Shopee：二季度GMV達383億美元、VIP會員突破1500萬、內容渠道訂單大漲50%

【億邦原創】日前，東南亞跨境電商平臺Shopee母公司SEA（冬海集團）發佈了2026年第二季度財報。

報告期內，公司GAAP（美國通用會計準則）總收入同比增長48.1%達到78億美元；總毛利為35億美元，同比大漲47.3%；淨利潤同比增長10.6%至4.58億美元；經調整EBITDA為9.17億美元，較2025年同期同比增長10.6%。

其公司營收超預期約10%。財報發佈當天，公司盤中股價一度上漲超過15%，收盤價為131美元，單日漲幅約14%。

「Shopee在2026年上半年表現強勁，我們在第二季度再次實現了GMV、總訂單量和收入的新高。」對於集團業績表現，Sea創始人兼CEO Forrest Li（李小冬）表示，運營效率的提升和業務規模的擴大進一步改善了公司的單位經濟效益。

他表示，基於目前的增長勢頭，Sea維持Shopee全年GMV同比增長約25%的目標，並上調全年盈利預期，對全年實現10億美元調整后EBITDA的目標保持樂觀。

01 廣告付費賣家規模猛增，佣金繼續上漲或成「定數」

具體看電商業務——即Shopee——方面，其GAAP市場收入包括核心市場收入和增值服務收入，同比增長48.9%達49億美元。

其中，核心市場收入，主要包括基於交易的費用和廣告收入，同比大增65.6%，達到43億美元。增值服務收入主要包括與物流服務相關的收入，同比下降9.0%，達到7億美元，連續四個季度持平。

從數據來看，當季Shopee總訂單量達42億單，同比增長27.5%；總商品交易額（GMV）為383億美元，同比增長28.4%，連續八個季度實現環比增長；調整后EBITDA為2.554億美元，同比上升12.2%。

第二季度，平臺的貨幣化能力進一步增強：廣告收入增長超過70%，廣告變現率同比提升超過90個基點，廣告付費賣家數量增長約45%，而每個賣家的平均廣告支出同比增長超過15%。

李小冬指出，這主要得益於Shopee持續推進「更加智能、更加簡化」的廣告投放。平臺近期對廣告產品進行了多項創新，例如將廣告與面向買家的個性化優惠券相結合，以提高購買轉化率，同時提升賣家廣告投入的效率。

與此同時，Shopee的買家用户基礎也繼續拓寬：月均新增活躍買家同比增長超過35%，較前幾個季度明顯加速；月均活躍買家同比增長18%，整體買家參與度也在持續改善，購買頻率同比增長8%。

另一個特別值得關注的亮點是Shopee增長迅猛的即時零售業務。

管理層透露，第二季度，即時配送和當日達服務均實現強勁增長。目前，即時配送在部分城市區域最快可實現1小時送達。Shopee還將繼續拓展生鮮雜貨、藥房等高頻消費品類，以進一步滿足消費者的即時消費需求。

以印尼這一核心市場為例，即時配送訂單量同比增長約80%，同時單均配送成本下降約20%——主要得益於業務規模擴大和運營效率提升。

而對於賣家最為關注的「佣金持續提升」問題，Shopee方面表示，提高Take Rate（貨幣化率）並不意味着破壞平臺生態。從目前的情況來看，即使平臺提高Take Rate，整體生態仍然保持健康。

李小冬分析稱，其原因在於Shopee會將佣金抽成中相當大的一部分重新投入到生態系統增長中，幫助賣家更加高效地開展線上業務，並維持較強的價格競爭力——不僅相對於其他電商渠道，也相對於線下零售渠道。

「展望未來，我們仍然認為佣金抽成存在提升空間；這種提升不僅來自佣金本身，也來自我們不斷提高的付費廣告滲透率。」他表示，「當然，固定佣金未來的上調速度可能會低於此前觀察到的水平。」

02 超六成SPX訂單「次日即達」，VIP會員突破1500萬，內容渠道訂單大漲50%

具體到平臺戰略層面，物流能力建設、VIP會員體系推廣、內容生態構建，是Shopee當前的三大運營抓手。

如今，物流能力已經成為Shopee的重要競爭壁壘。

其旗下的SPX Express已成為東南亞市場最大的電商物流解決方案提供商之一。第二季度，Shopee履約訂單量環比增長約20%，在部分市場，履約業務佔整體業務的比例已經達到兩位數。

而這一業務發展的核心關鍵詞是「快」。

根據公司披露，在部分市場，超過60%的官方履約包裹能夠實現次日送達，這一比例明顯高於平臺整體平均水平。尤其是在地理環境複雜、配送難度較高的地區，物流效率的改善更加明顯。

例如，在地形多山的菲律賓棉蘭老島，通過官方履約服務，Shopee可以將買家的等待時間縮短1至3天，消費者能夠明顯感受到配送效率的提升。目前，在東南亞，採用官方履約服務的商家，其訂單量平均提升超過20%。

與此同時，Shopee強調，其物流體系在持續提升效率的同時，也在兼顧投資的穩健性。

李小冬介紹稱，Shopee目前的物流投資模式「總體上並不是資本密集型的」，而是以輕資本（CapEx-light）模式為主。平臺通常不直接擁有履約中心，而是通過租賃相關場地，以相對較低的資本開支推動物流網絡擴張。

與此同時，Shopee也正在自營履約中心嘗試更多自動化技術，以進一步降低運營成本。不過，目前相關工作仍處於早期階段。

現階段，Shopee官方履約體系的主要任務，是進一步加強履約業務與SPX物流體系之間的整合，減少倉庫內商品在整個供應鏈中的流轉摩擦，並降低協同成本。

除了物流，Shopee也在通過會員體系進一步提升核心用户的黏性。

目前，Shopee VIP已經在亞洲和巴西上線。截至6月底，會員總數超過1500萬，較上一季度增長25%。

在亞洲地區，VIP會員第二季度貢獻了Shopee約24%的GMV，月均留存率仍保持在約80%。加入會員后，用户參與度進一步提升，消費金額也明顯增加。

在巴西，Shopee VIP自4月推出以來，早期採用情況同樣較為積極，目前會員數量已經超過100萬。

除了消費者，大量Shopee賣家及外部合作伙伴也對VIP項目給予了積極支持。本季度，Shopee進一步增加旅遊、餐飲和娛樂等會員權益，提升會員計劃的整體價值。與此同時，越來越多賣家和合作夥伴開始加入，並共同承擔部分會員權益成本。

李小冬認為，這表明合作伙伴愈發認可Shopee VIP用户群體所具備的商業價值。

而在內容生態方面，Shopee仍然致力於加強同長視頻與社媒平臺的合作。

第二季度，直播和短視頻帶來的訂單同比增長超過50%，目前已經佔東南亞實物商品訂單的25%以上。

Shopee與Meta的合作同樣進展順利，Facebook上的關聯創作者所帶來的Shopee聯盟訂單環比增長超過85%。

其中，Facebook Reels已經成為頗受歡迎的購物轉化渠道。目前，Shopee已經將Instagram合作擴展至8個核心市場，而最早開展相關合作的印度尼西亞市場已經出現積極的初步成果。

03 巴西站品牌賣家快速入場，AI應用兼顧買家端與消費者端

最后，李小冬重點強調了Shopee在巴西市場的新進展。

巴西仍然是Shopee第二季度增長最快的市場之一。當地活躍買家數量、購買頻率以及平均客單價均有所提升。

在巴西，Shopee繼續投資並優化端到端物流能力。一方面，公司擴大物流網絡；另一方面，也持續提高網絡利用率。配送提速，使平均買家等待時間同比縮短15%，官方履約訂單的滲透率相較去年同期也迎來翻倍增長。

物流能力的改善，也為Shopee向更高端的市場拓展提供了支撐。報告期內，Shopee巴西站新增入駐近500個官方品牌，Shopee Mall賣家GMV同比增長超過一倍。

在電話會中，Shopee還披露了自身在AI應用方面的最新進展。

在賣家服務側，Shopee已經在多個市場推出面向賣家的AI智能助手。

過去，賣家通常需要與客户經理，也就是Key Account Manager（大客户經理）溝通。如今，他們可以直接與數字化的AI客户經理進行交流，由AI全天候為賣家提供數據分析和業務響應。

而在消費者端，Shopee目前的AI應用主要聚焦於改善搜索和推薦系統的整體轉化率。

例如，公司已經開始推出新的GR（Generative Recommendation，生成式推薦）算法，用於商品推薦和搜索。據公司介紹，新的廣告底層算法能夠帶來較為明顯的轉化率改善。

與此同時，更多基於AI技術的廣告投放工具也已經上線。

例如，Shop GMV Max智能診斷工具可以利用AI分析廣告表現，幫助賣家識別進一步優化的空間，從而提升廣告投入的回報率。

此外，Shopee也正在測試AIGC在內容領域的應用，希望針對不同消費者實現更加個性化的內容匹配。

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