暴風雨前的底牌：「AI股神」爆倉前夜，SA豪賭存儲芯片、城堡全面對衝、簡街空有千億對衝仍難逃百億鉅虧

在7月底鬧得沸沸揚揚的「AI股神」爆倉事件中的「主角」對衝基金Situational Awareness(以下簡稱SA)，接盤該基金大部分股票組合的城堡投資(Citadel Advisors)，以及因投資SA而遭遇鉅額虧損的簡街資本(Jane Street)近日相繼公佈了其截至2026年6月30日的第二季度持倉報告(13F)。

透過這些二季度末的持倉底牌，我們可以清晰地看到這場驚天風暴爆發前夕，這些頂級巨鱷在 AI 算力產業鏈上究竟佈下了多麼激進的籌碼。

Situational Awareness

統計數據顯示，SA第二季度持倉總市值為202億美元，上一季度總市值為137億美元。SA在第二季度的持倉組合中新增了4只個股，增持了12只個股。同時，SA減持了5只個股，清倉了20只個股。其中，SA的前十大持倉標的佔總市值的91.77%。

在前五大重倉股中，閃迪(SNDK.US)位列第一，持倉約249.5萬股，持倉市值約56.7億美元，佔投資組合比例為28.52%，較上季度的持倉數量增加118.87%。

美光科技(MU.US)位列第二，持倉約482.9萬股，持倉市值約55.7億美元，佔投資組合比例為28.01%，較上季度的持倉數量增加27712.38%。

Bloom Energy(BE.US)位列第三，持倉約627.3萬股，持倉市值約19.0億美元，佔投資組合比例為9.54%，較上季度的持倉數量減少3.28%。

臺積電(TSM.US)位列第四，持倉約264.9萬股，持倉市值約12.7億美元，佔投資組合比例為6.36%，較上季度的持倉數量增加11713.92%。

Nebius(NBIS.US)位列第五，持倉約446.4萬股，持倉市值約12.3億美元，佔投資組合比例為6.20%，為該基金新建持倉。

第六到第十大重倉股分別為：CoreWeave(CRWV.US)、希捷科技(STM.US)、應用材料(APLD.US)、Riot Platforms(RIOT.US)、SharonAI Holdings(SHAZ.US)。

可以看出，SA在截至第二季度的持倉中基本圍繞着AI算力產業鏈而建立。除了Nebius之外，希捷科技、威世科技(VSH.US)以及Cerebras Systems(CBRS.US)同樣是該基金在第二季度的新建持倉。值得一提的是，該基金在第二季度還清倉了英偉達(NVDA.US)、英特爾(INTC.US)、康寧(GLW.US)、AMD(AMD.US)、阿斯麥(ASML.US)，將彈藥全部集中在存儲與算力基建上。從買賣變動來看，其二季度最大的加倉方向正是美光、閃迪與臺積電。

從持倉比例變化來看，前五大買入標的分別是：美光科技、閃迪、臺積電、Nebius、希捷科技。

前五大賣出標的分別是：VanEck半導體指數ETF(SMH.US)、英偉達看跌期權(NVDA.US,PUT)、甲骨文看跌期權(ORCL.US,PUT)、博通看跌期權(AVGO.US,PUT)、AMD看跌期權(AMD.US,PUT)。

城堡投資

統計數據顯示，城堡投資第二季度持倉總市值為880億美元，上一季度總市值為6200億美元。城堡投資在第二季度的持倉組合中新增了6100只個股，增持了2605只個股。同時，城堡投資減持了4815只個股，清倉了1887只個股。其中，城堡投資的前十大持倉標的佔總市值的22.67%。

在前五大重倉股中，SPDR標普500指數ETF看漲期權(SPY.US,CALL)位列第一，持倉約4774.8萬股，持倉市值約356.6億美元，佔投資組合比例為4.07%，較上季度的持倉數量增加76.66%。

納斯達克100指數ETF看跌期權(QQQ.US,PUT)位列第二，持倉約3606.0萬股，持倉市值約265.5億美元，佔投資組合比例為3.03%，較上季度的持倉數量增加1.32%。

納斯達克100指數ETF看漲期權(QQQ.US,CALL)位列第三，持倉約3190.0萬股，持倉市值約234.9億美元，佔投資組合比例為2.68%，較上季度的持倉數量增加63.62%。

SPDR標普500指數ETF看跌期權(SPY.US,PUT)列第四，持倉約3115.5萬股，持倉市值約232.7億美元，佔投資組合比例為2.66%，較上季度的持倉數量減少16.23%。

美光科技看跌期權(MU.US,PUT)位列第五，持倉約1927.54萬股，持倉市值約222.5億美元，佔投資組合比例為2.54%，較上季度的持倉數量增加15.31%。

第六到第十大重倉股分別為：美光科技看漲期權(MU.US,CALL)、特斯拉看漲期權(TSLA.US,CALL)、iShares標普500指數ETF(IVV.US)、英偉達看漲期權(NVDA.US,CALL)、閃迪看跌期權(SNDK.US,PUT)。

值得一提的是，在6月上市的商業航天巨頭SpaceX(SPCX.US)同樣吸引了城堡投資的關注。該基金不僅新建了對SpaceX的持倉，還買入了該股的看漲、看跌期權。此外，城堡投資還在第二季度也新建了對Cerebras Systems的持倉。其多空雙向的龐大期權矩陣（如美光、閃迪的 Put/Call 組合），展現了其頂級的風險對衝能力。

從持倉比例變化來看，前五大買入標的分別是：美光科技看跌期權、美光科技看漲期權、SPDR標普500指數ETF看漲期權、閃迪看跌期權、iShares標普500指數ETF。

前五大賣出標的分別是：SPDR標普500指數ETF看跌期權、SPDR黃金ETF看漲期權(GLD.US,CALL)、特斯拉看漲期權、SPDR黃金ETF看跌期權(GLD.US,PUT)、英偉達看漲期權。

簡街資本

統計數據顯示，簡街資本第二季度持倉總市值為1.21萬億美元，上一季度總市值為7800億美元。簡街資本在第二季度的持倉組合中新增了2581只個股，增持了4999只個股。同時，簡街資本減持了3741只個股，清倉了2599只個股。其中，簡街資本的前十大持倉標的佔總市值的32.48%。

在前五大重倉股中，SPDR標普500指數ETF看跌期權(SPY.US,PUT)位列第一，持倉約1.5億股，持倉市值約1161.0億美元，佔投資組合比例為9.79%，較上季度的持倉數量增加37.20%。

SPDR標普500指數ETF看漲期權(SPY.US,CALL)位列第二，持倉約7282.5萬股，持倉市值約543.8億美元，佔投資組合比例為4.59%，較上季度的持倉數量增加9.77%。

美光科技看跌期權(MU.US,PUT)位列第三，持倉約3642.1萬股，持倉市值約420.4億美元，佔投資組合比例為3.55%，較上季度的持倉數量增加21.69%。

納斯達克100指數ETF看跌期權(QQQ.US,PUT)位列第四，持倉約4923.8萬股，持倉市值約362.6億美元，佔投資組合比例為3.06%，較上季度的持倉數量增加20.93%。

SPDR標普500指數ETF(SPY.US)位列第五，持倉約4425.9萬股，持倉市值約330.5億美元，佔投資組合比例為2.79%，較上季度的持倉數量增加118.13%。

第六到第十大重倉股分別為：納斯達克100指數ETF看漲期權(QQQ.US,CALL)、iShares羅素2000ETF看跌期權(IWM.US,PUT)、AMD看跌期權(AMD.US,PUT)、英偉達看漲期權(NVDA.US,CALL)、美光科技看漲期權(MU.US,CALL)。

從持倉比例變化來看，前五大買入標的分別是：美光科技看跌期權、SPDR標普500指數ETF、美光科技看漲期權、閃迪看跌期權(SNDK.US,PUT)、AMD看跌期權。

前五大賣出標的分別是：特斯拉看漲期權(TSLA.US,CALL)、SPDR黃金ETF看漲期權(GLD.US,CALL)、SPDR黃金ETF看跌期權(GLD.US,PUT)、特斯拉看跌期權(TSLA.US,PUT)、英偉達看跌期權(NVDA.US,PUT)。

事件回顧

憑藉在OpenAI核心研究團隊積累的AI產業底層洞察，一度被市場冠以「AI股神」稱號的利奧波德·阿申布倫納於2024年9月創立了這隻名為「SA」的對衝基金。該基金的核心策略重倉押注AI基礎設施賽道，同時疊加最高4倍槓桿放大收益，還搭配做空傳統軟件股進行對衝操作。憑藉高槓杆押注AI相關股票，SA在短短數月內創造了令人瞠目的回報。該基金在今年7月初致投資者的信中披露，2026年上半年組合回報高達439%。另據報道顯示，該基金管理規模在7月初一度攀升至450億美元。

然而進入7月，持續演繹行情的美股AI板塊迎來劇烈反轉，AI硬件、存儲芯片板塊集體深度回調，基金高度集中的持倉遭遇重創。數據顯示，SA的重倉標的美光科技7月累計下跌28.69%，閃迪跌幅更是達到46.57%。與之形成反差的是，基金用來對衝風險的軟件空頭頭寸迎來逆勢上漲，直接造成多空雙向同時虧損。高槓杆進一步放大賬户回撤，基金保證金安全墊被擊穿。SA接連收到追加保證金通知，最終被迫將絕大多數公開市場持倉打包折價出售給肯·格里芬旗下城堡，以此化解強平危機，避免無序拋盤衝擊大盤。

在其投資的SA基金淨值大幅回撤的拖累下，簡街資本在7月錄得約150億美元鉅額虧損。這是這家以嚴苛風控、量化交易見長的華爾街機構自2016年以來，首次出現交易收入為負的月份，在全球交易圈引發巨大震動。

根據簡街資本內部備忘錄披露，受SA基金淨值大幅回撤影響，公司這筆投資的年內收益幾乎全部歸零。除此之外，簡街資本佈局的亞洲非AI股票多頭頭寸同樣出現顯著虧損。前期市場行情中的高收益交易頭寸，在風格快速切換后集體出現回撤，多重虧損疊加，最終釀成150億美元的月度鉅虧。據悉，該筆虧損將計入簡街第三季度財務業績。簡街已關閉7月虧損所在具體領域的大部分風險敞口，並縮減其他策略風險承擔。

而像城堡投資這樣在二季度末就已經通過大量 Put/Call 期權佈防的巨頭，在 7 月的血洗中成功通過接盤低吸完成了對這部分優質算力資產的「二次收割」。

這份二季度的 13F 報表，恰好定格了這場華爾街近年來最大多空絞殺前夜的「暴風雨寧靜」。