Fabrinet(FN.US)Q4電話會：DCI年化收入衝刺10億美元，NPO卡位新風口，規劃翻倍產能鎖定算力紅利

智通財經APP獲悉，光通信ODM龍頭Fabrinet(FN.US)公佈了2026財年第四季度業績，並舉行了財報電話會議。

財報顯示，Fabrinet第四財季實現營收13.16億美元，較上年同期的9.097億美元增長45%，高於市場預期的約12.7億美元，並連續第12個季度創下收入紀錄。非GAAP每股收益為4.10美元，高於分析師平均預期的3.81美元，超出約7.61%;非GAAP淨利潤為1.491億美元。按GAAP準則，公司第四季度淨利潤為1.393億美元，摺合每股攤薄收益3.83美元;上年同期淨利潤為8720萬美元，每股攤薄收益為2.42美元。更值得關注的是，CEO明確表示「根據目前看到的市場需求，2027財年增長加速並非不可能」——客户已向公司展示了2027年底乃至更遠的需求圖景。

數據中心業務躍升第一大收入來源，產能擴張支撐125-140億美元長期目標

公司對收入分類進行了重大調整，數據中心首次成為最大類別(Q4收入6.69億美元，+68%，佔總收入51%)，涵蓋DCI、高性能計算(HPC)和收發器三大驅動因素。其中DCI業務年化收入已接近10億美元，成為最大增長引擎。HPC業務持續超預期，與超大規模客户的多個項目正在穩步推進。通信基礎設施Q4收入4.13億美元(+40%)，汽車/工業/其他收入2.34億美元(+8%)。

產能是市場最關注的供給端變量。公司當前年化收入約53億美元(Q4 13.16億×4)，但已規劃將產能提升至125-140億美元：派恩赫斯特改造新增2-3億;10號樓(200萬平方英尺)新增30-35億，預計2027年初竣工;納瓦那空新址(已投產)新增2-2.5億;聖克拉拉新園區(13萬平方英尺生產車間)新增2-2.5億;春武里府還有空間再建兩座各120萬平方英尺的工廠，每座新增18-21億。每平方英尺收入的持續增長進一步放大了產能擴張的實際效果。

客户集中度方面，Q4有四家客户佔比超10%：思科(20%)、英偉達(16%)、諾基亞(11%)和亞馬遜(11%)。諾基亞首次躋身10%俱樂部，源於Infinera併購后業務整合順利——公司明確表示「Infinera業務一直在增長，諾基亞業務也非常強勁」，且「與諾基亞的合作纔剛剛開始」。

CPO/NPO機遇與供應鏈挑戰並存，地緣政治風險懸而未決

NPO(近封裝光學)被明確視為比CPO更具近期發展機遇的技術方向。CEO指出NPO介於可插拔模塊和CPO之間，而公司「已生產數千萬個可插拔模塊」，製造和封裝能力構成核心優勢。隨着NPO規模擴展至6.4T、12.8T甚至更高，「製造的複雜性和良率將變得至關重要」，這正是Fabrinet數十年積累的壁壘所在。公司正與少數客户合作開發CPO技術並已生產器件，同時與Raytek的合作「至關重要」，將在泰國園區內擴建封裝產能。OCS(光電路交換)同樣被視為「絕佳機會」，製造技術與現有產品高度相似，公司已具備先發優勢。

供應鏈約束是制約增長的實際瓶頸。部分元器件需求高於現有供應，但公司供應鏈團隊「一直在努力確保獲得所需供應」，且已在增長預期中考慮了潛在供應缺口。關於美國擬議禁止從中國進口新收發器的方案，CEO表示「目前尚無定論」——若實施，公司作為非中國供應商的代工廠理論上可能受益，但「很多數據中心使用的收發器都來自中國，直接禁止會使整個行業停滯」。

此外，多軌(Multi-rail)高密度光系統被視為新的增長機遇——這類平臺將光纖對封裝並管理為高度集成的光系統，「製造密集度高、涉及大量增值環節」，公司正與客户積極合作開展多個項目。低地球軌道衞星領域，公司已服務於該領域兩大巨頭及一兩家新興公司，產品「正符合公司的優勢所在」。

會議內容

主持人

下午好。歡迎參加Fabrinet公司2026財年第四季度財務業績電話會議。請注意，本次電話會議正在錄音。

投資者關係副總裁Garo Toomajanian

謝謝接線員，大家下午好。感謝各位參加今天的電話會議，共同探討Fabrinet公司2026財年第四季度(截至2026年6月26日)的財務和運營業績。今天與我一同出席會議的還有董事長兼首席執行官Seamus Grady先生和首席財務官Csaba Sverha先生。本次電話會議正在進行網絡直播，會議錄音將在公司網站投資者關係頁面(investor.fabrinet.com)提供。

在本次電話會議中，我們將介紹GAAP和非GAAP財務指標。請訪問我們網站的「投資者」版塊，獲取重要信息，包括我們的盈利新聞稿和投資者演示文稿，其中包含GAAP與非GAAP的調節表以及收入明細的更多詳情。此外，今天的討論將包含有關公司未來財務業績的前瞻性陳述。前瞻性陳述受風險和不確定性因素的影響，可能導致實際結果與管理層目前的預期存在重大差異。這些陳述僅反映我們截至本次演示之日的觀點，除法律要求外，我們不承擔因新信息或未來事件而對其進行修訂的義務。有關可能影響我們業績的風險因素的描述，請參閱我們近期提交給美國證券交易委員會(SEC)的文件，特別是我們在2026年5月5日提交的10-Q表格中題為「風險因素」的部分。電話會議將首先由Seamus和Csaba致辭，隨后是提問環節。

現在我想把電話轉給Fabrinet的董事長兼首席執行官Seamus Grady。

首席執行官兼董事長Seamus Grady

謝謝Garo。大家下午好，感謝各位參加今天的電話會議。我們很高興地宣佈，第四季度業績表現卓越，為本財年持續加速增長的輝煌業績畫上了圓滿的句號。我們對這一增長勢頭充滿信心，相信它將延續到2027財年第一季度及整個財年。第四季度營收達13.16億美元，同比增長45%，超出預期上限。營收增長也轉化為淨利潤，非GAAP每股收益為4.10美元，同樣高於預期。我們很高興看到，在2026財年結束之際，多項可持續增長動力同時支撐着我們的業務發展，並對2027財年更加強勁的業績充滿期待。2026財年全年營收高達46億美元，較2025財年增長36%。憑藉高效的執行力，淨利潤增速甚至超過了營收增速，全年非GAAP每股收益達到14.09美元。

我們最關注的是，這一業績並非來自任何單一產品類別或客户，而是來自多個市場眾多客户日益增長的需求趨勢，尤其在數據中心市場和通信基礎設施市場的客户中表現得更為明顯。這些市場的需求持續增長，這讓我們對這些趨勢的長期持續性充滿信心。在詳細介紹我們的業績之前，我想先強調一下我們未來在收入明細報告方式上的一個變化。

隨着複雜的光學和電子產品在數據中心內部、數據中心之間以及數據中心內部的應用日益普及，顯而易見，超大規模數據中心和其他數據中心服務提供商已成為我們眾多產品的最終客户，其中包括一些過去被歸類為電信產品的產品。與此同時，通信基礎設施仍然是我們業務的重要組成部分，這主要得益於通用型、遠距離傳輸、應用範圍更廣(並非僅限於數據中心)的產品。因此，爲了使我們的收入構成更好地反映我們最終服務的終端市場，未來我們將重點關注三個收入類別：第一，數據中心;第二，通信基礎設施;第三，汽車、工業及其他收入。

除了更好地契合我們最終服務的市場之外，這也簡化了我們的報告流程。我們將繼續深入分析所有這些類別中的趨勢，以進一步提升我們透明的收入報告實踐，並幫助投資者更好地瞭解我們業務的根本驅動因素。

現在我想談談產能方面的情況。正如各位所知，爲了滿足不斷增長的市場需求，我們一直在快速擴大生產規模，並且很高興地宣佈我們取得了一系列里程碑式的進展。位於春武里園區的10號樓項目進展順利，預計將於2027年初竣工，屆時將新增200萬平方英尺的生產面積。該樓一層已有25萬平方英尺的面積獲得批准，預計本季度三層也將有類似面積的面積獲得批准。在派恩赫斯特園區，我們已完成12萬平方英尺辦公空間向生產空間的改造。此外，我們在第四季度初完成了對納瓦那空新址的收購，並欣喜地宣佈該建築已正式投入使用，新增20萬平方英尺的生產面積。

除了在泰國擴大產能外，我們還致力於拓展位於Fabrinet West的業務版圖。我們在聖克拉拉的運營主要側重於幫助客户(其中許多客户與我們位於同一區域)將新產品推向市場。由於Fabrinet West是通往曼谷的門户，因此，衡量我們成功與否的標準在於，我們能否高效地將產品生產轉移到泰國，以實現更大批量、低成本的規模化生產。爲了滿足不斷增長的新產品上市及相關服務需求，我們近期完成了對位於聖克拉拉Great America Place園區的收購，該園區距離我們位於Patrick Henry Drive的現有工廠不到一英里。該園區包括兩棟辦公樓和一個約13萬平方英尺的大型生產車間，這將使我們在硅谷的業務規模擴大一倍以上，並有助於支持我們的長期發展。

回顧2026財年，我們取得了令人矚目的成就，營收加速增長，利潤也創下歷史新高。更重要的是，隨着戰略的推進，我們已為2027財年的又一個輝煌年份奠定了基礎。除了現有業務需求的增長外，近期贏得的項目也將進一步推動我們的增長，同時我們將繼續在關鍵市場尋求更多機遇。

總而言之，Fabrinet 正處於蓬勃發展的時期，我們受益於對複雜高增長市場的專注，並自豪地贏得了遠超預期的機遇。隨着年收入增速加快，我們對強勁的需求趨勢充滿信心，並有信心在新的一年里延續我們良好的業績記錄。

現在我想把電話交給Csaba，請他詳細介紹一下我們第四季度的業績以及對2027財年第一季度的展望。Csaba?

執行副總裁兼首席財務官Csaba Sverha

謝謝Seamus，大家下午好。我們第四季度業績表現出色，營收同比增長加速至45%，盈利也持續強勁增長。營收達到創紀錄的13.16億美元，超出我們此前預期範圍的上限。此外，我們繼續提升運營槓桿，非GAAP每股收益達到創紀錄的4.10美元，也超出了我們的預期。正如Seamus所述，我們更新了營收結構報告，以更好地反映我們所服務的終端市場以及客户產品的最終部署情況。我們網站上發佈的投資者資料提供了採用新報告結構后的12個季度業績，以及第四季度業績與之前分類的對比。此次調整僅為形式上的改變，對任何時期的總營收均無影響。

現在來看具體細節，首先是數據中心收入。該類別涵蓋部署在數據中心的光纖和互連產品，包括數據中心網絡(DCI)、高性能計算和其他人工智能基礎設施應用。第四季度數據中心收入為 6.69 億美元，同比增長 68%，環比增長 13%。目前，數據中心是我們最大的收入類別，佔總收入的 51%。DCI 產品是第四季度數據中心收入增長的最大貢獻者，年化收入超過 10 億美元。高性能計算 (HPC) 也為數據中心收入做出了顯著貢獻，本季度實現了穩健增長。

展望未來，我們預計第四季度取得的增長勢頭將延續到 2027 財年，而上個季度我們討論的新收發器訂單的增加將進一步支撐這一增長勢頭。

接下來轉向通信基礎設施領域。該類別包括用於電信和企業網絡的光纖和網絡產品，但不包括數據中心專用產品。營收為 4.13 億美元，同比增長 40%，環比增長 1%，佔總營收的 31%。增長遍及各個客户和終端市場，包括電信系統、衞星通信和電信組件。我們對該市場的長期增長前景保持樂觀，並預計在 2027 財年將延續這一增長趨勢。

現在來看汽車、工業及其他類別。該類別營收為2.34億美元，同比增長8%，環比增長9%，佔總營收的18%。環比增長的改善主要得益於電動汽車充電基礎設施產品，部分激光雷達客户的增長貢獻較小。總體而言，我們對增長勢頭以及我們所服務客户和終端市場需求的普遍增長趨勢感到非常振奮。正如我之前討論的損益表細節，除非另有説明，所有費用和盈利能力指標均以非GAAP準則列示。

第四季度毛利率為12.2%，較第三季度提升10個基點，較去年同期下降30個基點。我們繼續保持強勁的運營槓桿，運營費用僅佔收入的1.3%。這使得我們的運營利潤率達到10.9%，創三年來新高。需要強調的是，我們的增長模式並不需要大幅增加運營費用，因此我們預計隨着收入增長，運營槓桿將繼續發揮作用。第四季度利息收入為700萬美元，外匯重估收益為100萬美元。所得税為300萬美元。GAAP淨利潤為1.39億美元，即每股攤薄收益3.83美元。非GAAP淨利潤為1.49億美元，即每股攤薄收益4.10美元。

在計算第四季度非GAAP收益時，我們剔除了兩項項目，我們認為這兩項項目有助於投資者評估我們的業績並進行跨期比較。首先，我們確認了約5670萬美元的非現金收益，該收益源於我們對Raytek投資的重新計量。這是一項現有投資的會計收益，並未為公司帶來現金流。我們計劃對未來因重新計量該項投資而產生的收益或損失，始終採用相同的會計處理方法。

其次，我們計提了5740萬美元的撥備，用於支付泰國根據經合組織全球最低税框架實施的補充税收制度的相關費用。該撥備反映了新框架實施的第一年，並基於我們財年末生效的規則。2026財年未就此撥備支付任何現金。由於實施細則和相關投資支持措施仍在不斷完善，泰國針對該項税收的監管環境仍處於過渡階段。因此，未來的税收支出及相關收益將隨時間變化，我們計劃在過渡期間採取一致的做法。

整個財年，公司營收創下46億美元的歷史新高，較2025財年增長36%。非GAAP每股收益為14.09美元，較上年同期增長39%。2026年，我們將繼續拓展客户群體，目前已有四家客户貢獻了公司總營收的10%或以上。這四家客户分別是思科(20%)、英偉達(16%)、諾基亞(11%)和亞馬遜(11%)。

接下來看一下我們的資產負債表。截至第四季度末，我們的現金及短期投資為8.76億美元，較第三季度末減少7000萬美元。本季度經營現金流為5500萬美元。資本支出增至9200萬美元，主要得益於春武里府10號樓的持續建設以及以1100萬美元收購位於那瓦那空府的新園區。本季度自由現金流為3700萬美元。全年來看，經營現金流為2.57億美元，自由現金流為400萬美元。這體現了我們嚴謹的資本配置策略以及為支持長期增長而持續進行的產能投資。我們相信，將現金再投資於業務仍然是我們最具吸引力的現金用途之一，能夠通過產生強勁的投資回報率來支持持續增長。

第四季度，我們並未回購大量股票。然而，我們的股票回購計劃仍然有效，截至本季度末，根據我們目前的授權，仍有約1.69億美元的可用資金。接下來，我們展望2027財年第一季度。展望第一季度，我們以強勁的業務增長勢頭開啟了新的財年。在數據中心市場，我們預計收發器、數據中心互連(DCI)和高性能計算產品將實現強勁的全面增長。我們預計現有項目和新贏得的項目都將帶來增長，從而為公司提供多元化的增長引擎。

在通信基礎設施領域，我們預計也將實現穩健增長，這得益於各類系統、組件及其他項目持續強勁的需求。我們對汽車、工業及其他領域的收入增長也持樂觀態度。總體而言，我們預計第一季度收入將在13.75億美元至14.25億美元之間，按中間值計算，同比增長43%。儘管第一季度的常規支出季節性因素會暫時對利潤率造成不利影響，但我們預計收入增長將繼續帶來運營槓桿效應。因此，我們預計每股收益將在4.10美元至4.25美元之間。雖然我們每次只提供季度業績指引，但我們認為有必要強調，隨着客户提供的信息能夠幫助我們預見到2027財年及以后的發展前景，我們對長期前景的信心比以往任何時候都更加堅定。雖然這些長期客户預測並非訂單承諾，但它們增強了我們對當前強勁需求趨勢持續性的信心。

總而言之，我們第四季度的出色業績為公司輝煌的一年畫上了圓滿的句號，營收增長36%，每股收益增長39%。進入2027財年，我們擁有強勁的發展勢頭，這得益於現有項目需求的增長、新項目投產帶來的顯著貢獻以及新增產能的投產，這些都將支持公司持續增長。

主持人，我們現在可以開始接受提問了。

問答環節

Yash Shah，Susquehanna Financial研究部

這里是 Yash Shah，代 Christopher Rolland 為您解答。我想問一下關於數據通信的問題。該季度數據通信業務環比略有下降。您能否幫我們分析一下其中的動態?其中有多少是零部件供應問題，又有多少是項目轉型或需求變化導致的?展望九月及以后，我們應該如何看待數據通信業務的復甦?目前的制約因素是否會緩解?我們該如何評估環比增長或同比增速?

執行副總裁兼首席財務官Csaba Sverha

我是Csaba。我先回答這個問題。正如我們在準備好的發言稿中提到的，我們正在過渡到新的收入類別。如果您查看或覈對我們第四季度的數據，會發現我們的數據通信業務基本持平。顯然，這是您提到的所有因素共同作用的結果。展望未來一個季度，我們預計數據中心業務的這一類別將在第一季度環比增長。因此，市場需求依然強勁且持續增長。我們對即將納入數據中心收入類別的這一子類別非常樂觀。

Yash Shah，Susquehanna Financial研究部

我的第二個問題是關於高性能計算(HPC)的。我記得您之前提到過9月份的季度營收目標為1.5億美元。那麼，下個季度的預期營收目標是否仍然如此?或者時間安排是否有所調整?我記得您在準備的發言稿中重點提到了與該客户達成的新收發器訂單。能否提供更多細節?這些收發器是用於800G、1.6T還是其他應用場景?

首席執行官兼董事長Seamus Grady

是的，我是Seamus。我們的高性能計算(HPC)業務表現持續超出預期。本季度我們實現了良好的環比增長，與大型超大規模數據中心運營商的多個項目正在穩步推進。我們正在加速客户的下一代芯片平臺部署，並增設產能以支持技術轉型以及我們新增的產品和產能。我們與客户的合作進展順利，預計該業務將繼續增長。您剛纔提到了與該客户的收發器業務。我們很高興能夠通過與眾多新客户和新項目拓展數據中心收發器業務。我們預計這些項目最早將於本季度開始加速推進，其中您提到的超大規模數據中心運營商直接項目將率先啟動。我們預計其中一項商户計劃將於12月季度啟動，其余計劃將於2027年初啟動。這與我們此前對本財年內穩步推進的預期基本一致，也支持了我們強勁的增長趨勢。

George Notter，Wolfe Research研究部

我想問一下公司產能擴張方面的情況。顯然，我們正準備在未來幾個月內完成10號樓的建設。我很好奇您對11號樓有什麼想法。西莫斯，我想，如果您回顧一下過去，您曾經承認10號樓的建設可能啟動得有點晚。我想知道您現在如何看待啟動11號樓建設以及更長期的產能擴張計劃?

首席執行官兼董事長Seamus Grady

不，我認為我們啟動10號樓項目的時機恰到好處，這或許得益於我們卓越的規劃，或許得益於運氣，或許兩者兼而有之。是的，我們一直在持續擴大產能，以滿足不斷增長的需求，而投資產能對我們來説是一項非常重要的資金用途。我們正在迅速擴大生產規模，以支持我們目前看到的強勁客户增長，並確保我們有足夠的產能來支持新項目。簡單來説，我們2025財年結束了。如果將第四季度13.2億美元的收入乘以4，大約是53億美元。因此，我們的年化收入為53億美元，略高於我們最初預估的產能。所以，截至第四季度末，我們的年化收入為53億美元。而且，我們已經擁有土地和規劃，計劃在未來幾年內將產能提升至125億美元至140億美元之間。讓我來解釋一下我們是如何從 53 億美元增加到潛在的 140 億美元的。

2026財年結束時，我們的年化收入為53億美元。加上最近在派恩赫斯特改造的空間，總收入將達到55億至58億美元。我們將一些辦公空間改造成了生產車間，這部分收入也達到了55億至58億美元。10號樓將新增30億至35億美元的產能，總收入將達到85億至93億美元。我知道這個範圍相當寬泛，但這確實取決於我們為客户生產的產品組合和種類。正如我所説，10號樓將新增約30億至35億美元的產能，使我們的總收入達到85億至93億美元。我們已經在10號樓的部分區域開始生產，但大部分新增產能尚未實現。我們最近收購的Nava Nakorn工廠將從第一季度開始滿負荷運轉，並貢獻產能。那棟樓還有大約2億到2.5億美元的產能。聖克拉拉的新園區，同樣，其產能很大程度上取決於業務組合。但如果僅以每平方英尺的平均收入來計算，聖克拉拉園區將新增約2億到2.5億美元的產能。此外，我們在春武里府還有空間再建兩座工廠，每座工廠面積約120萬平方英尺，年收入約為18億到21億美元。因此，如果將所有這些加起來，並結合第四季度末的運營增長率，再加上每座工廠新增產能的最低值和最高值，總收入將在125億到140億美元之間。我們還在繼續尋找更多土地進行擴張。我們非常幸運，能夠一直領先於市場需求進行擴張，並且我們計劃繼續這樣做。未來幾年，我們將繼續積極擴張。

George Notter，Wolfe Research研究部

明白了。太好了。然后我想上個季度您討論這個問題的時候，您好像提到過115億美元的營收年化率，如果我沒記錯的話，現在的數字顯然更高。這其中的區別在於——很明顯，一部分原因是納瓦(Nava)，但聖克拉拉(Santa Clara)也是一部分。還有其他因素嗎?

首席執行官兼董事長Seamus Grady

是的，我認為這是多方面因素共同作用的結果。一方面，我們增加了空間，增加了建築面積，當然，這包括納瓦工廠以及我們之前在聖克拉拉提到的其他擴建項目;另一方面，我們的每平方英尺收入也在增長。事實上，我們的每平方英尺收入確實在增長。我們用更少的資源創造了更多價值。我們似乎總能找到方法確保收入不流失，不讓客户失望。所以我們總能找到辦法把產品交付出去。因此，我們的每平方英尺收入和建築面積都在增長。兩者都在增長。

Joseph Cardoso，摩根大通公司研究部

或許可以就最近幾周關於首席採購官 (CPO) 和新採購官 (NPO) 的討論談一點。更具體地説，關於新採購官 (NPO) 的機會，它似乎比業內人士或至少是投資者預想的要來得更快一些。我很好奇，鑑於您最近與 Raytek 的合作關係，您如何看待 Fabrinet 把握這類機會的能力?我的意思是，我指的是首席採購官 (CPO) 和新採購官 (NPO)，但我只是好奇，新採購官 (NPO) 是否比一兩個季度前來得更早，規模也更大?最后，我還有一個后續問題。

首席執行官兼董事長Seamus Grady

當然。謝謝，喬。是的。NPO 技術介於可插拔模塊和 CPO 之間。正如您所知，多年來我們已經生產了數千萬個可插拔模塊。因此，我們已經充分證明了我們的專業技術。目前，我們正在與少數客户合作開發 CPO 技術，並且已經在生產器件，儘管尚未達到全面量產。正如您所説，NPO 融合了兩者的優勢，因此我們認為我們完全有能力成為製造、封裝和近封裝光學器件領域的領導者。隨着 NPO 的規模擴展到 6.4、12.8 太比特甚至更高，製造的複雜性和良率將變得越來越重要，甚至至關重要。幾十年來，我們的核心優勢在於將先進的光子元件轉化為可靠的大批量系統。這正是我們擅長的領域，也是我們的優勢所在。現在談論這些機會和客户帶來的收入和利潤可能還為時尚早，因為這取決於具體的項目情況。但請放心，我們非常關注您提到的所有技術，而且根據我們與客户的互動，我認為NPO可能比CPO更具近期發展機遇。我們認為與Raytek的合作對我們至關重要，並將真正幫助我們釋放目前市場需求的潛力。Raytek將在我們位於泰國的園區內擴建產能。因此，我們深感擁有未來生產這些產品所需的所有包裝能力至關重要，無論是在我們自己的生產線上，還是與Raytek合作。所以我們對這些機遇也感到非常興奮。

Joseph Cardoso，摩根大通公司研究部

非常有趣。然后我想再問一個問題。您把諾基亞列為10%的客户，這讓我有點意外。我原以為Ciena會在這個名單上。不過，也許只是因為諾基亞的情況。這其中有多少是源於您之前與Infinera的大客户關係，又有多少是源於兩家公司合併后您贏得的額外業務?我只是好奇，您現在贏得的業務是否真的從合併后的實體中獲得了更大的規模或更多的商機，還是説這僅僅是您之前與Infinera合作的成果以及由此帶來的自然增長?

首席執行官兼董事長Seamus Grady

兩者兼而有之——我的意思是，我不想過多談論任何特定客户，但我可以肯定地説，我們的首要目標(雖然我們未必能完全掌控)是確保諾基亞收購Infinera后，Infinera的業務能夠保持強勁增長。有時，大公司收購小公司時，可能會出現產品線調整之類的情況，最終導致業務流失，而這並非我們的過錯。但這種情況並沒有發生。我認為Infinera的產品至關重要，而且市場需求非常旺盛。因此，Infinera的業務一直在增長。當然，諾基亞的業務也發展得非常強勁，我們與諾基亞的關係也很好。我們過去曾與諾基亞有過一些業務往來，但他們並非我們的主要客户。所以，我們之前與Infinera建立的良好聲譽，以及我們持續保持的良好聲譽，確實為我們奠定了堅實的基礎。我們感覺自己已經佔據了有利位置，並且正如您所説，我們正在取得一些突破，並開始與諾基亞開展業務。因此，我們對這種合作關係感到非常興奮。是的，他們的客户佔比已經超過了10%。我們感覺與諾基亞的合作纔剛剛開始。我們相信，這種合作關係擁有巨大的發展潛力。

Timothy Long，巴克萊銀行研究部

是的，還有兩個問題，如果可以的話，我想再問一下。Seamus，我知道你不太想談論客户，但很明顯，英偉達就是其中之一，據報道其業績下滑了 10%，而且今年下滑幅度相當大。據瞭解，很多組件問題一直困擾着他們的業務。我只是好奇目前競爭格局的最新情況，特別是你們主導的那些新項目現在也更加成熟了。所以我想了解一下——我知道下個季度整體業務應該會略有增長，但我很好奇你們如何看待競爭格局，特別是考慮到一些製程節點已經成熟。之后我還有一個后續問題。

首席執行官兼董事長Seamus Grady

是的。我的意思是，我們顯然不會過多透露任何一位客户的具體情況，但我可以肯定地説，我們對第四季度數據中心業務的業績非常滿意。我們樂觀地認為，第一季度將實現環比增長，這不僅得益於像您提到的那位老客户，也得益於新客户的貢獻。至於任何具體的零部件，我們不想代表客户和供應商發言，尤其是在涉及某些重要零部件的情況下。但我們的供應鏈團隊在管理這些關係方面做得非常出色，我們一直都能獲得所需的零部件。確實，某些零部件的需求高於現有供應，我們正在努力緩解這一問題，確保獲得所需的供應。而且，一如既往，我們在對包括數據中心業務在內的三大主要收入類別的增長預期中，已經考慮到了任何潛在的供應缺口。

Timothy Long，巴克萊銀行研究部

好的，太好了。接下來我們再聊聊高性能計算(HPC)業務，您剛纔也提到了一些新的機遇。我想請您詳細介紹一下產品類型，或者任何您能提供的信息，比如這些產品對業務的影響規模?看起來這個業務開局不錯，而且過去四個季度的增長勢頭也很好。我想知道還可以增加哪些項目來促進業務持續增長?

首席執行官兼董事長Seamus Grady

是的。我的意思是，我們討論的這些產品實際上是上一代產品的后續產品。我們也贏得了一些其他產品。這種合作關係進展非常順利，遠遠超出了我們的預期，並且有望在未來一段時間內繼續增長。HPC 現在已納入我們的數據中心類別。未來我們不會將 HPC 單獨列為一個類別，但它是數據中心類別的一部分，與數據通信產品以及數據中心基礎設施 (DCI) 和 HPC 一起，因為這些產品纔是我們數據中心收入的真正驅動力。回到您關於與 AWS 合作開展 HPC 業務的問題，這項業務進展非常順利。我們對這種合作關係非常滿意。我們相信客户也很滿意，我們將繼續專注於為他們提供卓越的服務。而贏得新業務的最佳途徑就是把現有業務做好。所以，這就是我們的工作重點。

Steven Fox，Fox Advisors LLC研究部

Seamus，我想請你談談系統集成業務，特別是與一些電信網絡OEM廠商合作開展的全系統集成項目，目前進展如何?我記得你提到過一個大型項目，或許還有其他項目正在進行中。如果你能提供一些最新進展，我將不勝感激。另外，我還有一個后續問題。

首席執行官兼董事長Seamus Grady

是的。我的意思是，我們為客户生產很多產品，包括完整的網絡系統。史蒂文，對我們來説，最佳策略是先生產大量的組件，然后逐步擴展——從組件入手，然后是PCBA，再到子系統和子組件，最終完成完整的網絡系統。因此，對我們和我們的客户來説，擁有充足的組件生產量至關重要，這樣才能吸引客户，也能讓我們自己覺得我們為客户提供的服務遠不止組裝系統。這纔是我們真正的關注點。也正因如此，我們與許多客户取得了成功。我們首次涉足這個領域可能是在幾年前Infinera收購Coriant之后，當時我們與諾基亞合作。我們也獲得了思科重要的完整網絡系統業務，並且正在洽談另外一兩個項目。這些都需要時間。它們需要很長時間才能最終完成，我們通常從組件入手，然后逐步推進。所以我們正在非常努力地工作，希望在接下來的幾個季度里能推出一到兩個新產品。

Steven Fox，Fox Advisors LLC研究部

這很有幫助。還有，關於您提到的提高每平方英尺收入的問題，聽起來好像有一些有趣的細節，但我不知道您是否願意分享。除了產品組合之外，您能否簡要介紹一下，您是如何實現比90天前預期更高的銷售額的?

首席執行官兼董事長Seamus Grady

嗯，我的意思是，如果你看看我們產品的特性以及我們正在增長的業務，DCI當然對我們來説非常重要。DCI的產品通常體積小巧，但收入密度高。所以，隨着我們出貨量增加——隨着我們向客户交付的產品越來越複雜——每平方英尺的收入指標也隨之提高。但這並非全部。它取決於更優化的產品組合，也取決於效率的提高和空間利用率的提升。所以，這其中有很多因素。它並非單一因素，而是更廣泛意義上的綜合因素，包括更復雜的產品(因此收入密度更高)以及更高的空間利用率和效率的提升。我們一直在不懈地尋找節省成本的方法，尋找更有效地利用空間的方法，因為空間非常寶貴。所以，這是兩者的綜合作用，史蒂文。

Ryan Koontz，Needham & Company, LLC研究部

我想問一下電信和數據中心基礎設施(DCI)業務的情況，這兩個業務的業績一直非常強勁。首先，您認為項目規模擴大是否已經產生影響?其次，您預計何時才能看到新的多軌高密度化建設帶來的影響?這對您來説是否是一個新的市場機遇?

首席執行官兼董事長Seamus Grady

謝謝，Ryan。是的，我們認為我們的業務正在經歷橫向擴展和橫向擴展。再次強調，我們的客户不一定會告訴我們他們為我們生產的所有產品最終會應用到哪里。但我們相信，我們確實參與了縱向擴展、橫向擴展和橫向擴展，尤其是在DCI領域，橫向擴展和橫向擴展更為突出。至於您提到的多軌產品，多軌架構將光纖對封裝並管理為一個高度集成的光系統，這使得每次部署的光子集成和製造複雜性都大大增加。因此，它們相當複雜且難度很高。這些平臺的製造密集度很高。生產這些產品涉及大量的增值環節和複雜性。這包括高密度光纖佈線和管理、大批量熔接和連接器，以及我們非常擅長的各種精密光學制造技術和組裝工藝。我們積極與客户合作開展項目，充分利用我們在這些領域的優勢，尤其是在光子集成和封裝方面。我們發現多軌鐵路項目非常適合我們發揮所長。這類項目複雜，製作難度高，需要許多流程步驟——而這些流程步驟正是我們的制勝法寶。因此，我們正與客户積極合作開展多個多軌鐵路項目。再次強調，我們不便透露具體項目，但請放心，我們與眾多客户在這些項目上保持着密切的合作。我們對此感到非常興奮。

Ryan Koontz，Needham & Company, LLC研究部

然后，關於您對這部分內容的重新闡述，我還有一個問題。您説電信將繼續留在通信基礎設施領域，這指的是所有基於機架的設備，我們應該這樣理解嗎?也就是説，它指的是線路系統和基於機架的轉發器，而不是DCI(我假設DCI都是可插拔的)，我們接下來會看到這樣的劃分。

執行副總裁兼首席財務官Csaba Sverha

是的，Ryan，我是Csaba。讓我來解釋一下通信基礎設施的構成。我認為最好的理解方式是看我們的產品或客户的產品部署在哪里。這是最重要的區別。每當我們看到某個產品最終部署在數據中心或超大規模基礎設施中時，我們都會將其歸類為數據中心，而傳統電信業務的其他部分，大部分是網絡系統，一些長期的長距離產品也會歸入這一類。所以並沒有一個統一的分類標準，但最重要的原則是，無論產品部署在數據中心還是超大規模數據中心，所有其他部分都屬於支持該數據中心的通信基礎設施。

Karl Ackerman，法國巴黎銀行研究部

Seamus，關於數據通信，您是否注意到超大規模客户對中國收發器供應商的需求有所增加?另外，您能否保證足夠的激光器供應，以支持未來幾個月內1.6萬億收發器產能的提升?我還有一個后續問題。

首席執行官兼董事長Seamus Grady

是的。我的意思是，正如我之前所説，元器件供應問題已經納入了我們的指導方針。所以我們不會就此展開更多細節。至於擬議的禁止從中國進口新收發器的方案，我想，目前還沒有定論。最終結果如何還有待觀察。我們不為任何中國供應商代工，當然，我們更專注於西方供應商。因此，理論上講，只要原材料和元器件供應充足，這可能是一個利好。這對我們來説應該是利好，但我認為現在下結論還為時過早。就像我説的，這還沒有定論。在最終實施之前，還有很多問題需要解決。很多數據中心使用的收發器都來自中國。所以，如果直接禁止從中國進口收發器，整個行業都會陷入停滯。至於這對Fabrinet來説是好是壞，目前還不得而知，所以我認為這遠未成定局，讓我們拭目以待。

Karl Ackerman，法國巴黎銀行研究部

是的。在通信基礎設施領域，您如何看待目前解決低地球軌道衞星問題的機遇?能否談談您目前對該領域的展望與您今年早些時候的看法相比有何不同?

首席執行官兼董事長Seamus Grady

是的。我們將其納入電信基礎設施類別。我們在這個領域有很多客户，主要是該領域的兩大巨頭，還有一兩家正在尋求進入該領域的公司，我們也與他們開展業務。對我們來説，這非常契合，因為這項技術正符合我們的優勢所在。我們目前已經擁有這些客户。隨着業務的增長，我們感覺我們處於非常有利的地位。我們正在生產這些產品。我們已經為一家客户生產這些產品好幾年了，現在又為其他幾家客户生產。所以——再次強調，這些產品正符合我們的優勢所在。可以説，對我們來説，生產這些產品非常直接，它們與我們的能力完美契合。因此，我們對我們在該領域的地位充滿信心。我們擁有兩大巨頭客户。正如我所説，我們還與一兩家規模較小的公司合作。所以我們認為，這個領域對我們來説潛力巨大。

主持人

我們的下一個問題來自 Rosenblatt Securities 的 Mike Genovese。

未知分析師

我是 Amol，代替 Mike 發言。我想請您談談 1.6T 項目的進展情況，特別是從您最大的數據通信客户那里獲得收入的時間安排?

首席執行官兼董事長Seamus Grady

是的，我們這次電話會議不會透露這方面的信息。這是Fabrinet的電話會議。關於NVIDIA的產品發佈，您需要聯繫NVIDIA。所以我們不會透露如此詳細的信息。

未知分析師

明白了。我理解了。還有一個后續問題。關於庫存激增，我猜是與即將到來的產能爬坡的供應限制有關。還有其他原因嗎?或者這跟供應限制有關?

執行副總裁兼首席財務官Csaba Sverha

我認為庫存激增顯然與營收增長有關。從另一個角度來看，我們正在調整庫存佈局，以持續支持我們的客户。過去幾年，我們一直面臨着物料短缺的問題，所以這不會導致庫存出現顯著增長。因此，庫存增加是與我們自身業務增長以及為未來客户需求增長做好準備有關。

Timothy Savageaux，Northland Capital Markets研究部

恭喜取得這樣的成績。同時，也祝賀你們在英偉達全年業績下滑超過20%的情況下，依然實現了30%以上的增長。我認為，在此基礎上，其他業務的增長接近60%。這確實令人印象深刻。我還有幾個問題。首先，關於你們對2027年第一季度的業績預期，我猜想數據中心是主要驅動力，但你們提到的三個驅動因素——數據中心基礎設施(DCI)、收發器和高性能計算——中，尤其是思科和數據中心基礎設施業務在本季度表現非常強勁，這一點在他們的業績中也得到了體現。你們能否簡要介紹一下這些類別中的增長情況?我估計收發器業務將推動大部分增長，但我很想聽聽你們的具體看法。

首席執行官兼董事長Seamus Grady

首先，非常感謝Tim，我覺得你説得太對了。我們剛剛結束了從2024年到2025年的十年間17%的複合年增長率。然后在2025財年，我們的複合年增長率達到了19%，2026財年更是達到了36%，第四季度更是實現了45%的同比增長。所以我們對目前的增長勢頭非常滿意。此外，如果你回顧一下我們過去的業績，你會發現我們已經連續12個季度創下營收紀錄，並且連續6個季度實現了加速增長。所以，我們最近的發展勢頭一直非常強勁。在數據中心業務方面，我們認為將這些特定產品歸類到數據中心領域是合理的，因為DCI(數據中心互連)收發器當然是安裝在數據中心內部的。高性能計算本質上也是數據中心產品，而DCI則安裝在數據中心之間。

我們認為這三項業務的增長都很強勁。高性能計算(HPC)業務持續增長。未來我們不會單獨列出它們的具體數據。但HPC業務對我們來説依然非常強勁，我們做得非常好。我們還有一些其他客户，他們目前尚未產生收入，但我們正在努力拓展收發器業務。這部分業務融合了我們主要客户的需求，也得益於我們在超大規模直接業務和商户業務方面取得的成功。這部分業務也剛剛起步，我們對此感到非常樂觀。當然，數據中心集成(DCI)業務對我們來説也是一個真正的成功案例。我想Csaba，我們在事先準備好的發言稿中提到過，DCI業務的年化收入約為10億美元。接下來請Csaba發言。

執行副總裁兼首席財務官Csaba Sverha

是的。實際上，我們的數據中心互連(DCI)業務年化收入已接近10億美元。如果您查看我們第四季度的業績，就會發現我們的DCI業務與我們以往的數據通信業務規模相當。這是一個顯著的增長，並且還在持續增長。

首席執行官兼董事長Seamus Grady

如果你仔細審視這些類別，尤其是數據中心集成(DCI)和收發器，你會發現市場需求簡直是無窮無盡的。需求極其強勁，而且來自四面八方。當然，在數據中心集成方面，我們幾乎囊括了所有主要廠商。收發器業務方面，我們一直以來都有自己的主要客户，但現在我們又有了其他增長點，包括商用和超大規模的直接客户。高性能計算業務也持續蓬勃發展。所以，蒂姆，我們對自身在數據中心業務的整體地位感到非常滿意。有趣的是，客户已經讓我們看到了2027年底甚至更遠的未來需求。這並不意味着他們會給我們下達確切的訂單，但他們確實讓我們看到了前景，而且客户的需求似乎沒有盡頭。我們對此感到非常樂觀。

Timothy Savageaux，Northland Capital Markets研究部

嗯，這正好引出了我的下一個問題。您多次提到加速增長，包括在回答剛纔那個簡短問題時也提到了。雖然我注意到，如果增長幅度達到預期區間的中位數，可能會打破您之前的良好勢頭，但我認為您不會真的達到區間中位數，畢竟同比增長率仍然保持在40%左右。但是，考慮到眾多需求驅動因素和新增產能，2027財年的年增長率是否有可能比2026財年更快?尤其是在您最大的客户不再構成不利因素的情況下。

首席執行官兼董事長Seamus Grady

是的，我認為這是一個很好的觀點和問題。當然，蒂姆，標準的答案是，我們每次只預測一個季度的業績。但是，根據我們目前掌握的情況來看，這並非完全不可能。我們永遠不會這麼説。我想我們一直以來都是每次只預測一個季度的業績，而且我們也會繼續這樣做。但根據我們目前看到的市場需求，需求確實存在，我們很有可能看到未來一年的加速增長。我們從客户那里看到的需求景象令人震驚。讓我們感到特別欣慰的是客户對我們的信任，當然，營收也很棒，這一點毋庸置疑。但真正讓我們感到欣慰的是客户的信任，他們把最重要的產品、最前沿的產品託付給我們，而且我們正在與其中幾家客户合作，進展非常順利。所以，蒂姆，我認為回答你的問題並非不可能。

Timothy Savageaux，Northland Capital Markets研究部

好的。最后我想補充一點，或許還有另一個增長動力尚未被提及，那就是光交叉連接(OCS)。我們上周聽到行業領軍企業宣佈將大幅提升OCS產能，而且我認為他們也計劃從完全內部生產轉向與代工廠商合作。我想請您介紹一下，您認為目前OCS的產能提升時機如何?這是否也與2027財年有關?

首席執行官兼董事長Seamus Grady

是的。我的意思是，OCS 對我們來説仍然是一個絕佳的機會。它完全符合我們的強項。它的製造技術與我們已經為客户生產的產品非常相似。所以我們感覺我們已經有了一些先發優勢。因此，我們對 OCS 的樂觀態度並沒有改變——它為我們提供了持續增長的機會，而且就我們而言，OCS 目前規模還很小。我們正在出貨一些產品，但數量非常少。所以，我認為，正如之前討論過的，我們非常有信心能夠參與到大規模的產能擴張中。因此，我們對 OCS 非常有信心，我認為它未來可能會成為一個更大、更有意義的品類。至於客户產能擴張的具體細節，我們留給他們來討論。我認為我們已經做好了充分的準備。

主持人

今天的問答環節到此結束。接下來我將把發言交還給Seamus Grady，由他來做總結。

首席執行官兼董事長Seamus Grady

謝謝。感謝您今天參加我們的電話會議。我們在第四季度取得了卓越的業績，營收持續增長，為公司輝煌的一年畫上了圓滿的句號。進入2027財年，我們比以往任何時候都更有優勢，能夠繼續保持強勁增長，以應對業務各方面不斷增長的需求。憑藉我們深厚的專業知識和不斷提升的產能，我們期望鞏固我們在製造領域的領先地位，成為客户最複雜產品值得信賴的合作伙伴。我們期待未來與您分享更多優異的業績，也期待明天在羅森布拉特會議和九月在沃爾夫會議上見到各位。再次感謝，再見。