港股開市：恆指輕微下跌0.60%，科指輕微下跌0.80%，存儲概念-HK齊升，南方兩倍做多三星上升8.56%

華盛資訊8月12日訊，港股三大指數齊跌，截至開市，恆生指數輕微下跌0.60%，報25354點；國企指數跌0.57%，報8423點；恆生科技指數輕微下跌0.80%，報4768點。

恆指成分股中，康師傅控股走高2.97%，老鋪黃金升1.77%，中國鋁業升1.29%；新東方-S回落2.13%，聯想集團回落2.03%，創科實業跌1.94%，匯豐控股跌0.43%。

科指成分股中，MINIMAX-W上升2.99%，智譜輕微上升1.34%，小鵬集團-W輕微上升0.79%，中芯國際輕微上升0.54%，網易跌1.38%，京東集團-SW跌1.50%，阿里巴巴-W輕微下跌1.58%，騰訊音樂-SW暴瀉11.41%。

板塊方面

存儲概念-HK齊升，南方兩倍做多三星上升8.56%，南方兩倍做多海力士大升5.05%，南方KOSPI走高2.92%，瀾起科技上升2.66%，兆易創新上升2.35%。板塊走強核心在於AI拉動HBM/DRAM景氣、供給仍偏緊且先進製程持續突破，市場重估韓系存儲周期韌性；其中三星HBM4良率升至約80%、海力士與三星推進High-NA EUV形成技術驗證，疊加兆易創新獲葛衞東加倉及北水淨買入，顯示產業景氣與資金偏好共振。

半導體全線上升，天數智芯走高2.22%，壁仞科技升1.98%，ASM 太平洋輕微上升1.62%，芯碁微裝升1.59%，英諾賽科升0.65%。板塊走強核心在於AI算力擴容、國產替代與材料漲價預期共振，帶動GPU、光互連、PCB及功率半導體景氣修復；其中天數智芯獲美銀首覆蓋看好國產替代並受益智算集群建設，芯碁微裝受AI服務器PCB需求及覆銅板緊缺催化，英諾賽科則以700V GaN新品和客户放量印證下游滲透加快。

PCB概念-HK齊升，廣合科技上升2.63%，建滔積層板走高2.00%，大族數控輕微上升0.96%，建滔集團升0.89%，勝宏科技輕微上升0.74%。板塊走強核心在於AI服務器與算力基礎設施擴產，疊加電子布、銅箔及覆銅板偏緊漲價，推動PCB、CCL與設備景氣預期同步上修；高盛上調AI服務器PCB/CCL預測，瑞銀看多建滔積層板至58港元，且勝宏科技披露在手訂單增長、客户已釋放中長期需求，顯示產業鏈景氣正由預期向訂單驗證延伸。

雲計算升跌互見，阿里巴巴-W輕微下跌1.58%，騰訊控股輕微下跌1.32%，金蝶國際跌0.61%，金山軟件平開，中國軟件國際升0.43%。雲計算主線仍是AI帶動需求擴張，但市場交易重心已轉向商業化兑現與投入產出效率，收入預期改善未必立刻轉化為股價彈性；騰訊Q2雖被預期收入增約9%-10%，但AI開支上升壓制短期利潤，阿里亦連續出現南向淨賣出，顯示板塊正從主題催化切換到業績與資金雙重驗證階段。

數據中心-HK升跌互見，商湯-W輕微下跌0.70%，匯聚科技升0.65%，金山雲升1.46%，粵港灣智算上升2.33%，萬國數據-SW走高3.74%。AI收入與大模型商業化預期上修，資金順勢強化對雲計算、IDC及配套光通信的配置，板塊主線已從概念演繹轉向算力需求傳導與訂單兑現；如粵港灣智算在手訂單超300億元且長單佔比超95%，疊加金山雲、萬國數據獲機構列為首選，顯示雲與數據中心龍頭景氣確定性更強。

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大行最新觀點

中泰證券首予農夫山泉（09633）增持評級 指平臺化擴張路徑清晰

中泰證券研報稱，港股消費股農夫山泉（09633）依託包裝水、茶飲料、功能飲料及果汁飲料的全品類佈局，平臺化擴張路徑明確，其中包裝水業務憑藉水源地和自建工廠形成成本與渠道壁壘，為即飲茶等高增長業務提供支撐；即飲茶已成為公司第一大收入來源，預計2025年收入215.96億元人民幣，同比增長29.0%，在無糖茶市場擴容及技術壁壘加持下仍具增長空間；功能飲料和果汁業務亦在新品和技術突破推動下拓展增量。該行預計公司2026至2028年營收分別為601.18億、673.45億及742.46億元人民幣，歸母淨利潤分別為177.49億、203.02億及229.06億元人民幣，首次覆蓋給予「增持」評級，同時提示食品安全、水源依賴、競爭加劇及新品增長不及預期等風險。

申萬宏源維持曦智科技（01879）買入評級 指其光互連先發優勢明確

申萬宏源表示，港股曦智科技-P（01879）在WAIC2026展示光計算、光互連及光交換三大方向的產品與方案，反映其在光電混合算力領域的全棧佈局持續推進；其中光計算產品化和商業化進程加快，推出基於PACE2的一體化設備「天樞·光立方」，PACE3研發面向大模型推理場景，並與商湯科技、階躍星辰、晶泰科技等拓展金融、藥物研發和商業航天等應用；光互連方面，公司同步佈局NPO與CPO，自研NPO芯片完成全鏈路驗證，CPO原型達到51.2T，光交換超節點已實現2000卡規模商業化運行，相關方案帶動大模型訓練性能提升逾30%，並聯合華為、百度等推動OpenNPO標準建設。該行維持「買入」評級，預計公司2026至2028年營收分別為2.09億元、5.03億元及17.16億元，同時提示GPU適配、生態成熟度及客户拓展節奏等風險。

華泰證券維持美高梅中國（02282）買入評級 下調EBITDA預測

華泰證券表示，美高梅中國上半年業績承壓，26H1經調整EBITDA為48億港元、同比跌2%，歸母淨利潤19億港元、同比跌20%，主要受世界盃分流、客流競爭加劇、費用率上升、VIP低淨贏率及品牌使用費提升拖累，澳門博彩市場GGR市佔率亦由25H1的16.2%微降至15.9%。分業務看，中場及角子機保持穩健增長，VIP業務明顯承壓；分物業看，美獅美高梅及澳門美高梅經營收益均錄得增長，但后者利潤率受壓。公司持續推進高端產品及非博彩業務佈局，並完成收購美高梅亞太以拓展內地酒店管理業務，財務方面借款、槓桿及融資成本均有所下降，並宣派中期股息每股0.25港元。考慮行業競爭及成本壓力上升，華泰下調公司2026至2028年EBITDA預測，但基於博彩行業估值中樞上移，維持其「買入」評級，並將目標價下調至16.3港元。

開源證券維持華潤置地（01109）買入評級 指估值邏輯切換為消費基建

開源證券表示，華潤置地估值邏輯正由傳統周期地產股轉向「消費基礎設施+收租股」，在消費基礎設施平臺、資管閉環及核心城市定價權方面具備優勢；儘管受開發業務毛利率下滑及減值影響，該行下調公司2026至2028年盈利預測，但維持「買入」評級。研報指出，公司盈利結構正加快向經常性業務傾斜，預計2025年收租及收費型業務核心淨利潤貢獻佔比將首次超過開發業務，高毛利率的經營性不動產和輕資產管理業務有望對衝開發業務利潤率壓力；同時，公司銷售拿地保持穩健，一線城市銷售佔比提升，購物中心零售額持續增長，並通過「REITs雙平臺+Pre-REITs基金」構建資本循環閉環。風險方面，需關注房地產行業下行、消費復甦不及預期及后續拿地進展。

華創證券首予鳴鳴很忙（01768）強推評級 指飛輪效應驅動增長

華創證券首次覆蓋港股鳴鳴很忙（01768），給予「強推」評級及580港元目標價，認為公司作為量販零食行業龍頭，憑藉「前端快樂引流、后端效率降本」的飛輪效應推動高質量增長，前端通過雙IP矩陣、代言人聯動、主題門店及數字化運營維持1.2%的低閉店率，后端依託直連廠商、現款現貨、高效倉配和選品機制持續優化成本與坪效；該行預計公司2026至2028年經調整后淨利潤分別為43.7億、63.2億及80.2億元人民幣，對應市盈率約16倍、11倍及9倍，並指未來門店規模可擴至4萬至5萬家，在社區零售市場進一步提升份額，但亦提示門店擴張、盈利釋放、行業競爭及解禁減持等風險。

此內容由AI大模型工具「華盛天璣」生成，並由華盛內容團隊編輯審覈。

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