美聯儲加息預期降温，美元三連跌創5月來新低、新興市場貨幣指數飆至歷史新高

智通財經APP獲悉，隨着一系列疲軟的美國經濟數據徹底澆滅了市場對美聯儲9月加息的預期，全球資本正在以近幾個月來最快的速度重新定價。8月17日，彭博美元現貨指數連續第三個交易日下跌，觸及5月15日以來的最低水平。與此同時，MSCI新興市場貨幣指數盤中一度上漲0.2%至1906.98，創下歷史新高;新興市場股票指數同步攀升0.6%，風險偏好顯著回暖。

數據「三連擊」：美聯儲9月加息概率從75%暴跌至30%

美元的持續走弱並非偶然。短短兩周內，三組關鍵經濟數據接連擊穿了市場對美聯儲繼續加息的信心。

第一擊：7月非農就業意外萎縮。8月7日公佈的數據顯示，美國7月非農就業人口減少2.3萬，而市場預期為增長8萬。5月和6月數據被大幅下修，合計下修10.3萬。美國勞動力市場出現明顯降温跡象。

第二擊：CPI與PPI同步降温。 7月CPI與PPI數據雙雙顯現疲態。通脹數據重回下行軌道，進一步削弱了美聯儲加息的緊迫性。

第三擊：零售銷售「爆冷」終結九連漲。 8月14日公佈的美國7月零售銷售環比下跌0.6%，遠低於市場預期的增長0.1%，結束連續九個月的增長態勢。直接關聯GDP覈算的零售銷售控制組同樣錄得0.4%的環比下滑。消費者信心指數也因生活成本上升而惡化。

三組數據的疊加效應立竿見影。據CME FedWatch工具顯示，市場對美聯儲9月加息的隱含概率已從7月下旬的約75%驟降至30%。美國互換市場目前僅充分消化了明年1月加息25個基點的預期，與一周前市場預期年底前就將加息的情景形成鮮明對比。整個緊縮周期中市場預期的剩余加息幅度已收窄至約36個基點。

美元「失速」與新興市場「狂歡」

美元走弱的直接后果，是新興市場資產的全面爆發。紐約梅隆銀行亞太市場高級策略師Wee Khoon Chong表示：「新興市場貨幣今日受到支撐，主要受美元走軟和股市風險偏好持續回升推動。我們看到外資資金重新強勁流入新興市場，尤其是亞洲市場。 」

套息交易復甦。 隨着美聯儲加息路徑趨於平緩，新興市場相對較高的利率優勢重新凸顯，吸引了追逐收益的全球資本。

地緣風險溢價回落。 法國興業銀行新興亞洲策略師Galvin Chia則指出，亞洲貨幣的走強是多重因素共振的結果：「亞洲貨幣似乎受益於上周疲軟的美國數據以及本周初美元走軟的走勢。周末缺乏新的地緣政治消息，以及布倫特原油價格低於90美元，也可能為市場提供支撐。 」

美元指數DXY已跌至99.50附近，徘徊於近兩個月新低。歐元兑美元借勢突破1.1577關鍵阻力位，站上100日均線。日元兑美元回升至約159附近。從量化維度來看，花旗美國經濟意外指數與美元指數的近20日相關係數高達0.85，經濟數據的超預期變化已成為影響美元走勢的核心變量。

期權市場的信號更為明確。一個月期期權自2月下旬以來首次轉為對美元貶值的押注，而更長期的合約仍對美元有利。

本周關鍵變量：FOMC會議紀要能否「鷹派救場」?

美元的跌勢能否延續，本周兩大事件將給出關鍵指引。

周三(8月20日)：FOMC 7月會議紀要。 7月29日的美聯儲會議上，連續第五次維持利率在3.5%-3.75%區間不變，但出現了三張反對票——達拉斯聯儲主席洛根、克利夫蘭聯儲主席哈馬克和明尼阿波利斯聯儲主席卡什卡利均主張加息。

ING全球市場主管Chris Turner指出：「如果會議紀要中有一些語句表明，維持利率不變的決定可能會比大多數人預想的更加接近，那麼我們認為市場很難再完全轉回鷹派心態。」

正如紐約梅隆銀行的Chong所言，外資正在「強勁反彈」進入新興市場。而法國興業銀行的Chia則提醒，夏季淡季行情的尾聲疊加地緣政治消息的真空，可能放大了當前的波動。

本周的FOMC會議紀要將成為檢驗這一趨勢能否持續的關鍵試金石。如果紀要透露出沃什執掌下美聯儲的「反應函數」，可能會改變市場對加息概率的判斷。

周五：PMI數據。 若美國PMI顯示其增長優勢擴大，可能為美元提供一定支撐。Brown Brothers Harriman全球市場策略主管Elias Haddad指出，如果強勁的美國經濟數據能夠鞏固美國的增長優勢，則可能提振美元。

新興市場貨幣指數創歷史新高、美元跌至三個月低點、外資重新湧入亞洲市場——這些變化背后，似乎是市場對「美國例外論」信心的松動。