍存在爭議。

伍爾認為影響有限。他表示，韓國散户在本土市場具有較強影響力，但美國股市主要由機構投資者和專業投資者主導，韓國資金規模相對於美國整體交易量仍然較小。

不過，拉蒙特認為，韓國投資者的集中交易可能影響部分個股和特定主題資產。

他提到，韓國投資者曾在2024年底集中買入美國量子計算相關股票，並指出槓桿ETF在韓國、中國香港和美國市場的擴張，「可能增加波動，並放大市場波動幅度」。

因此，韓國投資者資金流向美國市場的影響，可能不會首先體現在美股整體趨勢上，而更可能反映在AI芯片、量子計算、槓桿ETF等散户高度集中的高波動資產中。