逆全球化與AI需求加持，銅鋁價格中樞有望抬升且稀土磁材盈利或將修復

（來源：財聞）

機構認為有色金屬行業基本面穩固向好，鋁行業長期供給增量有限，銅鋁價格具備長期支撐，板塊估值有望回升。

ETF方面，工業有色ETF易方達（159032）漲1.78%，成分股西部礦業（601168.SH）、中金黃金（600489.SH）、江西銅業（600362.SH）、雲南銅業（000878.SZ）、興業銀錫（000426.SZ）、銅陵有色（000630.SZ）、白銀有色（601212.SH）、洛陽鉬業（603993.SH）、神火股份（000933.SZ）、紫金礦業（601899.SH）等上漲。

消息面上，中國有色金屬工業協會發布數據顯示，2026年上半年有色金屬行業主要經濟指標表現亮眼，全行業規上企業實現利潤總額4183.9億元，同比大幅增長94%，行業生產、投資、外貿、價格、效益均呈現積極變化，發展底盤穩固，行業總體平穩向好的發展基本面沒有改變。

國海證券表示，投資建議與行業評級：短期來看，美伊局勢仍有不確定性；中東部分電解鋁項目快速復產的預期對鋁價形成壓制。國內去庫延續，但高温對需求端有一定抑制。氧化鋁方面，國內氧化鋁運行產能階段性有擾動，整體過剩局面暫未根本性轉變；受到幾內亞鋁土礦政策預期、幾內亞雨季影響發運等影響，鋁土礦價小幅抬升，對氧化鋁價格形成一定成本支撐。長期來看，鋁行業長期供給增量有限，而需求仍有增長點，行業或將維持高景氣，維持鋁行業「推薦」評級。

湘財證券表示，維持行業「增持」評級。維持行業「增持」評級。一方面板塊估值目前仍處於合理區間，短期風偏修復下仍可進一步回升，但需關注中期海外市場風險帶來的估值衝擊；另一方面，短期稀土磁材價格因短端需求不足進一步走弱，但供給端支撐下價格調整空間有限，從中長期看政策約束下供給端難有明顯壓力，需求端長期仍有穩定增量，產業鏈價格整體上行趨勢也難以輕易打破，板塊中長期業績支撐仍存。一是繼續關注上游稀土資源企業，一方面政策支撐和戰略價值定位的強化，另一方面是供需支撐下產業鏈價格的韌性，相關稀土資源企業有望受益估值溢價和盈利穩定。二是隨着稀土價格回升趨勢延續，下游磁材企業盈利有望持續修復，建議關注下游客户結構良好，產能利用充分及未來有新增長點佈局的金力永磁。

長江證券表示，靜待聯儲寬松政策定調銅鋁反轉趨勢。商品端，短期，聯儲利率政策預期主導銅鋁價格，面對逐漸弱化的就業與通脹數據，哪怕美伊衝突仍有反覆，其對聯儲利率政策的干擾也會權重下降，而一旦美伊衝突徹底結束，加息預期逆轉，銅鋁即可反轉，長期，經濟底部與逆全球化加持，銅鋁上行趨勢未改：1）短期，儘管美伊衝突仍有反覆，且聯儲基於管控通脹預期考慮，鷹派態度並未徹底消除，但在就業與通脹數據已然回落背景下，聯儲加息概率不斷降低，銅鋁商品有望逐步反轉；另外，對於銅而言，美國雖然銅關税尚未落地，但其高價囤銅體量並不大，關税風險可控；2）中期，一方面，宏觀角度，美國經濟對石油依賴度下降且科技投資帶動產品漲價範圍有限，通脹壓力可控，債務付息壓力又迫使美國降息需求強烈，聯儲利率易降不易升；另一方面，產業角度，當前銅鋁供給彈性可控局面未變，銅鋁商品具備長期支撐；3）長期，經濟底部及逆全球化各國對資源爭奪加劇，銅鋁周期節奏未改、價格中樞上行。權益端，靜待聯儲寬松政策定調銅鋁反轉趨勢：周期視角，基於擔憂聯儲加息，銅鋁板塊當前估值仍受壓制，靜待聯儲寬松政策落地，定調銅鋁反轉趨勢。價值視角，銅鋁權益價值終將重估：1）商品長期中樞穩中有升——逆全球化背景下，成長型資源品銅鋁等價格中樞抬升，一者，貨幣維度，高額美債壓制美元長期信用，且全球應對不確定性時，貨幣寬松大概率乃確定選項；二者，供需維度，在國家安全、民族主義及資源衰竭等因素影響下，銅鋁等資源品供給受阻、成本上行大勢所趨；三者，AI快速發展，強勢拉動全球電力需求，供需受之影響的銅鋁亦受益。2）以成長或股息作風險補償——國內銅鋁估值低於海外，且國內銅成長屬性與鋁紅利屬性均有助提估值。

工業有色ETF易方達（159032.SZ）跟蹤中證工業有色金屬主題指數，中證工業有色金屬主題指數選取市值較大的30只業務涉及銅、鋁、鉛鋅、稀土金屬等行業的上市公司證券作為指數樣本，以反映工業有色金屬主題上市公司證券的整體表現，前五大權重股包括洛陽鉬業、北方稀土、中國鋁業、雲鋁股份、廈門鎢業。