美銀給出「中期選舉交易指南」：若共和黨守住參議院，半導體一路狂飆至「泡沫化2027」

智通財經APP獲悉，有着「華爾街最準策略師」稱號的美國銀行資深策略師邁克爾·哈特內特(Michael Hartnett)領導的團隊發佈研報稱，如果特朗普領銜的共和黨在中期選舉以及得克薩斯州州長選舉中取得巨大成功，美股市場尤其是那些與AI算力密切相關聯的半導體板塊將有望迎來進一步強勁漲勢。

哈特內特領導的研究團隊寫道，如果美國總統唐納德·特朗普所在的共和黨在11月3日表現強勁，同時特朗普的‌核心政治盟友‌和‌堅定支持者Greg Abbott成功連任得州州長，這將尤其利好人工智能相關的全球半導體股票交易。中期選舉，長期以來被華爾街視為影響美國股市乃至全球股市牛市軌跡與看漲情緒的一項重大風險事件，而從歷史角度來看，在選舉前幾個月，市場波動率往往會大幅上升。

從「AI清算風暴」到「泡沫化2027」AI超級牛市預期，似乎只需要三周! 沒錯，華爾街對於后市預期的態度轉變就是這麼快。

在華爾街策略師們看來，當前全球股票市場半導體板塊最重要的變化，是7月那場「AI擁擠交易清算」正在越來越像一次極端槓桿與投機倉位出清，而不是AI算力產業鏈基本面的趨勢反轉。最新行情數據顯示，費城半導體指數(SOX)從6月22日曆史高位到7月29日低點一度暴跌近29%，但隨后短短約三周已經反彈約20%，可謂在短期內重新跨入技術性牛市。

在近期美股半導體行情中，其中最能代表AI光互連主題的Coherent自7月29日低點一度反彈約57%，而美國NAND存儲巨頭閃迪(SanDisk)在8月13日投資者日后單日上漲13.7%、美國另一存儲巨頭美光股價則應聲上漲近5%，顯示全球AI算力反攻核心正在從單純GPU擴散至NAND/DRAM/HBM存儲+高速光通信+網絡互連等廣泛AI算力基礎設施主題。

有着「AI算力風向標」稱號的韓國則把這種「基本面未壞、AI槓桿先爆」的半導體反攻行情放大到了極致：基準指數KOSPI本周上漲11.5%、結束連續七周下跌，三星電子與SK海力士分別周漲19%和16%;以7月30日收盤5,593.56點計算，基準指數KOSPI到8月14日6,977.94點已經反彈約24.75%。更關鍵的是，此前韓國單股槓桿ETF資產從約500億美元驟降至170億美元，摩根大通預測對衝基金去槓桿已完成約90%，疊加8月14日外資淨買入約3萬億韓元——這意味着全球半導體行情正在從「被迫賣出」切換為「對衝基金等機構重新承擔風險」，如果低半導體倉位的資金力量繼續追趕，有望形成「上漲—補倉—逼空—再上漲」的牛市正反饋。

「中期選舉交易」全面升溫! 美國銀行：共和黨守住參議院+得州，AI牛市或一路衝向「泡沫化2027」

哈特內特領導的美銀團隊在研究報告中表示：「如果特朗普能夠守住參議院，而Abbott能夠守住得州，那麼預計股票市場——尤其是AI相關半導體股票——將一路猛漲，並把市場推向可能充滿泡沫色彩的2027年(哈特內特援引「bubbly 2027」)。」不過，如果民主黨拿下參議院，同時擊敗Abbott，那麼美股將面臨至少超過10%的「大幅下跌」，與此同時，美元和債券收益率也將在年底前大幅走低。

在美國銀行策略師看來，Abbott與民主黨挑戰者Gina Hinojosa之間的得州州長選舉，是一場圍繞「生活成本可負擔性與AI數據中心」展開的「全民公投」。得州目前已經擁有335座數據中心，另有247座數據中心處於規劃提案階段。他們認為，一向崇拜親商主義的Abbott宣佈實際上暫時暫停數據中心擴張，反映出圍繞美國民眾能源成本以及電網電價上行風險日益加劇的「選舉焦慮」。

本月，半導體強勁反彈主導的科技股行情推動標普500指數創下歷史新高，主要因為自7月下旬以來，投資者們積極逢低買入半導體以及其他AI算力主題相關熱門科技股票，疊加第二季度標普500指數整體的企業盈利數據則超出了本已相當高企的市場分析師們一致預期。

如上圖所示，標普500指數追不上分析師們盈利預期上調的速度——隨着AI算力需求和數據中心建設相關支出激增，分析師們持續上調盈利預測。注：自2024年12月31日起進行標準化處理。

根據Bloomberg Intelligence的長期追蹤數據，標普500指數成分股們的第二季度整體利潤增速目前預計有望達到32%，相比第二季度財報季開始之前預測的23%明顯提高，同時有93%的科技公司類型成分股業績超出市場預期。

哈特內特及其團隊認為，「多頭們進一步大舉推高風險資產的大門已經完全敞開」，其依據包括盈利持續飆升、2026年美國財富總額增加10萬億美元，以及分析師們一致預計2027年AI算力基礎設施相關聯資本支出將超過1萬億美元。他們表示：「唯一的制約因素是債券(收益率飆升)、選民(社會主義勢力上升)，再加上幾乎所有投資者都已經為市場上漲進行了顯著倉位佈局這一事實。」

來自華爾街頂級投資機構Wolfe Research的策略師Chris Caso指出，費城半導體指數(SOXX)此前約三個月翻倍，隨后從高點下跌約25%，近期疲弱更像是大漲后的預期重置。Caso預計人工智能芯片的需求至少到2028年仍將超過供應，認為此前市場擔憂的超大規模雲計算資本開支放緩並未實際發生，圍繞AI智能體的競爭趨勢反而令超大規模雲廠商「沒有不投入的選擇」。

摩根士丹利的資深分析師Brian Nowak領銜分析團隊近期發佈的研報顯示，將全球市場規模最龐大的五家超大規模雲計算與廠商(Meta、亞馬遜、微軟、谷歌、SpaceX)的2027/2028年資本開支預測再度顯著上調，分別達到約1.2萬億和1.4萬億美元。該機構對於2026年美國大型科技巨頭們資本開支預期則從一年前的4330億美元大幅上修至8050億美元。

7月去槓桿之后，AI牛市重新點火!半導體一路「狂飆」至2027年?

中期選舉對全球半導體超級牛市更像一個「估值與風險溢價開關」，而不是決定AI需求本身的發動機。哈特內特及其團隊的策略與投資邏輯非常清晰：如果共和黨守住參議院、Greg Abbott守住得州，市場會把它解讀為AI數據中心、能源基礎設施、税收與商業監管環境繼續偏友好，尤其在得州已經擁有335座數據中心、另有247座規劃項目的情況下，這相當於降低市場對「電價、電網壓力和選民反彈最終迫使AI CapEx(即AI資本支出)被政治約束」的尾部風險。

反之，若民主黨奪取參議院並拿下得州州長，美國銀行則認為美股可能下跌超過10%。 但從AI工程與半導體產業鏈角度來看，真正決定2027能否延續半導體超級周期的第一性變量仍然是Hyperscalers(微軟、亞馬遜等雲計算巨頭們)資本開支、AI GPU/ASIC集群實際部署量、HBM與企業級NAND供需、數據中心高速光互連/激光器/交換網絡擴容與部署規模以及AI推理Token實際需求。

毋庸置疑的是，近期一系列AI算力產業鏈硬核證據表明AI基本面增長前景變得愈發強勁。美國銀行已看到2027年超大規模雲廠商資本開支邁向約1.2萬億美元，摩根大通也把持續增長的雲訂單積壓和AI投資回報改善作為上調標普目標的重要依據。換句話説，共和黨勝選不是創造AI超級周期，而可能把已經存在的AI資本開支超級周期從「基本面牛市」進一步推向「估值創紀錄擴張+倉位逼空」的AI泡沫化階段。

阿斯麥與臺積電這兩大AI算力產業鏈上游最重要產能與供給力量近期公佈的炸裂業績以及強勁業績展望，再到CoreWeave與鴻海最新公佈的強勁業績與展望，實際上正在向全球股票市場釋放一個重要信號：AI算力產業鏈已經從「訓練AI大模型的AI資本開支超級周期」逐漸進入「智能體規模化應用驅動的AI推理算力需求指數級擴張」的新階段，這些最新信號可謂痛擊近期導致AI算力主題尤其是AI半導體板塊暴跌的「算力過剩」這一悲觀論調。

有着「華爾街先知」稱號的華爾街資深分析師、Yardeni Research創始人Ed Yardeni近期已將2026年末標普500目標從8,250上調至8,400點，同時把2026/2027年EPS預期從330/375美元大幅提高至375/415美元;他從長期角度仍認為標普500有望在2029年末，也就是2030年代開啟前后達到10,000點，甚至可能提前實現，核心邏輯在於AI技術帶來的人類社會生產率變革以及標普500指數EPS持續超預期擴張。反之，一旦選舉衝擊疊加長債收益率失控或AI資本開支回報率大幅低於預期，同一套高Beta與高擁擠倉位的極端市場結構也會再次成為清算放大器。