大和：下調騰訊音樂目標價至38港元，下調每股盈利預測|港E聲

（港E聲快訊）大和發表研報指，騰訊音樂第二季收入及經調整純利分別勝市場預期2%及6%，主要是受到音樂相關服務收入較預期強勁所帶動。不過，大和認為，由於宏觀逆風，加上與喜馬拉雅的整合過程需時或導致收入增長放緩，令廣告收入存在下行風險。該行將騰訊音樂2026至28年每股盈利預測下調8%至12%，並延展估值基礎，以預測今明兩年平均市盈率10倍計(原先為預測今年市盈率12倍，以反映執行風險)，目標價由47港元下調至38港元，續予「持有」評級。

免責聲明：本報告僅供時代商業研究院客户使用。本公司不因接收人收到本報告而視其為客户。本報告基於本公司認為可靠的、已公開的信息編制，但本公司對該等信息的準確性及完整性不作任何保證。本報告所載的意見、評估及預測僅反映報告發布當日的觀點和判斷。本公司不保證本報告所含信息保持在最新狀態。本公司對本報告所含信息可在不發出通知的情形下做出修改，投資者應當自行關注相應的更新或修改。本公司力求報告內容客觀、公正，但本報告所載的觀點、結論和建議僅供參考，不構成所述證券的買賣出價或徵價。該等觀點、建議並未考慮到個別投資者的具體投資目的、財務狀況以及特定需求，在任何時候均不構成對客户私人投資建議。投資者應當充分考慮自身特定狀況，並完整理解和使用本報告內容，不應視本報告為做出投資決策的唯一因素。對依據或者使用本報告所造成的一切后果，本公司及作者均不承擔任何法律責任。本公司及作者在自身所知情的範圍內，與本報告所指的證券或投資標的不存在法律禁止的利害關係。在法律許可的情況下，本公司及其所屬關聯機構可能會持有報告中提到的公司所發行的證券頭寸並進行交易，也可能為之提供或者爭取提供投資銀行、財務顧問或者金融產品等相關服務。本報告版權僅為本公司所有。未經本公司書面許可，任何機構或個人不得以翻版、複製、發表、引用或再次分發他人等任何形式侵犯本公司版權。如徵得本公司同意進行引用、刊發的，需在允許的範圍內使用，並註明出處為「時代商業研究院」，且不得對本報告進行任何有悖原意的引用、刪節和修改。本公司保留追究相關責任的權利。所有本報告中使用的商標、服務標記及標記均為本公司的商標、服務標記及標記。