香港，已成全球礦業融資重要樞紐

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來源|  香港交易所脈搏/HKEx Pulse

重點:

• 全球宏觀趨勢正推動新一輪礦業投資周期，越來越多礦業公司藉助香港資本市場為公司的擴張及增長進行融資。

• 2025年，香港成為全球礦業公司首選的首次公開招股融資地，IPO總融資額達54億美元，股權資本市場總發行額達95億美元。

• 印尼金礦企業 Merdeka近期在香港完成3.15億美元IPO。2026年上半年香港股權資本市場礦業板塊總募資總額達72億美元，進一步鞏固了香港作為全球領先礦業融資中心的地位。

• 發行人積極透過香港市場發行可換股債券及進行配售，為其不同的發展階段提供資金支持。

人工智能、能源轉型及再工業化等全球發展趨勢正重塑全球經濟格局，有望推動銅、鋁、鋰、鈷、鎳及稀土等金屬和礦產的長期需求。

以人工智能為例，談及人工智能的發展，人們往往聚焦於模型及算力，但支撐這些技術突破的背后，其實離不開龐大的實體基礎設施。無論是數據中心、半導體制造設施，還是配套能源及電力系統的建設，都需要大量金屬及礦產資源支持。

僅就電力需求而言，國際能源署（IEA）預計，隨着人工智能基礎設施不斷加大建設，與其相關的電力需求將由2024年的460太瓦時（TWh）增至2030年的1,000太瓦時以上。電力需求的增長，也將進一步帶動銅、鋁及其他關鍵工業金屬的需求。

與此同時，全球能源轉型正在加速推進。為滿足未來需求，IEA預測，到2040年，鋰供應量需增加五倍，鎳供應量將需增加一倍，鈷供應量則需增加50%至60%，要實現這些目標，全球礦業領域所需要的額外投資或高達5,000億美元。

除了人工智能及能源轉型外，再工業化及供應鏈重組同樣正在改變全球市場資源需求格局。

各國政府及企業都在持續加大對本土製造能力、關鍵礦產供應鏈及資源安全的投入，帶動市場對用於工業基礎設施、先進製造業及下游加工的金屬需求增長。

對全球礦業企業而言，這意味着新一輪長期投資周期正在形成。

勘探、生產、精煉、加工及海外擴張等各環節都需要投資資金。對企業來説，國際化融資渠道、靈活的融資架構以及長期機構投資者的支持非常重要。

香港礦業融資市場持續增長

面對不斷增長的融資需求，香港正迅速發展成為全球領先的礦業融資中心之一。

根據Dealogic的數據，香港是2025年全球礦業首次公開招股（IPO）融資規模最大的市場——IPO融資額達54億美元，而股權資本市場總融資額達到95億美元，創十年來新高。

這股升勢延續至2026年。2026年第一季，礦業公司在香港股權資本市場的發行額達36億美元；隨着印尼金礦企業Merdeka Gold Resources在2026年6月26日完成3.15億美元公開發售，截至2026年第二季末，礦業企業在香港股權資本市場的累計融資額進一步增至72億美元，共涉及24宗交易。

從資源需求到資本形成

香港不僅為礦業企業提供上市平臺，多元化的投資者群體，也能提供靈活的融資架構滿足企業不同發展階段的融資需求。

近年來，多家資源企業透過香港市場發行可換股債券及進行股份配售，包括五礦資源、紫金礦業、洛陽鉬業、天齊鋰業、中國宏橋及山東黃金等。

根據Dealogic的資料，此類募資活動帶動了香港可換股債券／可交換債券市場的整體募資規模強勢增長，2026年上半年已錄得181億美元的募資額，接近2025年全年約200億美元的水平。

國際發行人，多元化資產基礎

近年來，越來越多擁有全球資產佈局的礦業及金屬行業發行人選擇香港作為融資平臺，推動香港交易所成為國際資源項目對接亞洲資金池的橋樑。

其中，印尼金礦企業Merdeka Gold Resources完成了香港近二十年來首宗由印尼公司雙重上市，並吸引多家國際貿易商及資產管理機構擔任基石投資者。

中國內地擁有國際資產的發行人也正利用香港市場發揮其全球價值。

例如，紫金黃金國際於2025年完成37億美元分拆上市，展示中國資源企業如何將其海外業務獨立分拆，以吸引國際投資者參與。

哈薩克鎢生產商佳鑫國際資源於2025年8月完成來港上市，而南山鋁業國際則於2025年3月將其印尼鋁業資產在香港上市。

越來越多企業重回香港市場募資以支持其拓展海外業務，反映香港市場在支持企業成長方面發揮的重要作用。香港毗鄰中國內地這個全球最大的工業、重要礦業消費市場，同時亦匯聚了豐富的國際資本，因此能有效讓這些礦業發展項目連接至用家市場及廣泛的投資者基礎。過去幾年，香港交易所亦持續加強與資源豐富地區市場的合作，進一步拓展國際礦業企業來港融資的渠道。

例如，香港交易所最近先后與哈薩克阿斯塔納國際交易所及阿斯塔納國際金融中心簽署合作備忘錄，探索雙重上市以及在氣候轉型、減碳工作及綠色金融方面的合作機遇。

此外，2023年11月香港交易所將印尼證券交易所納入其認可證券交易所名單，促成了Merdeka Gold Resources發行預託證券在香港上市，併爲更多印尼礦業發行人打開了市場大門；而香港交易所與馬來西亞交易所的持續合作，亦有望吸引更多東南亞發行人來港上市。

展望將來

從近期與全球資源企業的交流情況來看，國際市場對香港融資平臺的興趣持續升溫。

來自中亞、東南亞、北美及南美等地區的不少企業，都希望藉助香港連接國際資本，接觸更廣泛的投資者群體，並靈活運用不同融資工具支持業務發展。

這些企業所生產的資源，正是支撐人工智能基礎設施建設、能源轉型以及電池和電力系統發展所需的關鍵原材料。

隨着全球對戰略資源需求持續增長，香港正逐步發展成為資源企業籌集長期資本的重要平臺。未來，香港交易所將繼續發揮橋樑作用，連接企業、投資者及戰略伙伴，支持全球資源產業發展，併爲推動下一階段經濟增長、科技創新及能源轉型提供融資支持。