【鷹普精密】業績加速增長，大馬力發動機、液冷、燃機需求支撐公司后續成長——2026年中期業績點評（陳佳寧/夏天宇/汲萌）

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報告摘要

業績加速增長，公司上調2026年收入預期

鷹普精密2026H1實現營業收入30.2億港元，同比增長23.2%；實現歸母淨利潤4.2億港元，同比增長21.6%。毛利率為28.4%，同比上升0.6個百分點；淨利率為13.9%，同比下降0.2個百分點；淨利率下降主要受到匯兌因素影響，2026H1公司匯兌虧損6765.5萬港元，去年同期匯兌收益2323.1萬港元。受人工智能相關產業需求持續釋放影響，公司將2026年全年收入增速預期上調至20%-25%，並目標2029年或2030年總收入達到100億港元。

數據中心需求強勁帶動大馬力發動機、液冷系統收入快速增長

2026H1公司多元化工業板塊實現營業收入17.9億港元，同比增長38.7%。全球AI基建已由前期投資進入大規模擴建階段，帶動數據中心電力管理、散熱系統及備用發電設備需求持續提升，公司相關產品增長迅速，其中可用於數據中心主、備用電源的大馬力發動機相關產品實現營業收入6.6億港元，同比增長23.7%；包含液冷系統相關產品在內的其他業務收入4.1億港元，同比增長107.6%。展望下半年，隨着墨西哥工廠認證工作推進並開始量產，大馬力發動機相關零部件以及液冷系統相關產品有望迎來較高增長。

燃機需求帶動能源板塊大幅增長，供應鏈產能短缺帶動航空板塊快速增長

2026H1公司航空、能源及醫療板塊實現營業收入4.9億港元，同比增長37.9%。受全球電力短缺驅動，工業燃機作為主電源設備需求旺盛，公司工業燃機鑄件所在的能源板塊實現營業收入1.0億港元，同比增長83.7%；受供應鏈產能短缺影響，公司航空板塊實現營收3.2億港元，同比增長34.6%。展望未來，工業燃機需求預計在未來3-5年維持大幅增長趨勢，疊加航空供應鏈產能短缺，公司預計航空、能源及醫療板塊將在中長期維持不俗的雙位數增長趨勢。

風險提示：數據中心投資不及預期的風險；下游產能擴張不順的風險；新產品導入不順的風險；海外關税提升的風險；匯率波動的風險。

發佈日期：2026-08-15

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