港股午評：三大指數全線下跌，恆指、科指均跌1.17%；PCB、光通信、存儲概念逆勢走高

華盛資訊8月12日訊，港股三大指數全線下跌，截至半日收市，恆生指數輕微下跌1.17%，報25352點；國企指數跌1.27%，報8420點；恆生科技指數輕微下跌1.17%，報4767點。

恆指成分股中，龍湖集團上升3.61%，康師傅控股走高4.81%，中國鋁業走高3.57%；安踏體育下跌3.62%，萬洲國際回落4.78%，新東方-S回落3.54%，匯豐控股輕微下跌0.31%。

科指成分股中，MINIMAX-W大升9.51%，華虹宏力上升7.13%，智譜大升5.87%，中芯國際走高3.22%，阿里巴巴-W下跌3.24%，網易回落3.50%，嗶哩嗶哩-W下跌3.69%，騰訊音樂-SW暴瀉13.59%。

板塊方面

光通信概念-HK齊升，曦智科技-P上升8.34%，長飛光纖光纜上升7.86%，海光芯正上升7.29%，中際旭創上升7.16%，華虹宏力大升7.13%。海外龍頭業績超預期、雲廠上修資本開支與地方政策共振，強化AI光互連高景氣預期；長飛預告上半年淨利最高增914%且獲南向連續加倉，海光芯正鎖定2027年1000萬顆DSP訂單，印證產業鏈正由主題催化轉向訂單與業績兑現。

存儲概念-HK全線上升，南方兩倍做多三星勁升14.65%，南方兩倍做多海力士勁升13.88%，瀾起科技大升6.69%，兆易創新上升5.61%，南方KOSPI上升5.15%。板塊走強核心在於AI算力拉動HBM/DRAM需求、供給偏緊與周期預期上修，疊加韓系龍頭股東回報提升估值錨。三星HBM4良率升至80%、機構稱三星海力士2027年DRAM與HBM產能基本售罄，海力士擬推回報計劃且擴大長協，映射瀾起、兆易等國產存儲鏈景氣修復。

PCB概念-HK全線上升，建滔積層板上升6.98%，廣合科技走高4.85%，大族數控走高4.11%，勝宏科技上升3.64%，建滔集團上升3.61%。板塊走強核心在於AI服務器帶動高端PCB、CCL及設備需求上修，疊加電子布、銅箔與CCL供給偏緊、產業鏈提價，景氣度由訂單向盈利傳導；其中建滔積層板上半年純利預增超200%，且CCL擬再漲價10%-15%，勝宏科技亦披露在手訂單持續增長，印證產業鏈仍處量價齊升階段。

雲計算齊跌，金蝶國際大跌7.90%，阿里巴巴-W下跌3.24%，騰訊控股回落2.93%，金山軟件下跌2.91%，匯量科技輕微下跌1.25%。板塊回調核心在於財報窗口下市場轉向審視AI投入回報與利潤兑現，雲廠商資本開支前置壓制估值；阿里被聚焦回報平衡且單日遭南向淨賣出16.84億，騰訊放榜前沽空居前、近7天南向淨賣出17.17億，反映雲計算仍處「投入加速、商業化待驗證」的博弈階段。

ChatGPT齊跌，美圖公司回落3.05%，京東集團-SW回落3.00%，快手-W回落2.49%，百度集團-SW下跌2.01%，金山雲跌0.65%。板塊走弱核心在於交易邏輯由AI敍事轉向中報與基本面驗證，市場更關注商業化回報、消費需求與組織執行穩定性；如京東Q2預期收入仍降約3%至4%、雖利潤改善但待財報確認，快手則受可靈AI核心研發人員離職擾動，反映產業鏈已從講故事切換到看兑現與競爭力。

注：消息面內容由AI解讀，僅供參考，不構成投資建議或觀點，亦無法保證其準確性、完整性。

個股方面

中際旭創上升7.16%，8月11日，Lumentum發佈2027財年第一財季強勁指引。

智譜大升5.87%，8月11日，智譜AI編程產品ZCode全面升級，用户數突破100萬。

天岳先進上升8.47%，暫無相關消息面，投資者可關注后續動態。

中國金茂大升8.42%，2026年7月，中國金茂簽約銷售金額92.02億元，同比增長8.77%。

創新實業大升7.30%，暫無相關消息面，投資者可關注后續動態。

騰訊音樂-SW暴瀉13.59%，8月11日，騰訊音樂公佈中期業績，上半年期內利潤46.9億元，同比下降31.6%。

中廣核新能源大跌7.98%，集團預期截至2026年6月30日止六個月權益股東應占溢利同比下跌約49.8%。

萬洲國際下跌4.78%，8月11日，萬洲國際公佈史密斯菲爾德中期銷售收入75億美元，同比減少0.77%。

威華達控股下跌4.30%，暫無相關消息面，投資者可關注后續動態。

新東方-S回落3.54%，暫無相關消息面，投資者可關注后續動態。

注：篩選規則為成交額超5000萬港元，市值超10億港元。

港股半日成交額top10概況

大行最新觀點

中泰證券首予農夫山泉（09633）增持評級 指平臺化擴張路徑清晰

中泰證券研報稱，港股消費股農夫山泉（09633）依託包裝水、茶飲料、功能飲料及果汁飲料的全品類佈局，平臺化擴張路徑較為清晰，其中包裝水業務憑藉十七大水源地和全自建工廠模式形成成本與渠道壁壘，為即飲茶等高增長業務提供支撐；報告指即飲茶已成為公司第一大收入來源，預計2025年收入215.96億元人民幣，同比增長29.0%，在健康消費和無糖茶市場擴容背景下，公司有望繼續受益於東方樹葉先發優勢及技術壁壘。與此同時，功能飲料和果汁業務亦在新品和技術突破帶動下拓展增長空間。中泰證券預計公司2026至2028年營收分別為601.18億、673.45億及742.46億元人民幣，歸母淨利潤分別為177.49億、203.02億及229.06億元人民幣，首次覆蓋給予「增持」評級，並提示食品安全、水源依賴、競爭加劇及新品增長不及預期等風險。

申萬宏源維持曦智科技（01879）買入評級 指其光互連先發優勢明確

申萬宏源表示，港股曦智科技-P（01879）在WAIC2026集中展示光計算、光互連和光交換全棧能力，光電混合算力產品化與商業化進程加快，其中「天樞·光立方」拓展至邊緣計算和高性能線性計算場景，PACE3加速卡面向大模型推理持續推進，並與商湯、階躍星辰、晶泰科技等簽署合作，應用延伸至金融、藥物研發和商業航天等領域；在光互連方面，公司推進NPO與CPO雙佈局，相關芯片和51.2T原型產品加快適配交換機及GPU服務器，光交換超節點已實現2000卡規模商業化運行，帶動大模型訓練性能提升，且與華為、百度等機構發起OpenNPO標準，強化產業鏈協同。申萬宏源維持其「買入」評級，預計2026至2028年營收分別為2.09億元、5.03億元和17.16億元，同時提示GPU適配、生態成熟度及客户拓展節奏等風險。

華泰證券維持美高梅中國（02282）買入評級 下調EBITDA預測

華泰證券表示，美高梅中國上半年業績承壓，26H1經調整EBITDA為48億港元、同比降2%，歸母淨利潤19億港元、同比降20%，主要受世界盃分流、客流競爭加劇、費用率上升、VIP低淨贏率及品牌使用費提升影響，澳門博彩市場GGR市佔率亦由16.2%微降至15.9%。分業務看，中場及角子機保持穩健增長，VIP業務明顯承壓；分物業看，美獅美高梅和澳門美高梅經營收益分別同比增5%和4%，但后者利潤率受客户再投資增加等因素拖累。公司持續推進高端產品及非博彩業務佈局，並完成收購美高梅亞太以拓展內地酒店管理業務；財務方面借款、槓桿及融資成本均有所改善，並宣派中期股息每股0.25港元。考慮行業競爭及成本壓力，華泰下調公司2026至2028年EBITDA預測，並將目標價下調至16.3港元，維持「買入」評級。

開源證券維持華潤置地（01109）買入評級 指估值邏輯切換為消費基建

開源證券表示，華潤置地估值邏輯正由傳統周期地產股轉向「消費基礎設施+收租股」，其憑藉消費基礎設施平臺、資管閉環及核心城市定價權形成競爭壁壘；儘管受開發業務毛利率下滑及減值影響，該行下調公司2026至2028年盈利預測，但認為其銷售與拿地保持穩健、市佔率提升，經常性業務盈利能力較強，維持「買入」評級。研報指出，公司盈利結構正加快向非開發業務傾斜，預計2025年收租及收費型業務核心淨利潤貢獻佔比將首次超過開發業務，高毛利率的經營性不動產和輕資產管理業務有助對衝開發業務利潤壓力；同時，公司加碼一線城市優質地塊，購物中心零售額持續增長，並通過「REITs雙平臺+Pre-REITs基金」完善資本循環體系。風險方面，需關注房地產行業下行、消費復甦不及預期及后續拿地進展。

華創證券首予鳴鳴很忙（01768）強推評級 指飛輪效應驅動增長

華創證券首次覆蓋港股鳴鳴很忙（01768），給予「強推」評級及580港元目標價，認為公司作為量販零食行業龍頭，憑藉「前端快樂引流、后端效率降本」的飛輪效應推動高質量增長，前端通過雙IP矩陣、代言人聯動、主題門店及數字化運營維持1.2%的低閉店率，后端依託直連廠商、現款現貨、高效倉配及選品機制持續優化成本與坪效；該行預計公司2026至2028年經調整后淨利潤分別為43.7億、63.2億及80.2億元人民幣，對應市盈率約16倍、11倍及9倍，並指未來門店規模有望擴至4萬至5萬家，在社區零售市場持續提升份額，但同時提示門店擴張、盈利釋放、行業競爭及解禁減持等風險。

此內容由AI大模型工具「華盛天璣」生成，並由華盛內容團隊編輯審覈。

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