摩根大通市值逼近13位數：銀行業首個「萬億美元俱樂部」成員或將誕生

摩根大通(JPM.N)距離成為全球首家市值突破萬億美元的銀行僅一步之遙。該行上周五收盤市值達到約9650億美元，若股價進一步上漲約3.5%，就可能刷新全球銀行業市值里程碑紀錄。

富國銀行認為，多重增長因素正在推動摩根大通向這一目標邁進。該機構維持對摩根大通的「增持」評級，並將目標股價從375美元上調至390美元，較上周五收盤價仍有超過7%的上漲空間。

該行分析師邁克·梅奧（Mike Mayo）在客户報告中表示，摩根大通行業領先的投資能力不僅可以幫助其突破1萬億美元市值門檻，還有望在未來約7至8年內達到2萬億美元市值。

梅奧認為，摩根大通過去十年的表現體現出其在擴張和防禦兩方面的優勢。該行持續提升主要業務線的市場份額，同時優化業務組合，相較其他全球銀行保持更穩定的盈利表現，並建立了首席執行官傑米·戴蒙（Jamie Dimon）所稱的「堡壘式資產負債表」。

摩根大通股價過去三個月上漲21%，背后主要動力來自交易業務和併購活動回暖。該行近期連續錄得創紀錄利潤，進一步強化了市場對其盈利能力和商業模式的信心。

其中，摩根大通最新財報顯示，該行第二季度淨利潤達到211億美元，同比增長41%，創歷史最高季度紀錄。股票交易業務表現尤其突出，收入同比增長86%，達到60億美元，高於市場此前最樂觀預期，並推動該行總交易收入升至創紀錄的121億美元。

除交易業務外，摩根大通在併購諮詢、股票承銷以及固定收益交易等投資銀行核心業務中也保持增長勢頭，進一步鞏固了其在全球金融市場中的領先地位。

富國銀行認為，摩根大通未來若繼續擴大對高增長業務領域的投入，市值達到2萬億美元並非遙不可及。但梅奧指出，實現這一目標的關鍵並不是單純依靠估值提升，而是持續推動每股收益增長。

梅奧表示，摩根大通已經形成了一套能夠持續創造增長的循環模式，即通過高於股權成本的有形普通股股本回報率（ROTCE）產生超額收益，再將這些收益投入實體網點、銀行人才、金融科技和國際業務擴張。

這些投資最終轉化為存款、信用卡、資本市場業務以及傳統銀行業務中的市場份額提升。梅奧表示，摩根大通正在所有業務領域尋求增長，其中也包括持續擴大存款規模。

富國銀行的判斷與華爾街整體預期基本一致。根據倫敦證券交易所集團（LSEG）數據，在覆蓋摩根大通的26名分析師中，有15名給予該股「買入」或「強烈買入」評級，顯示市場對該行基本面的認可度較高。

如果摩根大通最終突破1萬億美元市值，這一事件也將具有行業象徵意義。目前全球市值超過1萬億美元的公司主要集中在科技領域，包括蘋果、微軟、英偉達、亞馬遜、谷歌母公司Alphabet和Meta等。

相比科技企業，銀行長期受到資本監管、資產負債表要求以及盈利周期波動影響，估值水平通常低於科技行業。因此，若摩根大通達到這一里程碑，將改變市場對大型銀行價值上限的傳統認知。