頂級經濟學家：油價守住80美元，美聯儲9月大概率不加息

隨着通脹數據連續降温，市場對美聯儲9月加息的預期正在快速降温。WisdomTree高級經濟學家、沃頓商學院金融學教授Jeremy Siegel表示，如果油價維持在每桶80美元附近，美聯儲9月很可能不會加息。

與此同時，美股延續漲勢，標普500指數首次突破7800點，債券市場也出現明顯反彈。市場正在重新評估一個問題：在就業走弱、通脹降温的背景下，美聯儲是否還有必要繼續收緊政策？

CPI、PPI雙雙降温，加息緊迫性下降

本周公佈的美國經濟數據給「暫停加息」陣營帶來了明顯支撐。

7月CPI環比上漲0.1%，同比漲幅從6月的3.5%降至3.4%；隨后公佈的PPI同樣弱於預期，進一步顯示此前由油價衝擊帶來的通脹壓力正在減弱。

Siegel表示，連續兩個月較為温和的通脹數據已經明顯降低了9月加息的必要性。他還提到，高盛在最新數據公佈后下調了對美聯儲偏愛的PCE價格指數預期，目前預計該指標月度僅上漲0.2%。

就業市場的意外降温也進一步改變了市場判斷。上周公佈的7月就業數據顯示，美國就業人數意外下降，令交易員開始削減對年內加息的押注。

油價則成為另一個關鍵變量。

美國襲擊伊朗引發供應衝擊以來，能源價格一直是推高美國通脹和長期美債收益率的重要因素。但本周油價明顯回落，周四美國基準原油價格一度下跌超過3.5%，進一步緩解了市場對通脹重新加速的擔憂。

Siegel因此給出了一個相當明確的判斷：只要油價能夠穩定在80美元附近，美聯儲9月加息的可能性就會明顯下降。

目前市場定價顯示，9月加息概率已經降至40%以下。此前市場甚至一度完全押注美聯儲將在年內至少加息一次。

債市反彈，但長債仍被財政壓力壓制

通脹降温對利率預期的影響，也迅速傳導至美國國債市場。

周四美債收益率普遍下行，部分期限收益率一度下降約6個基點。短端債券受到的支撐尤其明顯，因為其對美聯儲政策變化最為敏感。

但長端市場並沒有完全擺脫壓力。美國財政部周四發行250億美元30年期國債，最終中標收益率達到5.216%，創下2001年以來30年期國債拍賣的最高融資成本。

換句話説，市場開始相信美聯儲未必需要繼續加息，但並不意味着長期美債已經完全擺脫壓力。

高企的財政赤字、龐大的發債需求以及長期通脹風險，仍在抬高投資者持有長期國債所要求的回報率。

Natixis美國利率策略主管John Briggs也提醒，債市近期的反彈已經部分消化了温和PCE數據的可能性，進一步上漲可能會更加困難。

更大的風險來自8月底的傑克遜霍爾會議。美聯儲主席沃什此前一直強調控制通脹，但並未明確釋放9月政策信號。Briggs認為，沃什在傑克遜霍爾的講話可能成為一次「鷹派溝通」的機會，以鞏固其抗通脹信譽。

因此，債市目前面臨一個微妙局面：短期數據支持降息或至少暫停加息，但美聯儲仍可能通過鷹派表態壓制市場過度寬松的預期。

美股創新高，市場開始押注「軟着陸」

與債市類似，美股也在重新定價利率路徑。標普500指數首次突破7800點，企業盈利增長和通脹降温共同推動本月市場風險偏好升溫。

Siegel認為，目前的市場樂觀情緒並不算「過度」。

他尤其看好AI帶來的盈利擴張。過去市場主要關注微軟(MSFT.O）、英偉達(NVDA.O)等AI基礎設施巨頭，但Siegel認為，AI正在逐漸擴散到更多傳統行業，企業可以通過AI降低成本、提高利潤率。

與此同時，資金正在從估值昂貴的成長股向估值更低的價值股輪動。一些交易於約15倍市盈率的企業尚未充分體現AI帶來的效率提升，因此仍存在盈利改善空間。

Siegel甚至認為，近期市場此前出現的槓桿驅動流動性恐慌，更像是一次風險釋放，而不是更嚴重的系統性問題。隨着風險得到消化、經濟數據繼續降温，美股重新創出歷史新高。