花旗：降長江基建集團(01038)目標價至70港元 管理層指引特別股息預期降温

智通財經APP獲悉，花旗發佈研報稱，長江基建集團(01038)上半年盈利受惠於出售收益而表現強勁，但管理層在業績會上對派發特別股息的指引較市場預期保守，令該行下調目標價。綜合考慮回報率重置及匯率調整等因素，花旗調整長江基建2026至2028年盈利預測4%至8%，並因特別股息催化劑減弱而上調加權平均資金成本，目標價由73.5港元下調5%至70港元，維持「買入」評級，看好潛在併購帶來的上升空間。

報告指出，長江基建上半年純利同比大升389%至212.52億港元，當中包括出售UKPN及UK Rails等資產的合共約152.71億港元出售收益。撇除有關項目及UKPN的核心盈利貢獻，現有資產的核心盈利同比增長15%至32.91億港元，主要受惠於英國及澳洲受監管公用事業資產回報率上升，以及出售所得資金所帶來的利息收入增加。

花旗表示，長江基建截至上半年末持有淨現金約339億港元，相當於每股13.45港元。管理層在業績會上表明，傾向將現金用於併購而非派發特別股息，因憂慮派發特別股息后將大幅縮減公司股本規模。參考同系公司電能實業(00006)於2015年分拆港燈-SS(02638)后，至2017至2018年纔開始派發特別股息，花旗預期長江基建或需時2至3年物色併購機會，特別股息最早可能要待2028至2029年才能實現。

收購方面，長江基建去年曾被報道為競購英國泰晤士水務的領先候選人，但該公司近期傾向與現有債權人進行債務重組，花旗認為短期內達成交易的可能性不大。另外，據報長江基建擬以20億至30億澳元出售EDL Energy，若交易落實，該行估計可錄得約5億至10億澳元的出售收益。