818理財節｜中泰期貨：投資者要先認識自己、再進入市場

2026年，中國期貨市場迎來里程碑式的一年。據中國期貨業協會最新數據顯示：1-7月，全國期貨市場累計成交量為6107.33百萬手，同比增長18.93%；累計成交額為568.98萬億元，同比增長38.43%。上半年，國內期貨市場資金、交易、客户三大維度規模同步刷新歷史紀錄。而更深遠的變化在於頂層設計——「十五五」規劃綱要從國家戰略高度明確提出「穩步發展期貨、衍生品和資產證券化，加強交易監管和投資者保護」。期貨及衍生品市場也已成為現代金融體系的核心支柱、服務實體經濟的關鍵載體，從配套工具到核心板塊，期貨行業戰略定位已實現歷史性躍升。

期貨市場規模快速擴容、結構持續優化，也對參與者的投資策略和風險認知提出更高要求。當越來越多普通投資者開始關注期貨這個曾經的「小眾」市場，如何幫助大家科學認識期貨工具、理性參與期貨投資，成為行業必須迴應的命題。值此「818理財節」之際，財聞推出系列訪談，邀請多家期貨公司圍繞市場機遇、品種選擇、風險管理、投資者教育等核心議題進行對話，為投資者呈現來自專業機構的觀察與思考。財聞希望通過這組對話，讓更多投資者走近期貨、瞭解期貨——不再視其為遙遠的博弈場，而是資產配置和風險管理中一個值得認真對待的專業選項。

財聞：2026年上半年，國內期貨市場多項指標創下歷史新高，如何評價當前期貨市場的整體生態？在「十五五」開局之年，期貨市場面臨哪些新的機遇和挑戰？

中泰期貨：2026年上半年，全國期貨市場累計成交51.05億手、482.70萬億元，同比分別增長25.23%、42.08%；單日成交量、成交額、持倉量、資金量均創歷史新高；品種體系擴容至167個，覆蓋農產品、金屬、能源、化工、金融等國民經濟核心領域。截至3月下旬，有效客户數突破300萬，較2025年底增長超8%；A股實體上市公司套保參與率突破25%，參與主體從大型國企向產業鏈中下游延伸；社保基金等長線資金正式開立期貨賬户，成為標誌性事件。對外開放縱深推進，境內特定品種已達37個，QFII和RQFII可參與品種擴容至106個，境外交易者權益較2025年末增長約六成。數據顯示，期貨正從散户主導向「產業+機構」為主的專業市場轉型，規模持續擴大，結構逐步優化。

「十五五」開局之年，期貨市場機遇與挑戰並存。機遇方面，國家「十五五」規劃綱要首次將「穩步發展期貨、衍生品和資產證券化」置於「加快建設金融強國」的核心框架下，期貨市場正式從「配套輔助」升級為金融強國建設的核心支柱。證監會也明確提出「穩步發展期貨和衍生品市場，更好滿足企業和居民風險管理需求」。《衍生品交易監督管理辦法（試行）》已發佈並將於11月實施，場外衍生品監管空白被填補，頂層設計、制度框架趨於完善。期貨市場服務新質生產力空間廣闊，工業硅、碳酸鋰、多晶硅等新能源金屬期貨已為產業鏈企業提供有效風險對衝；同時期貨市場在服務全國統一大市場建設、鄉村振興等國家戰略方面也迎來廣闊空間。挑戰方面，行業面臨同質化競爭困局、資本與人才雙重擠壓的「兩大挑戰」，倒逼行業加速從「通道經紀商」向「綜合服務風險管家」轉型。宏觀不確定性常態化，大國關係牽動國際形勢、不確定難預料因素增多，「十五五」時期仍處於戰略機遇和風險挑戰並存的階段。此外，我國期貨市場國際定價話語權仍顯不足，在全球大宗商品定價體系中提升「中國價格」影響力將是長期課題。

財聞：在居民財富管理從單一投資向多元配置轉變的當下，您如何看待期貨及衍生品市場在家庭資產配置中的作用？它與傳統理財方式是怎樣的關係？

中泰期貨：期貨及衍生品在家庭資產配置中的角色，可以概括為一句話：它不是一類獨立「資產」，而是一類功能性「工具」。其核心價值不在於替代股票或基金，而在於為投資組合提供傳統理財方式難以實現的對衝手段。具體來説，商品期貨與股票、債券長期保持較低的相關性。當股市大跌時，黃金、國債期貨等品種往往能起到對衝作用。歷史經驗表明，在幾次重大金融危機中，商品配置都展現出與傳統資產截然不同的走勢，能在組合中有效「止血」。

它與傳統理財方式的關係不是「對手」，而是「搭檔」。對多數普通家庭而言，可根據自身風險承受能力，通過購買資管產品、CTA基金或商品ETF等間接方式參與，把專業的事交給專業機構，而不是直接上陣交易。而對高淨值或進取型投資者來説，在充分了解期貨槓桿交易風險、且經科學評估自身風險承受能力的前提下，可將期貨策略作為整體資產的輔助配置部分，以嚴格控制的倉位和資金比例參與，利用期貨雙向交易機制捕捉特定市場環境下的投資機會。需要強調的是，此類操作伴隨較高的本金虧損風險，並不適合以「博取收益」為首要目標的普通投資者。

財聞：大部分投資者對期貨市場的認知仍停留在專業性強、風險性高、存在入門門檻等。中泰期貨（01461.HK）在向大眾普及期貨知識、做好投資者教育方面，形成了哪些具體做法？取得了哪些實際成效？

中泰期貨：公司充分發揮投資者教育基地的示範引領作用，線上線下協同發力，常態化開展多元化投教活動，切實履行金融知識普及與風險教育的社會責任。

具體來看，公司始終堅持內容創新，讓專業知識「接地氣」。公司依託互聯網投教基地、公眾號等平臺，搭建「知識中心+投教活動+政策解讀」內容矩陣，將複雜的衍生品知識體系化、階梯化輸出，降低理解門檻。同時，深化場景化滲透，把投教送到「身邊」。公司聯合主流媒體、期貨交易所，將投教場景搬進廣場、地鐵、機場、校園、社區等高頻人流區域，通過遊園會、遊戲互動、知識競答等沉浸式體驗，讓防非知識和期貨規則在遊戲中入腦入心。推進分層化服務，精準觸達不同群體。中泰期貨針對不同投資者群體，在投資者教育和服務方面形成了分層化、精準化的覆蓋體系。例如，針對新入市投資者，以基礎知識普及和風險意識培養為主；針對成熟投資者，則側重策略深化，提供多因子分析、期權組合策略等進階內容；針對專業投資者（含機構）聚焦定製化解決方案，提供包括量化策略支持、場外衍生品設計、做市服務等專業賦能等。

從實際成效來看，一方面，我們開發的一系列有針對性的投教內容使新開户客户對槓桿交易、保證金制度、強行平倉規則的理解明顯加深，適當性糾紛和客户投訴顯著減少；另一方面，產業企業對套期保值的認知從「要不要做」進階為「怎麼做更優」，越來越多的企業客户開始主動諮詢基差管理和含權貿易方案；此外，公司投教案例多次入選中國期貨業協會交易者教育優秀案例，投教作品在交易所、投服中心等權威評選中獲獎，專業水準獲行業認可。

財聞：期貨市場品種繁多、產業鏈縱橫交錯、價格信號瞬息萬變，投資者須面對信息篩選成本高、專業解讀門檻高、入場交易判斷難等難點，中泰期貨如何探索投教內容創新，讓晦澀的期貨知識更通俗易懂？

中泰期貨：要讓期貨知識變得通俗易懂，中泰期貨主要從三個方向進行了探索：一是場景化敍事，把原理「翻譯」成故事。通過「糧農提前鎖定賣價」講套保邏輯，用「庫存買保險」解釋期權功能，讓投資者先理解「有什麼用」，再學「怎麼用」。二是內容輕量化，把專業「拆解」成碎片。將複雜研報轉化為3-5分鍾的短視頻和圖文解讀，利用動態圖表直觀展示期現價差、持倉變化，降低理解門檻。三是案例化教學，讓風險「可感知」。結合真實典型案例製作「以案説法」內容，讓投資者直觀感受市場風險與合規邊界，比單純講規則更有説服力。

我們也想對剛接觸期貨的投資者提出一些建議：一方面，要「先模擬，后實盤」，利用模擬交易系統熟悉交易規則、保證金制度和交割流程，至少完整經歷一個主力合約的持倉周期，再考慮入金操作；要從低槓桿起步，新手切勿滿倉操作，建議倉位控制在30%以內，給自己留足容錯空間。另外還要從單品種起步，不要同時交易多個品種，先專注1-2個熟悉的品種，深入研究其供需邏輯和價格規律，做到「精」而非「博」。最重要的是，控制交易風險，入市前設定好每一筆交易的止損線，並嚴格執行。寧可小虧離場，不可扛單至強行平倉。

財聞：過去投資者主要通過商品期貨直接參與交易，現在又新增了期貨資管產品、商品期貨投資基金等多種間接參與渠道。中泰期貨觀察到投資者接觸期貨的路徑發生了哪些變化？

中泰期貨：過去投資者主要通過商品期貨直接參與交易，如今期貨資管產品、CTA基金、商品ETF等間接參與渠道日益豐富。我們觀察到以下三方面變化：

一是參與路徑從「單一直接」轉向「多元分層」。直接交易仍佔主體，但間接參與增速更快。不具備專業知識或風險承受能力有限的投資者，越來越多地選擇通過專業機構間接參與，將交易執行和風控交由專業團隊管理。

二是投資者結構從「散户主導」走向「機構化加速」。私募基金、FOF等機構資金在期貨市場的參與度顯著提升，社保基金等長線資金也已開立期貨賬户。機構資金的入場不僅帶來增量資金，也提升了市場的內在穩定性。

三是從「交易型」向「配置型」轉變。越來越多投資者開始將期貨及衍生品作為大類資產配置的一部分，而非單純的短線交易工具，關注重點從「什麼時候買賣」轉向「如何與其他資產搭配」。

從接受程度來看，期貨資管和FOF類產品因其「專業管理、分散風險、門檻較低」的特點，對普通投資者更具吸引力，接受度在快速提升。對於高淨值客户和產業客户，定製化的衍生品策略和一對一風險管理方案仍是主流選擇。總體來看，間接參與渠道的增長速度已超過直接參與，這一趨勢還將持續。

財聞：結合當前市場熱點和政策指引，中泰期貨在「保險+期貨」等金融服務實體經濟的模式創新方面，有哪些可分享的落地案例或推進方向？

中泰期貨：公司自2016年「保險+期貨」業務開展以來，已累計落地近700個項目，實現涉農及養殖類品種全覆蓋，項目保障金額逾百億元。公司綜合型「保險+期貨」模式先后獲評山東省屬企業助力鄉村全面振興典型案例、山東省「好品金融」五篇大文章創新產品，這些榮譽既是對我們既往工作的肯定，也是對未來持續深耕的鞭策。從具體實踐來看，可以重點分享兩個具有代表性的案例：

一個是山東棉花省域「保險+期貨」創新案例。為解決棉農面臨的價格風險，在省農業農村廳、省財政廳的支持下，自2019年起，中泰期貨連續多年聯合各保險公司開展山東省棉花目標價格「保險+期貨」試點。五年來，累計為19縣（區）40多萬戶農民的約200萬畝棉花提供價格風險保障，項目金額超25億元，農業農村、財政部門為試點提供保費部分共計超2億元，累計賠付超3億元，整體賠付率達130%，棉花目標價格項目的成功開展不僅實現了財政資金常態化、機制化推動棉花「保險+期貨」試點「增點擴面」的新模式，為地方政府強農惠農提供了有力抓手，更對全省棉花生產穩定和棉農植棉積極性的提高發揮了促進作用，為我省棉花產業穩健發展提供了重要保障。

另一個是煙臺「政府+保險+期貨+訂單+信貸」的「五融模式」項目。中泰期貨依託煙臺「五融模式」，將「保險+期貨」從單一價格保障升級為涵蓋融資增信、訂單兜底的全鏈條綜合金融服務。截至2025年底，該模式已覆蓋煙臺8個區縣，落地32個項目，為64萬頭生豬、12萬噸蘋果提供超10億元價格風險保障，聯合金融機構授信超1億元，累計發放貸款2132萬元，企業平均融資利率下降1.2個百分點，融資審批時長縮短10個工作日。其中，當地一家企業長期受生豬價格大幅波動影響，又缺乏傳統抵押物，融資難題突出。通過「五融模式」，企業獲得1.2億元價格保險保障，依託期貨對衝、訂單綁定、保險增信三重機制，成功獲取800萬元信用貸款，經營損失減少400余萬元，淨利潤提升35%。

財聞：在幫助投資者樹立「理性交易、長期投資」理念以及引導產業客户、實體企業利用期貨工具管理風險等方面，中泰期貨哪些經驗值得分享？

中泰期貨：公司高度重視投資者「理性交易、長期投資」的理念培育。公司將這一理念嵌入開户、交易、結算全流程，依託風險測評、特別風險揭示幫助投資者認知自身邊界；通過持倉監控、保證金追繳通知、強行平倉警示等機制，持續提醒槓桿風險。公司堅持「立體化」陪伴，持續輸出投教內容，定期通過報告會、線上直播與投資者保持溝通，行情劇烈波動時主動提示風險，幫助投資者正確認識期貨在資產配置中的功能性定位，避免將其視為短期投機工具，樹立理性投資觀念。

聚焦引導產業客户、實體企業利用期貨工具管理風險方面，公司設立產融發展事業總部，以產業深度研究為基礎，精準摸清企業痛點，形成「風險識別量化體系、風險管理設計體系、利潤管理優化體系」三大服務體系。圍繞企業個性化需求，定製差異化套期保值方案，強化產業鏈上下游協同，助力企業穩定經營成本、鎖定合理利潤。

同時依託風險管理專業優勢，中泰期貨積極運用場外衍生品工具，拓展含權貿易、基差交易等業務模式，為企業提供更加靈活、精準的風險管理工具。通過開展路演、培訓、方案講解等一對一服務，幫企業建立「期貨思維」，深入企業採購、生產、銷售全鏈條識別風險敞口，提供從方案設計、交易執行到風控監控的一體化服務，讓期貨融入日常經營決策。

以鑄造鋁合金期貨為例，自2025年上期所鑄造鋁合金期貨上市以來，中泰期貨及風險管理子公司中泰匯融資本期現業務部組成聯合服務團隊，為企業提供定製化閉環服務。在華東地區交割庫庫容緊張的突發情況下，服務團隊迅速協調無錫、常州等地富余庫容，確保現貨順暢入庫；針對交割回款周期長的問題，主動推出代交割服務模式，企業最快當日即可收回貨款，切實解決企業的燃眉之急。

財聞：在AI賦能數字化轉型、智能化服務方面，中泰期貨已推進哪些重點工作？目前進展如何？

中泰期貨：當前人工智能應用仍存在一定的幻覺和合規風險，行業也尚未形成針對基於人工智能、大數據等科技創新工具的應用標準及監管要求，因此，公司在AI賦能數字化轉型、智能化服務方面，核心聚焦對內展業賦能支撐以及運營質效提升。

公司已搭建「2+5+N」的數智化轉型服務框架，涵蓋智能化支撐客户營銷支撐體系和運營管理服務體系兩大體系，並完成多個場景智能化賦能：一是智能問答場景，構建企業專屬知識庫，歸集公司內部管理制度、期貨交割規範、交易品種操作手冊等文檔共計211份，文本總量約388萬字；二是上線回訪審覈智能體，累計完成490余份回訪音頻自動化質檢，審覈準確率87.44%，替代人工重複性覈查工作；三是上線開户智能審覈助手，自動解析客户填報資料信息、上傳銀行卡、身份證信息和開户視頻影像，智能化校驗開户材料合規性，提升開户審批覈驗工作，7月上線以來累計審覈開户信息1000余個；四是在運營管理條線上線6個數字員工，有效提升公司運營服務效率。

同時，公司正在積極、審慎推進以下重點工作：一方面，持續加強算力本地化建設。前期採用雲租賃算力模式，完成大模型運行基礎環境部署，滿足前期技術驗證、模型調試驗證、基礎業務場景原型開發等探索性工作需求。目前公司已確定「本地自研算力+彈性雲算力」混合調度架構，兼顧算力穩定性、數據本地安全管控與彈性擴容能力。另一方面，加快推進智能體開發平臺建設。搭建AI基礎能力調度平臺，簡化AI應用開發流程，迭代優化現有智能問答能力，拓展智能投研、熱點合約收評、客户持倉診斷等智能應用，對內賦能業務、風控、運營等崗位提質增效，對外輸出智能化營銷展業工具，賦能一線業務拓展。

財聞：值此「818理財節」之際，請面向廣大投資者送上3條期貨投資與財富管理方面的合理建議或温馨提示。

中泰期貨：我們建議，投資者要真正接觸期貨交易，首先，先認識自己，再進入市場。開户前的風險測評不是走過場，請認真對待每一個問題，如實評估自己的收入、資產和風險承受能力。明確目標，量力而行。

再者，用配置思維看待期貨，而非博弈工具。期貨及衍生品的核心價值在於與股債資產形成互補與對衝，提升投資組合的整體韌性。建議將其作為整體資產配置的一部分，不能將其視為「以小博大」的工具。倉位管理比方向判斷更重要，永遠不要押上輸不起的錢。

其三，不懂不做，先學后做。期貨市場167個品種，涵蓋農產品、能源、金屬、金融等多個領域，沒有一個人能精通所有品類。建議投資者加強期貨基礎知識學習，關注宏觀經濟與產業基本面變化，在充分研究的基礎上制定交易計劃，從自己熟悉的品種開始，從模擬交易開始，從低槓桿開始。市場永遠有機會，但本金只有一次。